Schuldendienstdeckungsgrad - DSCR
In der Unternehmensfinanzierung ist der Schuldendienstdeckungsgrad (DSCR) ein Maß für den Cashflow, der zur Begleichung der kurzfristigen Schuldenverpflichtungen zur Verfügung steht. Die Kennzahl gibt das Betriebsergebnis als ein Vielfaches der innerhalb eines Jahres fälligen Schulden an, einschließlich Zinsen, Kapital-, Sinking-Fund- und Leasingzahlungen.
In der Staatsfinanzierung entspricht dies der Anzahl der Exporteinnahmen, die zur Deckung der jährlichen Zins- und Tilgungszahlungen für die Auslandsschulden eines Landes erforderlich sind. In der persönlichen Finanzierung ist es ein Verhältnis, das von Bankdarlehensbeauftragten verwendet wird, um einkommensabhängige Immobiliendarlehen zu bestimmen.
In jedem Fall spiegelt die Quote die Fähigkeit wider, Schulden bei einem bestimmten Einkommen zu bedienen.
Die zentralen Thesen
- DSCR ist ein Maß für den Cashflow, der zur Begleichung der kurzfristigen Schuldenverpflichtungen zur Verfügung steht.
- DSCR kann zur Analyse von Unternehmen, Projekten oder einzelnen Kreditnehmern verwendet werden.
- Die von einem Kreditgeber geforderte Mindest-DSCR hängt von den makroökonomischen Bedingungen ab. Wenn die Wirtschaft wächst, kann es sein, dass die Kreditgeber niedrigere Quoten eher verzeihen.
DSCR-Formel und Berechnung
Die Formel für den Schuldendienstdeckungsgrad erfordert das Netto-Betriebsergebnis und den gesamten Schuldendienst des Unternehmens. Das Betriebsergebnis ist der Umsatz eines Unternehmens abzüglich seiner Betriebskosten, ohne Steuern und Zinszahlungen. Es wird häufig als Äquivalent zum Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) angesehen.
DSCR = Net Operating IncomeTotal Debt Servicewhere: Netto-Betriebsergebnis = Einnahmen - COECOE = Bestimmte BetriebsausgabenTotal Debt Service = Aktuelle Schuldenverpflichtungen \ begin {align} & \ text {DSCR} = \ frac {\ text {Net Operating Income}} { \ text {Total Debt Service}} \\ & \ textbf {wobei:} \\ & \ text {Net Operating Income} = \ text {Revenue} - \ text {COE} \\ & \ text {COE} = \ text {Bestimmte betriebliche Aufwendungen} \\ & \ text {Total Debt Service} = \ text {Laufende Schuldenverpflichtungen} \\ \ end {ausgerichtet} DSCR = Total Debt ServiceNettobetriebliches Ergebnis wobei: Nettobetriebliches Ergebnis = Einnahmen − COECOE = Bestimmte Betriebliche AufwendungenGesamtschuldendienst = Laufende Schuldenverpflichtungen
1:39Das Debt-Service Coverage Ratio (DSCR)
In einigen Berechnungen ist jedoch ein nicht operatives Ergebnis im EBIT enthalten, was beim operativen Ergebnis niemals der Fall ist. Als Kreditgeber oder Investor, der die Kreditwürdigkeit verschiedener Unternehmen vergleicht, oder als Manager, der verschiedene Jahre oder Quartale vergleicht, ist es wichtig, bei der Berechnung der DSCR einheitliche Kriterien anzuwenden. Als Kreditnehmer ist es wichtig zu wissen, dass Kreditgeber DSCR auf leicht unterschiedliche Weise berechnen können.
Total Debt Service bezieht sich auf die kurzfristigen Schuldenverpflichtungen, dh alle Zins-, Kapital-, Sinking-Fund- und Leasingzahlungen, die im kommenden Jahr fällig werden. In der Bilanz wird dies die kurzfristigen Schulden und den aktuellen Anteil der langfristigen Schulden einschließen.
