Karriere: Equity Research vs. Investment Banking

Investment Banking ist möglicherweise nicht mehr die unbestrittene erste Wahl für die Besten und Klügsten. Statt in das Investment Banking einzusteigen, entscheiden sich viele Hochschulabsolventen jetzt für Karrieren in Unternehmensberatung, Technologie oder für die Gründung eigener Startups. Während die Anziehungskraft des Investment Banking für viele Finanzstudenten nachgelassen hat, bleibt es immer noch die beste Berufswahl, und Aktienresearch steht an zweiter Stelle.

Equity Research wird manchmal als der unscheinbare, schlecht bezahlte Cousin des Investment Banking angesehen. Die Realität unterscheidet sich jedoch von dieser weit verbreiteten Wahrnehmung. Um Ihnen bei der Formulierung Ihrer eigenen Meinung zu helfen, finden Sie hier einen direkten Vergleich von Aktienresearch und Investment Banking in 10 Schlüsselbereichen.

(Hinweis: Unter Aktienresearch verstehen wir das Sell-Side-Research, das von den Research-Abteilungen der Broker-Dealer durchgeführt wird.)

Die zentralen Thesen

• Eine Karriere in der Finanzbranche kann viele Wege einschlagen, einschließlich Investment Banking und Aktienresearch.
• Investmentbanker helfen bei M & A-Transaktionen und geben neue Wertpapiere auf den Markt.
• Aktienforscher analysieren und recherchieren Unternehmen und ihren Aktienkurs gründlich, um Anlageempfehlungen abzugeben.

Aktienresearch

Aktienforscher analysieren Aktien, um Portfoliomanagern zu helfen, fundiertere Anlageentscheidungen zu treffen. Eigenkapitalforscher setzen Fähigkeiten zur Problemlösung, zur Dateninterpretation und verschiedene andere Tools ein, um die Verhaltensaussichten eines bestimmten Wertpapieres zu verstehen und vorherzusagen. Dabei werden häufig die statistischen Daten einer Aktie in Bezug auf die jüngsten Marktaktivitäten quantitativ analysiert. Schließlich könnten Aktienforscher mit der Entwicklung von Anlagemodellen und Screening-Tools beauftragt werden, die Handelsstrategien identifizieren, mit denen das Portfoliorisiko gesteuert werden kann.

Aktienforscher sind dafür verantwortlich, Muster mit aktuellen Marktpreisänderungen zu identifizieren und anhand dieser Informationen Algorithmen zu erstellen, die rentable Aktieninvestitionsmöglichkeiten identifizieren. Der Aktienanalyst sollte in der Lage sein, die eigenwilligen Unterschiede verschiedener internationaler Märkte zu verstehen, um in- und ausländische Aktien miteinander zu vergleichen.

Während eine Umfrage von Glassdoor.com ergab, dass das durchschnittliche Jahresgehalt für einen Equity Research-Job bei rund 94.000 USD liegt, zahlen die meisten Positionen weniger. Das untere Ende der Gehaltsspanne liegt bei 65.000 USD, während das obere Ende bei rund 158.000 USD liegt. Private-Equity-Unternehmen und andere Finanzdienstleistungsunternehmen sind die Hauptarbeitgeber von Eigenkapitalforschern. Die Mehrheit dieser Jobs hat ihren Sitz in New York City, obwohl Unternehmen zunehmend Positionen in wichtigen Metropolen wie Chicago, Boston und San Francisco anbieten.

Investment Banking

Investment Banking ist eine spezielle Bankabteilung, die sich auf die Schaffung von Kapital für andere Unternehmen, Regierungen und andere Unternehmen bezieht. Investmentbanken zeichnen neue Schuldtitel und Beteiligungspapiere für alle Arten von Unternehmen. Hilfe beim Verkauf von Wertpapieren; und dazu beitragen, Fusionen und Übernahmen, Umstrukturierungen und Maklergeschäfte sowohl für Institute als auch für Privatanleger zu erleichtern. Die Investmentbanken geben den Emittenten auch Anleitungen zur Ausgabe und Platzierung von Aktien. Investment Banking-Positionen umfassen Berater, Bankanalysten, Kapitalmarktanalysten, Research-Mitarbeiter, Handelsspezialisten und viele andere. Jeder benötigt seinen eigenen Bildungs- und Qualifikationshintergrund.

