Verstehen, wie Optionen bewertet werden

Möglicherweise hatten Sie Erfolg, als Sie den Markt besiegten, indem Sie mit Aktien in einem disziplinierten Prozess gehandelt haben, in dem Sie eine gute Bewegung nach oben oder unten erwartet haben. Viele Händler haben auch das Vertrauen gewonnen, Geld an der Börse zu verdienen, indem sie ein oder zwei gute Aktien identifiziert haben, die in Kürze einen großen Schritt machen werden. Aber wenn Sie nicht wissen, wie Sie diese Bewegung nutzen können, können Sie im Staub liegen bleiben. Wenn dies nach Ihnen klingt, ist es vielleicht an der Zeit, über die Verwendung von Optionen nachzudenken. In diesem Artikel werden einige einfache Faktoren erläutert, die zu berücksichtigen sind, wenn Sie Optionen handeln möchten, um von Aktienbewegungen zu profitieren.

Die zentralen Thesen

• Optionskontrakte können mit mathematischen Modellen wie den Black-Scholes- oder Binomial-Preismodellen bewertet werden.
• Der Preis einer Option setzt sich aus zwei Teilen zusammen: dem inneren Wert und dem zeitlichen (äußeren) Wert.
• Der innere Wert basiert auf der In-the-Moneyness einer Option und ist relativ einfach zu berechnen.
• Der Zeitwert basiert auf der erwarteten Volatilität des Basiswerts und der Zeit bis zum Vertragsablauf und ist weitaus komplexer zu berechnen.

Optionspreise

Bevor Anleger in die Welt des Optionshandels einsteigen, sollten sie die Faktoren, die den Wert einer Option bestimmen, genau kennen. Hierzu zählen der aktuelle Aktienkurs, der innere Wert, die Restlaufzeit oder der Zeitwert, die Volatilität, die Zinssätze und die gezahlten Bardividenden.

Es gibt verschiedene Optionspreismodelle, die diese Parameter verwenden, um den beizulegenden Zeitwert einer Option zu bestimmen. Von diesen ist das Black-Scholes-Modell das bekannteste. Optionen sind in vielerlei Hinsicht wie jede andere Investition - Sie müssen verstehen, was ihren Preis bestimmt, um sie effektiv zu nutzen. Andere Modelle werden ebenfalls häufig verwendet, wie das Binomialmodell und das Trinomialmodell.

Beginnen wir mit den Hauptfaktoren für den Preis einer Option: aktueller Aktienkurs, innerer Wert, Restlaufzeit oder Zeitwert und Volatilität. Der aktuelle Aktienkurs ist ziemlich offensichtlich. Die Bewegung des Aktienkurses nach oben oder unten wirkt sich direkt, wenn auch nicht gleich, auf den Optionspreis aus. Je höher der Kurs einer Aktie, desto wahrscheinlicher ist es, dass der Preis einer Call-Option steigt und der Preis einer Put-Option fällt. Wenn der Aktienkurs sinkt, wird der Kurs der Calls und Puts höchstwahrscheinlich umgekehrt.

Grundlegendes zum Optionspreis

Eigenwert

Der innere Wert ist der Wert, den eine Option hätte, wenn sie heute ausgeübt würde. Grundsätzlich ist der innere Wert der Betrag, um den sich der Ausübungspreis einer Option im Geld befindet. Dies ist der Teil des Optionspreises, der nicht im Laufe der Zeit verloren geht. Die folgenden Gleichungen können verwendet werden, um den inneren Wert eines Aufrufs oder einer Put-Option zu berechnen:

Call Option Intrinsic Value = USC - CSwhere: USC = Aktueller Kurs der zugrunde liegenden AktieCS = Call Strike-Kurs \ begin {align} & \ text {Call Option Intrinsic Value} = USC - CS \\ & \ textbf {where:} \\ & USC = \ text {Aktueller Kurs der zugrunde liegenden Aktie} \\ & CS = \ text {Call-Strike-Preis} \\ \ end {ausgerichtet} Eigener Wert der Kaufoption = USC − CSwhere: USC = Aktueller Kurs der zugrunde liegenden AktieCS = Call-Strike-Preis

Der innere Wert einer Option spiegelt den effektiven finanziellen Vorteil wider, der sich aus der sofortigen Ausübung dieser Option ergibt. Grundsätzlich handelt es sich um den Mindestwert einer Option. Optionen, die am Geld oder außerhalb des Geldes gehandelt werden, haben keinen inneren Wert.