Ertragsteuern erschweren die DSCR-Berechnung, da Zinszahlungen steuerlich absetzbar sind, Kapitalrückzahlungen jedoch nicht. Eine genauere Methode zur Berechnung des gesamten Schuldendienstes ist daher die Berechnung von:
TDS = (Zinsen × (1 - Steuersatz)) + Principalwhere: TDS = Gesamtschuldendienst \ begin {align} & \ text {TDS} = (\ text {Zinsen} \ times (1 - \ text {Steuersatz} )) + \ Text {Auftraggeber} \\ & \ Textbf {Dabei gilt:} \\ & \ Text {TDS} = \ Text {Gesamtschuldendienst} \\ \ Ende {ausgerichtet} TDS = (Zinsen × (1 - Steuern Rate)) + Principalwhere: TDS = Gesamtschuldendienst
Berechnung der DSCR mit Excel
Um eine dynamische DSCR-Formel in Excel zu erstellen, würden Sie nicht einfach eine Gleichung ausführen, die das Betriebsergebnis durch den Schuldendienst teilt. Stattdessen würden Sie zwei aufeinanderfolgende Zellen wie A2 und A3 als "Net Operating Income" und "Debt Service" bezeichnen. Dann platzieren Sie neben denen in B2 und B3 die entsprechenden Zahlen aus der Gewinn- und Verlustrechnung.
Geben Sie in eine separate Zelle eine Formel für DSCR ein, die die Zellen B2 und B3 anstelle der tatsächlichen numerischen Werte verwendet (z. B. B2 / B3).
Selbst für eine so einfache Berechnung ist es am besten, eine dynamische Formel zu hinterlassen, die automatisch angepasst und neu berechnet werden kann. Einer der Hauptgründe für die Berechnung von DSCR ist der Vergleich mit anderen Unternehmen in der Branche. Diese Vergleiche sind einfacher durchzuführen, wenn Sie einfach die Zahlen eingeben und loslegen können.
Was sagt Ihnen DSCR?
Die Kreditgeber prüfen routinemäßig die DSCR eines Kreditnehmers, bevor sie einen Kredit aufnehmen. Ein DSCR von weniger als 1 bedeutet einen negativen Cashflow, was bedeutet, dass der Darlehensnehmer nicht in der Lage ist, laufende Schulden zu decken oder zu bezahlen, ohne auf externe Quellen zurückzugreifen - ohne im Wesentlichen mehr Darlehen aufzunehmen.
Zum Beispiel bedeutet DSCR von 0, 95, dass es nur genug Netto-Betriebsergebnis gibt, um 95% der jährlichen Schuldenzahlungen abzudecken. Im Zusammenhang mit der persönlichen Finanzierung würde dies bedeuten, dass der Kreditnehmer jeden Monat in sein persönliches Vermögen investieren müsste, um das Projekt am Leben zu erhalten. Im Allgemeinen stören Kreditgeber den negativen Cashflow, aber einige lassen dies zu, wenn der Kreditnehmer starke Ressourcen außerhalb des Einkommens hat.
Wenn der Schuldendienstdeckungsgrad zu nahe bei 1 liegt, beispielsweise bei 1, 1, ist das Unternehmen anfällig, und ein geringfügiger Rückgang des Cashflows kann dazu führen, dass es seine Schulden nicht bedienen kann. Kreditgeber können in einigen Fällen verlangen, dass der Kreditnehmer eine bestimmte Mindest-DSCR einhält, während das Darlehen aussteht. In einigen Vereinbarungen gilt ein Kreditnehmer, der dieses Minimum unterschreitet, als in Verzug. In der Regel bedeutet eine DSCR größer als 1, dass das Unternehmen - unabhängig davon, ob es sich um eine Person, ein Unternehmen oder eine Regierung handelt - über ein ausreichendes Einkommen verfügt, um seine aktuellen Schuldenverpflichtungen zu begleichen.
Die von einem Kreditgeber geforderte Mindest-DSCR kann von den makroökonomischen Bedingungen abhängen. Wenn die Wirtschaft wächst, sind Kredite leichter verfügbar, und die Kreditgeber können niedrigere Quoten eher verzeihen. Eine breite Tendenz zur Gewährung von Krediten an weniger qualifizierte Kreditnehmer kann sich wiederum auf die Stabilität der Wirtschaft auswirken, wie dies vor der Finanzkrise 2008 der Fall war. Subprime-Kreditnehmer konnten Kredite, insbesondere Hypotheken, mit geringem Aufwand erhalten. Als diese Kreditnehmer massenhaft in Verzug gerieten, brachen die Finanzinstitute, die sie finanziert hatten, zusammen.