Ein Abschluss in Finanzen, Wirtschaft, Rechnungswesen oder Mathematik ist ein guter Anfang für jede Bankenkarriere. Tatsächlich ist dies möglicherweise alles, was Sie für viele Einstiegspositionen im Geschäftskundengeschäft benötigen, z. B. als Privatbankier oder Kassierer. Wer sich für Investment Banking interessiert, sollte einen Master of Business Administration (MBA) oder eine andere berufliche Qualifikation in Betracht ziehen.

Hervorragende Fähigkeiten der Mitarbeiter sind in jeder Bankposition von großer Bedeutung. Selbst engagierte Research-Analysten verbringen viel Zeit mit der Arbeit im Team oder mit der Beratung von Kunden. Einige Positionen erfordern mehr Sales-Touch als andere, aber Komfort in einem professionellen sozialen Umfeld ist der Schlüssel. Weitere wichtige Fähigkeiten sind Kommunikationsfähigkeiten (Erklären von Konzepten gegenüber Kunden oder anderen Abteilungen) und ein hohes Maß an Eigeninitiative.

Hauptunterschiede

1. Work-Life-Balance

Hier ist das Equity Research der klare Gewinner. Zwar sind 12-Stunden-Tage die Norm für Mitarbeiter und Analysten des Aktienresearch, es gibt jedoch zumindest Phasen relativer Gelassenheit. Zu den am stärksten frequentierten Zeiten zählen der Beginn der Berichterstattung über einen Sektor oder eine bestimmte Aktie sowie die Gewinnsaison, in der Unternehmensgewinnberichte schnell analysiert werden müssen.

Die Stunden im Investment Banking sind fast immer brutal, wobei Investment-Banking-Analysten häufig 90 bis 100 Stunden pro Woche arbeiten (die niedrigste am Totempfahl). Gegen die grausamen Stunden, die Investmentbanking-Analysten gefordert haben, ist die Gegenreaktion gewachsen.

Obwohl dies dazu geführt hat, dass eine Reihe von Wall-Street-Firmen die Anzahl der von Junior-Bankern geleisteten Arbeitsstunden begrenzt hat, können diese Einschränkungen die Kultur des Investment-Bankings "hart arbeiten, hart spielen" kaum ändern. Die häufigste Beschwerde derjenigen, die das Investment Banking aufgegeben haben, ist, dass das völlige Fehlen einer Work-Life-Balance zu Burnout führt. Diese Beschwerde wird nur selten von Mitarbeitern des Aktienresearch gehört.

Wichtige Finanzjobs konzentrieren sich in der Regel auf wichtige Finanzzentren wie New York, Chicago, London und Hongkong. Dies gilt auch für Aktienanalysten und insbesondere Investmentbanker, von denen viele für den Umzug in die Heimatstadt ihres Unternehmens bezahlt werden.

2. Sichtbarkeit

Equity Research ist auch in diesem Bereich der Gewinner. Mitarbeiter und Nachwuchsanalysten erhalten häufig eine Anerkennung für ihre Arbeit, indem sie in Forschungsberichten genannt werden, die an die Vertriebsmitarbeiter, Kunden und Medien eines Unternehmens verteilt werden. Da erfahrene Analysten anerkannte Experten für die Unternehmen sind, die sie in einem Sektor abdecken, werden sie von den Medien nach Kommentaren zu diesen Unternehmen gefragt, nachdem sie Ergebnisse gemeldet oder eine wesentliche Entwicklung angekündigt haben.

Investmentbanker hingegen arbeiten auf der Junior-Ebene in relativer Dunkelheit. Ihre Sichtbarkeit nimmt jedoch erheblich zu, wenn sie die Leiter des Investmentbankings erklimmen, insbesondere wenn sie Teil eines Teams sind, das an großen, prestigeträchtigen Deals arbeitet.