Put Option Intrinsic Value = PS - USCwhere: PS = Put ​​Strike Price \ begin {align} & \ text {Put Option Intrinsic Value} = PS - USC \\ & \ textbf {where:} \\ & PS = \ text {Put Ausübungspreis} \\ \ ende {ausgerichtet} Eigener Wert der Put-Option = PS − USWo: PS = Ausübungspreis setzen

Angenommen, die Aktie von General Electric (GE) notiert bei 34, 80 USD. Die Kaufoption GE 30 hätte einen inneren Wert von 4, 80 US-Dollar (34, 80 US-Dollar - 30 US-Dollar = 4, 80 US-Dollar), da der Optionsinhaber seine Option ausüben kann, GE-Aktien zu 30 US-Dollar zu kaufen, sie dann umzudrehen und automatisch für 34, 80 US-Dollar am Markt zu verkaufen - ein Gewinn von 4, 80 US-Dollar.

In einem anderen Beispiel hätte die GE 35-Call-Option einen inneren Wert von Null ($ 34, 80 - $ 35 = - $ 0, 20), da der innere Wert nicht negativ sein kann. Der innere Wert funktioniert ebenso für eine Put-Option. Zum Beispiel hätte eine GE 30-Put-Option einen inneren Wert von Null ($ 30 - $ 34.80 = - $ 4.80), da der innere Wert nicht negativ sein kann. Andererseits hätte eine GE 35-Put-Option einen inneren Wert von 0, 20 USD (35 USD - 34, 80 USD = 0, 20 USD).

Zeitwert

Der Zeitwert (oder der äußere Wert) von Optionen ist der Betrag, um den der Preis einer Option den inneren Wert überschreitet. Es hängt direkt davon ab, wie viel Zeit eine Option hat, bis sie verfällt, sowie von der Volatilität der Aktie. Die Formel zur Berechnung des Zeitwerts einer Option lautet:

Zeitwert = Optionspreis - EigenwertZeit \ Wert = Option \ Preis-Eigenwert \ WertZeitwert = Optionspreis - Eigenwert

Je mehr Zeit eine Option hat, bis sie verfällt, desto größer ist die Chance, dass sie im Geld landet. Die Zeitkomponente einer Option nimmt exponentiell ab. Die tatsächliche Ableitung des Zeitwerts einer Option ist eine ziemlich komplexe Gleichung. In der Regel verliert eine Option in der ersten Hälfte ihrer Laufzeit ein Drittel ihres Wertes und in der zweiten Hälfte ihrer Laufzeit zwei Drittel ihres Wertes. Dies ist ein wichtiges Konzept für Wertpapierinvestoren, da je näher Sie dem Verfall kommen, desto mehr eine Bewegung des zugrunde liegenden Wertpapiers erforderlich ist, um den Preis der Option zu beeinflussen. Der Zeitwert wird oft als extrinsischer Wert bezeichnet.

Der Zeitwert ist im Wesentlichen die Risikoprämie, die der Optionsverkäufer benötigt, um dem Optionskäufer das Recht zum Kauf / Verkauf der Aktie bis zum Ablauf der Option einzuräumen. Es ist wie eine Versicherungsprämie für die Option; Je höher das Risiko, desto höher die Kosten für den Kauf der Option.

Betrachtet man das obige Beispiel noch einmal, so beträgt der Zeitwert der Option 0, 20 US-Dollar (5, 00 bis 4, 80 US-Dollar = 0, 20 US-Dollar), wenn GE bei 34, 80 US-Dollar handelt und die Call-Option GE 30 für einen Monat bis zum Verfall bei 5 US-Dollar handelt. Bei einem GE-Handel von 34, 80 USD hat eine GE-30-Call-Option, die bei 6, 85 USD mit Ablauf von neun Monaten gehandelt wird, einen Zeitwert von 2, 05 USD. (6, 85 - 4, 80 = 2, 05). Beachten Sie, dass der innere Wert derselbe ist und die Differenz zwischen dem Preis derselben Basispreisoption und dem Zeitwert.

Der Zeitwert einer Option hängt auch stark von der Volatilität ab, die der Markt für die Aktie bis zum Verfall erwartet. Für Aktien, von denen nicht erwartet wird, dass sie sich stark bewegen, ist der Zeitwert der Option relativ niedrig. Das Gegenteil gilt für volatilere Aktien oder Aktien mit einem hohen Beta, was hauptsächlich auf die Unsicherheit des Aktienkurses vor Ablauf der Option zurückzuführen ist. In Abbildung 1 unten sehen Sie das bereits erläuterte GE-Beispiel. Es zeigt den Handelspreis von GE, mehrere Ausübungspreise sowie die inneren und zeitlichen Werte für die Kauf- und Verkaufsoptionen.