Beispiel für die Verwendung von DSCR
Angenommen, ein Immobilienentwickler möchte einen Hypothekendarlehen von einer lokalen Bank erhalten. Der Kreditgeber möchte den DSCR berechnen, um die Fähigkeit des Entwicklers zu bestimmen, sein Darlehen auszuleihen und zurückzuzahlen, wenn die von ihm gebauten Mietobjekte Einnahmen generieren.
Der Entwickler gibt an, dass sein Nettobetriebseinkommen 2.150.000 USD pro Jahr betragen wird, und der Kreditgeber gibt an, dass der Schuldendienst 350.000 USD pro Jahr betragen wird. Der DSCR kann somit mit 6, 14x berechnet werden, was bedeuten sollte, dass der Kreditnehmer seinen Schuldendienst bei gegebenem Betriebsergebnis um mehr als das Sechsfache decken kann.
DSCR = $ 2, 150, 000 $ 350, 000 = 6, 14 \ begin {align} & \ text {DSCR} = \ frac {\ $ 2, 150, 000} {\ $ 350, 000} = 6, 14 \\ \ end {align} DSCR = $ 350, 000 $ 2, 150, 000 = 6, 14
Zinsdeckungsgrad vs. DSCR
Der Zinsdeckungsgrad misst die Höhe des Eigenkapitals eines Unternehmens im Verhältnis zu der Höhe der Zinsen, die es für einen bestimmten Zeitraum für alle Schulden zahlen muss. Dies wird als Verhältnis ausgedrückt und am häufigsten auf jährlicher Basis berechnet.
Um den Zinsdeckungsgrad zu berechnen, dividieren Sie einfach das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) für den festgelegten Zeitraum durch die gesamten Zinszahlungen, die für denselben Zeitraum fällig sind. Das EBIT, das häufig als Betriebsergebnis oder Betriebsergebnis bezeichnet wird, wird berechnet, indem Gemeinkosten und Betriebsaufwendungen wie Miete, Kosten für Waren, Fracht, Löhne und Nebenkosten vom Umsatz abgezogen werden. Diese Zahl gibt den verfügbaren Bargeldbetrag wieder, nachdem alle für den Fortbestand des Geschäfts erforderlichen Ausgaben abgezogen wurden.
Je höher das Verhältnis von EBIT zu Zinszahlungen ist, desto finanziell stabiler ist das Unternehmen. Diese Metrik berücksichtigt nur Zinszahlungen und keine Zahlungen auf Hauptschuldguthaben, die von Kreditgebern verlangt werden können.
Der Schuldendienstdeckungsgrad ist etwas umfassender. Diese Metrik bewertet die Fähigkeit eines Unternehmens, seine Mindestkapital- und Zinszahlungen, einschließlich sinkender Fondszahlungen, für einen bestimmten Zeitraum zu erfüllen. Zur Berechnung der DSCR wird das EBIT durch den Gesamtbetrag der Kapital- und Zinszahlungen dividiert, die für einen bestimmten Zeitraum erforderlich sind, um das Netto-Betriebsergebnis (NOI) zu erhalten. Die DSCR ist ein etwas robusterer Indikator für die finanzielle Leistungsfähigkeit eines Unternehmens, da neben den Zinsen auch Kapitalzahlungen berücksichtigt werden.
In beiden Fällen generiert ein Unternehmen mit einer Quote von weniger als 1 nicht genügend Einnahmen, um seine Mindestschuldenkosten zu decken. In Bezug auf die Geschäftsführung oder die Investition stellt dies eine sehr riskante Perspektive dar, da selbst eine kurze Periode mit unterdurchschnittlichem Einkommen eine Katastrophe bedeuten könnte.
Einschränkungen von DSCR
Eine Einschränkung des Zinsdeckungsgrades ist die Tatsache, dass die Fähigkeit des Unternehmens zur Rückzahlung seiner Schulden nicht ausdrücklich berücksichtigt wird. Die meisten langfristigen Schuldtitel enthalten Rückstellungen für Amortisationen mit Dollarbeträgen, die mit der Zinsanforderung vergleichbar sind, und die Nichterfüllung der sinkenden Fondsanforderung ist ein Versäumnisakt, der das Unternehmen in den Konkurs zwingen kann. Eine Kennzahl, die versucht, die Rückzahlungsfähigkeit eines Unternehmens zu messen, ist die feste Deckungsquote.
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