Wie sich Zinssätze auf Versorgungsaktien auswirken

Versorgeraktien unterliegen definitiv einem Zinsänderungsrisiko und können durch Zinsänderungen erheblich beeinflusst werden. Versorgungsunternehmen können auf zweierlei Weise von steigenden Zinsen beeinträchtigt werden.

Wettbewerb mit Anleihen

Erstens lassen Zinserhöhungen Anleihen für konservative Anleger attraktiver erscheinen - genau die, die normalerweise von Aktien des Versorgungssektors angezogen werden. Beispielsweise profitierten Versorgungsunternehmen nach der Finanzkrise von 2008 und dem daraus resultierenden anhaltenden Niedrigzinsumfeld davon, dass sie die Aufmerksamkeit vieler konservativer, ertragsorientierter Anleger auf sich zogen. Bei so niedrigen Anleiherenditen bot die durchschnittliche Dividendenrendite der Versorger mit rund 4, 8% eine attraktive Alternative. Wenn jedoch die Zinssätze und die entsprechenden Renditen für Schuldtitel zu steigen beginnen, werden die Versorgungsunternehmen wahrscheinlich einige Anleger an den Rentenmarkt verlieren.

Zinssätze und Schuldenstände

Der zweite Weg, wie sich die Zinssätze auf Versorgungsunternehmen auswirken, ist die Erhöhung ihrer Fremdkapitalkosten. Natürlich wirkt sich eine Zinserhöhung auf alle Unternehmen auf diese Weise aus. Für Versorgungsunternehmen ist dies jedoch aufgrund ihrer typischerweise hohen Verschuldung ein besonders wichtiger Faktor. Große Versorgungsunternehmen haben große Investitionen und eine hohe Marktkapitalisierung. Der Bau von Kraftwerken und die Instandhaltung der riesigen Infrastruktur, die für die Lieferung von Gas, Wasser oder Strom erforderlich ist, machen Versorgungsunternehmen zu einem sehr teuren Geschäft, das eine umfangreiche Fremdfinanzierung erfordert.

Die Versorger haben in den letzten Jahren von günstigen Finanzierungsraten profitiert, ein deutlicher Anstieg der Zinssätze würde dies jedoch ändern. Einige Versorgungsunternehmen können ihre gestiegenen Fremdkapitalkosten ausgleichen, indem sie sie an Kunden weitergeben. Es ist jedoch nicht selbstverständlich, dass sie ihre Zinssätze so weit erhöhen können, dass die zusätzlichen Finanzierungskosten gedeckt werden. Wenn Unternehmen die zusätzlichen Kosten nicht an ihre Kunden weitergeben können, werden diese Kosten zumindest teilweise von ihren Aktieninvestoren und Anleiheinhabern getragen, wodurch die Unternehmen für neue Investoren weniger attraktiv werden.