3. Aufstieg

Investment Banking gewinnt in diesem Bereich. Es gibt einen klaren Weg mit definierten Zeitrahmen für den beruflichen Aufstieg im Investment Banking. Dies beginnt mit der Position eines Analysten (zwei bis drei Jahre) und wechselt dann zu einer assoziierten Position (über drei Jahre). Danach wird man Vizepräsident und schließlich Direktor oder Geschäftsführer.

Der Karriereweg in der Aktienanalyse ist weniger klar definiert, sieht jedoch im Allgemeinen wie folgt aus: Associate, Analyst, Senior Analyst und schließlich Vice President oder Director of Research. Innerhalb des Unternehmens haben Investmentbanker jedoch wahrscheinlich bessere Aussichten, ganz nach oben zu gelangen, da sie Deal-Maker sind und die Beziehungen zu den größten Kunden des Unternehmens pflegen. Research-Analysten hingegen könnten als Zahlenknacker angesehen werden, die nicht die gleiche Fähigkeit haben, große Geschäfte zu machen.

4. Job-Funktionen

Auch hier dürfte das Investment Banking gewinnen, allerdings nur längerfristig. Mitarbeiter des Aktienresearch beginnen mit umfangreichen Finanzmodellierungen und -analysen unter Aufsicht des Analysten, der für die Abdeckung eines bestimmten Sektors oder einer bestimmten Unternehmensgruppe verantwortlich ist.

In begrenztem Umfang kommunizieren die Mitarbeiter jedoch auch mit Kunden auf der Käuferseite, dem Top-Management der erfassten Unternehmen sowie den Händlern und Verkäufern des Unternehmens. Im Laufe der Zeit entwickeln sich ihre Verantwortlichkeiten zu weniger Finanzmodellen und einem höheren Grad an Berichterstellung und Formulierung von Investment Opinions und Thesen. Es gibt jedoch keine große Variabilität bei den Aufgabenfunktionen von Mitarbeitern und Analysten. Was variiert, ist die relative Zeit, die für diese Funktionen aufgewendet wird.

Investmentbanker hingegen beschäftigen sich in den ersten Jahren ihrer Karriere intensiv mit Finanzmodellierung, vergleichenden Analysen und der Vorbereitung von Präsentationen und Pitchbooks. Aber wenn sie die Leiter hinaufsteigen, haben sie die Möglichkeit, an aufregenden Deals wie Fusionen und Übernahmen oder Börsengängen zu arbeiten. Research-Analysten erhalten diese Gelegenheit nur gelegentlich, wenn sie "über die Mauer" gebracht werden (die "Mauer" bezieht sich auf die obligatorische Trennung zwischen Investment Banking und Research), um bei einem bestimmten Geschäft mit einem Unternehmen, das sie genau kennen, zu helfen.

5. Ausbildung und Bezeichnung

Ein Bachelor-Abschluss ist ein Muss für jeden angehenden Aktienanalysten oder Investmentbanker. Gemeinsame Studienbereiche sind Wirtschaftswissenschaften, Rechnungswesen, Finanzen, Mathematik oder sogar Physik und Biologie, die andere analytische Bereiche sind. Es ist jedoch sehr unwahrscheinlich, dass ein Bachelor-Abschluss allein ausreicht, um einen Job in diesen Bereichen zu bekommen.

Der Unterschied zwischen einem Investment Banker und einem Equity Researcher beruht auf der Bezeichnung Chartered Financial Analyst (CFA) oder dem Master of Business Administration (MBA). Das CFA, das allgemein als der Goldstandard für Sicherheitsanalysen gilt, ist für jeden, der eine Karriere im Aktienresearch anstrebt, fast verpflichtend geworden. Das CFA kann zwar zu einem Bruchteil der Kosten eines MBA-Programms abgeschlossen werden, es ist jedoch ein anstrengendes Programm, das über viele Jahre hinweg viel Engagement erfordert. Als Selbststudium bietet das CFA kein sofortiges berufliches Netzwerk wie ein MBA-Kurs.

