Austauschbare Sicherheit
Ein umtauschbares Wertpapier ist ein aktiengebundenes Anlageinstrument, das in der Regel die Ausgabe eines Schuldtitels umfasst, das zu einem späteren Zeitpunkt in Stammaktien oder in einigen Fällen in Barwerte umgetauscht werden kann. Wichtig ist, dass es seinem Inhaber das Recht einräumt, es gegen eine bestimmte Anzahl von Stammaktien eines anderen Unternehmens als dem Emittenten des umtauschbaren Wertpapiers zu handeln.
Umtauschbare Wertpapiere unterscheiden sich in diesem Sinne von wandelbaren Wertpapieren, da sie gegen Aktien eines anderen Unternehmens umgetauscht werden können, während wandelbare Wertpapiere gegen Aktien des Unternehmens umgetauscht werden können, das das wandelbare Wertpapier ausgegeben hat. Ein bestimmtes Datum oder der Abschluss eines bestimmten Ereignisses zu einem späteren Zeitpunkt, das den Umtausch gegen Stammaktien auslöst, wird mit jedem umtauschbaren Wertpapier angegeben. Sie können so strukturiert sein, dass sie nach Wahl des Emittenten oder des Inhabers des Wertpapiers zurückgenommen werden können. Ein umtauschbares Wertpapier, das automatisch gegen die zugrunde liegenden Stammaktien und / oder Barmittel umgetauscht wird, wird als obligatorisches umtauschbares Wertpapier bezeichnet.
BREAKING DOWN Austauschbare Sicherheit
Der Inhaber des umtauschbaren Wertpapiers erhält eine feste Couponzahlung aus dem Schuldtitel, die in der Regel erheblich höher ist als die Dividendenzahlung auf die zugrunde liegenden Stammaktien, für die er zurückgezahlt werden kann. Umtauschbare Wertpapiere verwenden vorgegebene Formeln, um die Anzahl der Stammaktien oder Barwerte zu bestimmen, die der Inhaber beim Umtausch erhält. In diesen Formeln unterliegt der Inhaber des umtauschbaren Wertpapiers häufig allen Nachteilen und ist den meisten, jedoch nicht allen Nachteilen des Bestands des betreffenden Wertpapiers ausgesetzt.
Angenommen, ein umtauschbares Wertpapier wird für eine Aktie ausgegeben, die derzeit zu 100 USD gehandelt wird. Die Auszahlungsformel kann so geschrieben werden, dass der Inhaber eine Aktie erhält, wenn die Aktie zum Zeitpunkt der angegebenen Fälligkeit mit weniger als 50 USD gehandelt wird. Wenn zwischen 100 und 125 USD gehandelt wird, erhält der Inhaber Aktien im Wert von 100 USD. und wenn es mit mehr als 125 USD gehandelt wird, erhält der Inhaber 2/3 einer Aktie. Umtauschbare Wertpapiere können als Schuldtitel mit einer eingebetteten Option in Bezug auf die zugrunde liegenden Stammaktien betrachtet werden.
Nützlichkeit von umtauschbaren Wertpapieren
Austauschbare Wertpapiere werden manchmal von Unternehmen ausgegeben, die an einer Übernahme beteiligt sind. Das übernehmende Unternehmen möchte möglicherweise das Zielunternehmen erwerben, benötigt jedoch möglicherweise Mittel, um die Transaktion abzuschließen. In diesem Fall kann das übernehmende Unternehmen ein umtauschbares Wertpapier verkaufen. Das umtauschbare Wertpapier würde seinem Eigentümer das Recht auf eine bestimmte Anzahl von Aktien der Zielgesellschaft nach einem bestimmten Datum einräumen. Bei erfolgreicher Akquisition kann das umtauschbare Wertpapier gegen Aktien der Zielgesellschaft getauscht werden.
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