General Electric wird in diesem Beispiel als Aktie mit geringer Volatilität und einem Beta von 0, 49 betrachtet.

Abbildung 1: General Electric (GE)

Amazon.com Inc. (AMZN) ist eine viel volatilere Aktie mit einem Beta von 3, 47 (siehe Abbildung 2). Vergleichen Sie die GE 35-Call-Option mit neun Monaten bis zum Ablauf mit der AMZN 40-Call-Option mit neun Monaten bis zum Ablauf. GE hat nur $ 0, 20, um aufzusteigen, bevor es am Geld ist, während AMZN $ 1, 30 hat, um aufzusteigen, bevor es am Geld ist. Der Zeitwert dieser Optionen beträgt 3, 70 USD für GE und 7, 50 USD für AMZN, was auf eine erhebliche Prämie für die AMZN-Option aufgrund der Volatilität der AMZN-Aktie hinweist.

Abbildung 2: Amazon.com (AMZN)

Ein Optionsverkäufer von GE wird keine substanzielle Prämie erwarten, da die Käufer nicht erwarten, dass sich der Kurs der Aktie signifikant verändert. Andererseits kann der Verkäufer einer AMZN-Option aufgrund der Volatilität der AMZN-Aktie mit einer höheren Prämie rechnen. Grundsätzlich steigt der Zeitwert der Option, wenn der Markt glaubt, dass eine Aktie sehr volatil sein wird. Wenn der Markt hingegen glaubt, dass eine Aktie weniger volatil sein wird, sinkt der Zeitwert der Option. Die Erwartung des Marktes an die zukünftige Volatilität einer Aktie ist der Schlüssel zum Optionspreis.

Flüchtigkeit

Der Effekt der Volatilität ist meist subjektiv und schwer zu quantifizieren. Glücklicherweise gibt es mehrere Taschenrechner, mit denen sich die Volatilität einschätzen lässt. Um dies noch interessanter zu machen, gibt es verschiedene Arten von Volatilität, wobei die implizite und die historische am meisten zur Kenntnis genommen werden. Wenn Anleger die Volatilität in der Vergangenheit betrachten, spricht man entweder von historischer oder statistischer Volatilität.

Die historische Volatilität (HV) hilft Ihnen bei der Bestimmung des möglichen Ausmaßes zukünftiger Bewegungen der zugrunde liegenden Aktie. Statistisch gesehen werden zwei Drittel aller Ereignisse eines Aktienkurses innerhalb von plus oder minus einer Standardabweichung der Bewegung der Aktie über einen festgelegten Zeitraum stattfinden. Die historische Volatilität zeigt, wie volatil der Markt war. Dies hilft Optionsanlegern bei der Bestimmung des Ausübungspreises, der für eine bestimmte Strategie am besten geeignet ist.

Implizite Volatilität ist das, was die aktuellen Marktpreise implizieren und wird mit theoretischen Modellen verwendet. Es hilft bei der Festlegung des aktuellen Preises einer bestehenden Option und hilft den Optionsspielern bei der Einschätzung des Potenzials eines Handels. Die implizite Volatilität misst, welche Volatilität Optionshändler für die Zukunft erwarten. Die implizite Volatilität ist somit ein Indikator für die aktuelle Marktstimmung. Diese Stimmung wird sich im Preis der Optionen widerspiegeln und den Händlern helfen, die zukünftige Volatilität der Option und der Aktie auf der Grundlage der aktuellen Optionspreise einzuschätzen.

Die Quintessenz

Ein Aktieninvestor, der daran interessiert ist, Optionen zu nutzen, um eine mögliche Bewegung in einer Aktie zu erfassen, muss wissen, wie der Preis von Optionen ist. Neben dem zugrunde liegenden Kurs der Aktie sind der innere Wert (der Betrag, um den sich der Ausübungspreis einer Option im Geld befindet) und der Zeitwert die wichtigsten Faktoren für den Kurs einer Option. Die Kenntnis der aktuellen und erwarteten Volatilität des Optionspreises ist für jeden Anleger von entscheidender Bedeutung, der die Kursbewegungen einer Aktie nutzen möchte.