Das MBA-Curriculum hingegen ist wirtschaftsorientierter und weniger investitionsorientiert als das CFA und eignet sich daher besser für den Investmentbanking-Beruf. Der Wettbewerb um die besten Business Schools, an denen die meisten Wall Street-Firmen ihre Mitarbeiter einstellen, ist jedoch groß. Viele aufstrebende Investmentbanker sind in einem anderen Finanzbereich tätig, vielleicht als Analysten oder Berater, und streben ihren MBA an.

Investmentbanker sollten ein beeindruckendes Wissen über Finanzmärkte, Investitionen und Unternehmensorganisation haben. Viele setzen ihre FINRA-Lizenzen der Serie 7 oder Serie 63 ein, um dieses Wissen nachzuweisen. Der häufigste Karriereweg für Investmentbanker besteht darin, einen Abschluss an einer renommierten Universität zu machen, bevor Sie für eine große globale Bank wie Goldman Sachs oder Morgan Stanley arbeiten. Nach einigen Jahren kehrt der aufstrebende Investmentbanker zurück, um einen MBA abzuschließen, oder erhält professionelle Zertifizierungen und Lizenzen. Wenn alles gesagt und getan ist, kann es fünf bis sechs Jahre dauern, bis ein Bachelor-Abschluss vorliegt, bevor er für eine Investmentbanking-Funktion in Frage kommt.

6. Fähigkeiten

Beide Jobs erfordern ein hohes Maß an analytischen und mathematisch-technischen Fähigkeiten, dies gilt jedoch insbesondere für Analysten des Aktienresearch. Diese Analysten müssen in der Lage sein, komplexe Berechnungen durchzuführen, Vorhersagemodelle auszuführen und Abschlüsse mit kurzen Bearbeitungszeiten zu erstellen.

Wie bereits erwähnt, sind Finanzmodellierung und eingehende Analyse sowohl Investmentbankern als auch Research-Analysten in den frühen Phasen ihrer Karriere gemeinsam. Später weichen die Fähigkeiten voneinander ab, und Investmentbanker müssen in der Lage sein, Geschäfte abzuschließen, große Transaktionen abzuwickeln und Kundenbeziehungen zu verwalten. Research-Analysten müssen dagegen sowohl mündlich als auch schriftlich effektiv kommunizieren und in der Lage sein, ausgewogene Entscheidungen auf der Grundlage strenger Analysen und Sorgfaltspflichten zu treffen.

7. Externe Gelegenheiten

Erfolgreiche Research-Analysten und Investmentbanker haben aufgrund ihrer Erfahrung, ihres Wissens und ihrer Fähigkeiten im Allgemeinen keinen Mangel an externen Möglichkeiten. Research-Analysten tendieren wahrscheinlich eher zum Buy-Side (dh zu Geldverwaltern, Hedge-Fonds und Pensionsfonds), während erfahrene Investmentbanker in der Regel zu Private-Equity- oder Venture-Capital-Unternehmen wechseln.

8. Eintrittsbarrieren

Sowohl das Investment Banking als auch das Aktienresearch sind schwierige Bereiche, aber die Markteintrittsbarrieren für das Aktienresearch können geringfügig niedriger sein. Während es nicht ungewöhnlich ist, dass ein Fachmann mit einigen Jahren Erfahrung in einem bestimmten Sektor oder Bereich als Aktienanalyst oder Senior-Analyst zu einer Sell-Side-Firma wechselt, kommt dies im Investmentbanking selten vor.

9. Interessenkonflikte

Obwohl Investmentbanker und Research-Analysten beide Interessenkonflikte vermeiden müssen, ist dies ein größeres Thema im Aktienresearch als im Investmentbanking. Dies wurde durch die Durchsetzungsmaßnahmen der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) gegen zehn führende Wall Street-Unternehmen und Zwei-Sterne-Analysten im Jahr 2003 im Zusammenhang mit Analystenkonflikten während des Booms und der Pleite von Telekommunikation / Dotcom Ende der 1990er und Anfang der 2000er Jahre unterstrichen . Im Rahmen des Vergleichs zahlten die Unternehmen Degorgations- und Zivilstrafen in Höhe von 875 Millionen US-Dollar, eine der höchsten, die jemals im Rahmen von Maßnahmen zur Durchsetzung ziviler Sicherheiten verhängt wurden. Die zehn Unternehmen mussten sich auch auf eine Reihe von Strukturreformen einigen, um ihre Forschungs- und Investmentbanking-Bereiche vollständig zu trennen.

