Regel 10b - 18
Regel 10B-18 ist eine SEC-Regel (Securities and Exchange Commission), die Unternehmen und ihren verbundenen Käufern einen sicheren Hafen bietet oder deren Haftung verringert, wenn das Unternehmen oder verbundene Unternehmen die Stammaktien des Unternehmens zurückkaufen. Durch die Anwendung von Regel 10B-18 wird die SEC das Unternehmen oder die Käufer nicht als Verstoß gegen die Betrugsbekämpfungsbestimmungen des Securities Exchange Act von 1934 betrachten. Die Rückkäufe müssen jedoch den vier Bedingungen der Regel entsprechen.
Regel 10b - 18 erklärt
Regel 10B-18 regelt die Art des Rückkaufs, den Zeitpunkt des Rückkaufs, die gezahlten Preise und das Volumen der zurückgekauften Aktien. Die Einhaltung der Regel ist freiwillig. Um jedoch in den sicheren Hafen zu gelangen, muss der Rückkäufer täglich jede der vier Bedingungen erfüllen. Andernfalls fallen Rückkäufe für diesen Tag nicht unter den sicheren Hafen.
EMTNs können in einer Reihe von Währungen und Laufzeiten (bis zu 30 Jahren) in fester, variabler, besicherter, amortisierender und kreditunterstützter Form ausgegeben werden.
Die zentralen Thesen
- Regel 10B-18 reduziert die Haftung für Unternehmen und ihre verbundenen Käufer, wenn das Unternehmen oder verbundene Unternehmen die Stammaktien des Unternehmens zurückkaufen.
- Im Jahr 2003 änderte die SEC die Vorschrift und forderte die Unternehmen auf, detailliertere Informationen zu Aktienrückkäufen auf den Formularen 10-Q, 10-K und 20-F offenzulegen.
- Trotz der Safe-Harbor-Bestimmung muss das Unternehmen Rückkäufe gemäß den verschiedenen Vorschriften melden.
Ursprung von Regel 10b - 18
Die SEC führte die Regelung 1982 ein. Die neue Regelung ermöglichte es dem Verwaltungsrat eines Unternehmens, den Rückkauf einer bestimmten Anzahl von Aktien zu genehmigen. Anschließend konnte die Gesellschaft Aktien erwerben, solange sie vier Bedingungen einhielt.
Im Jahr 2003 änderte die SEC die Vorschrift und forderte die Unternehmen auf, detailliertere Informationen zu Aktienrückkäufen auf den Formularen 10-Q, 10-K und 20-F offenzulegen.
Anwendung in der realen Welt 10b - 18 Die vier Bedingungen
- Art des Kaufs: Der Emittent oder ein verbundenes Unternehmen muss alle Anteile an einem einzigen Tag von einem einzigen Broker oder Deal kaufen.
- Zeitpunkt: Ein Emittent mit einem durchschnittlichen täglichen Handelsvolumen (ADTV) von weniger als 1 Million US-Dollar pro Tag oder einem öffentlichen Float-Wert von weniger als 150 Millionen US-Dollar kann nicht innerhalb der letzten 30 Handelsminuten handeln. Unternehmen mit höherem durchschnittlichen Handelsvolumen oder öffentlichem Float können bis zu den letzten 10 Minuten handeln.
- Preis: Der Emittent muss zu einem Preis zurückkaufen, der das höchste unabhängige Gebot oder den zuletzt notierten Transaktionspreis nicht überschreitet.
- Volumen: Der Emittent kann nicht mehr als 25% des durchschnittlichen Tagesvolumens kaufen.
Die SEC hat auch detailliertere Angabepflichten für Rückkäufe festgelegt. In jedem Quartalsbericht auf Formular 10-Q und im Jahresbericht auf Formular 10-K muss das Unternehmen eine Tabelle mit mehreren monatlichen Statistiken bereitstellen. Diese Statistiken umfassen:
- Die Gesamtzahl der gekauften Aktien
- Der durchschnittliche Preis pro Aktie
- Die Gesamtzahl der Aktien, die im Rahmen öffentlich angekündigter Rückkaufprogramme erworben wurden
- Die maximale Anzahl von Aktien (oder der maximale Dollarbetrag), die im Rahmen dieser Programme zurückgekauft werden können
Obwohl die Regel einen sicheren Hafen bietet, muss das Unternehmen Rückkäufe in Übereinstimmung mit den verschiedenen Vorschriften melden. Der sichere Hafen ist nicht verfügbar, wenn das Unternehmen Rückkäufe getätigt hat, um den bundesstaatlichen Wertpapiergesetzen zu entgehen.
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