10. Entschädigung

Sowohl Investment Banking als auch Equity Research sind gut bezahlte Berufe, aber im Laufe der Zeit ist Investment Banking eine viel einträglichere Berufswahl.

Investmentbanker sind berühmt für ihre hohen Löhne und hohen Signing-Boni. Laut der Online-Finanzgemeinschaft "Wall Street Oasis" verdienen Praktikanten im Sommer umgerechnet rund 70.000 US-Dollar zuzüglich eines Signing-Bonus von rund 10.000 US-Dollar. Analysten der Bank of America, wie Merrill Lynch, Citigroup, Goldman Sachs, JP Morgan Chase, Morgan Stanley und Wells Fargo, verdienten im ersten Jahr 2017 ein durchschnittliches Gehalt von 85.000 USD, während ihre Boni im Durchschnitt 43.000 USD betrugen. Für den im dritten Jahr tätigen Analysten stieg das durchschnittliche Gehalt auf 91.000 USD pro Jahr mit 53.000 USD an Prämien.

Die wirklichen Geldgeber sind jedoch Investmentbanking-Mitarbeiter, die ein durchschnittliches Gehalt von 138.000 USD und einen Bonus von 77.000 USD verdienen, wobei Mitarbeiter im ersten Jahr wahrscheinlich weniger verdienen und Mitarbeiter im dritten Jahr mehr verdienen. Und es ist nicht ungewöhnlich, dass die Gesamtvergütung eines Vizepräsidenten oder Geschäftsführers 400.000 USD pro Jahr übersteigt.

Der durchschnittliche Analyst für Aktienresearch verdient laut Glassdoor eine jährliche Vergütung von rund 97.000 US-Dollar. Research Analysten generieren auch indirekt Einnahmen durch Verkaufs- und Handelsaktivitäten, die auf ihren Empfehlungen basieren. Der Ruf der Forschungsabteilung eines Unternehmens kann ein wesentlicher Faktor für die Entscheidungsfindung eines Unternehmens bei der Auswahl eines Zeichners sein, der Kapital beschaffen muss. Auch wenn die Wertpapierfirma durch Zeichnungsgebühren und Provisionen einen erheblichen Betrag erwirtschaften kann, ist es Research-Analysten untersagt, direkt oder indirekt aus Einnahmen aus dem Investmentbanking entschädigt zu werden.

Stattdessen werden Research-Analysten über ihre Gehälter hinaus aus einem Bonuspool entschädigt. Diese regelmäßigen Boni werden von einer Reihe von Faktoren bestimmt, einschließlich der Handelsaktivität auf der Grundlage der Empfehlungen der Analysten, des Erfolgs solcher Empfehlungen, der Rentabilität des Unternehmens sowie der Aufteilung der Kapitalmärkte und des Buy-Side-Rankings. Trotzdem können Investmentbanker auf Einstiegsebene eine Gesamtvergütung erhalten, die zwischen 20% und 50% höher sein kann als die ihrer Researchkollegen, und diese Lücke kann sich im Laufe der Zeit merklich vergrößern.

Die Quintessenz

Insgesamt sprechen Faktoren wie Work-Life-Balance, Visibilität und Markteintrittsbarrieren für Equity Research, wenn man sich zwischen einer Karriere im Equity Research und einer im Investment Banking entscheiden muss. Faktoren wie Aufstiegsaussichten, Funktionen und Vergütung sprechen dagegen für das Investment Banking. Letztendlich hängt die Wahl jedoch von Ihren Fähigkeiten, Ihrer Persönlichkeit, Ihrer Ausbildung und Ihrer Fähigkeit ab, mit dem Arbeitsdruck und Interessenkonflikten umzugehen.