Schattenbankensystem
Ein Schattenbankensystem ist eine Gruppe von Finanzintermediären, die die Schaffung von Krediten im gesamten globalen Finanzsystem erleichtern, deren Mitglieder jedoch keiner Aufsicht unterliegen. Das Schattenbankensystem bezieht sich auch auf unregulierte Tätigkeiten regulierter Institute. Beispiele für nicht regulierungspflichtige Intermediäre sind Hedge Funds, nicht börsennotierte Derivate und andere nicht börsennotierte Instrumente, während Beispiele für nicht regulierte Aktivitäten regulierter Institute Credit Default Swaps umfassen.
Die zentralen Thesen
- Das Schattenbankensystem besteht aus Kreditgebern, Maklern und anderen Kreditvermittlern, die außerhalb des Bereichs des traditionellen regulierten Bankwesens liegen.
- Es ist im Allgemeinen nicht reguliert und unterliegt nicht denselben Risiken, Liquiditäts- und Kapitalbeschränkungen wie herkömmliche Banken.
- Das Schattenbankensystem spielte im Vorfeld der Finanzkrise 2008 eine wichtige Rolle bei der Ausweitung der Wohnbaukredite, ist jedoch gewachsen und hat sich seitdem weitgehend der staatlichen Aufsicht entzogen.
Schattenbankensystem
Grundlegendes zu Shadow Banking-Systemen
Das Schattenbankensystem ist der Regulierung in erster Linie entgangen, weil diese Institute im Gegensatz zu traditionellen Banken und Kreditgenossenschaften keine traditionellen Einlagen akzeptieren. Schattenbankinstitute entstanden als Innovatoren auf den Finanzmärkten, die in der Lage waren, Kredite für Immobilien und andere Zwecke zu finanzieren, die jedoch nicht der normalen Aufsicht und den Regeln in Bezug auf Kapitalreserven und Liquidität ausgesetzt waren, die traditionelle Kreditgeber benötigen, um Bankenzusammenbrüche zu verhindern läuft auf Banken und Finanzkrisen.
Infolgedessen waren viele Institute und Instrumente in der Lage, höhere Markt-, Kredit- und Liquiditätsrisiken bei ihrer Kreditvergabe einzugehen, und es bestehen keine diesen Risiken entsprechenden Kapitalanforderungen. Viele Schattenbankinstitute waren im Zusammenhang mit dem Boom der Subprime-Hypothekarkredite und der Verbriefung von Krediten in den frühen 2000er Jahren stark in die Kreditvergabe involviert. Nach der Subprime-Kernschmelze im Jahr 2008 gerieten die Aktivitäten des Schattenbankensystems aufgrund ihrer Rolle bei der übermäßigen Ausweitung des Kredit- und Systemrisikos im Finanzsystem und der daraus resultierenden Finanzkrise zunehmend auf den Prüfstand.
Die Breite des Schattenbankensystems
Shadow Banking ist ein Sammelbegriff für Finanzaktivitäten, die von Nicht-Bank-Finanzinstituten außerhalb des Anwendungsbereichs der Bundesregulierungsbehörden durchgeführt werden. Dazu zählen Investmentbanken, Hypothekengeber, Geldmarktfonds, Versicherungsunternehmen, Hedgefonds, Private Equity-Fonds und Zahltagdarlehensgeber, die alle eine bedeutende und wachsende Kreditquelle für die Wirtschaft darstellen.
Trotz der zunehmenden Kontrolle der Schattenbankinstitute infolge der Finanzkrise ist der Sektor erheblich gewachsen. Im Mai 2017 veröffentlichte das in der Schweiz ansässige Financial Stability Board einen Bericht über den Umfang der weltweiten Nichtbankfinanzierung. Unter anderem stellte der Board fest, dass die finanziellen Vermögenswerte von Nichtbanken im Jahr 2015 von 89 Billionen US-Dollar im Jahr 2014 auf 92 Billionen US-Dollar angestiegen waren. Eine engere Kennzahl in dem Bericht, die darauf hinweist, dass Schattenbankaktivitäten zu Risiken für die Finanzstabilität führen können, nahm zu auf 34 Billionen USD im Jahr 2015, ein Plus von 3, 2% gegenüber dem Vorjahr, ohne Daten aus China. Die meisten Aktivitäten konzentrieren sich auf die Schaffung von besicherten Krediten und Pensionsgeschäften, die für die kurzfristige Kreditvergabe zwischen Nichtbankinstituten und Broker-Dealern verwendet werden. Nichtbankkreditgeber wie Quicken Loans machen einen zunehmenden Anteil der Hypotheken in den Vereinigten Staaten aus. Eines der am schnellsten wachsenden Segmente der Schattenbankbranche ist die Peer-to-Peer-Kreditvergabe (P2P) mit beliebten Kreditgebern wie LendingClub.com und Prosper.com. P2P-Kreditgeber haben im Jahr 2015 Darlehen in Höhe von mehr als 1, 7 Mrd. USD aufgenommen.
Wer beobachtet die Schattenbänke?
Die Schattenbankbranche spielt eine entscheidende Rolle bei der Deckung der steigenden Kreditnachfrage in den Vereinigten Staaten. Obwohl argumentiert wurde, dass die Disintermediation von Schattenbanken die Wirtschaftlichkeit steigern kann, wirft deren Betrieb außerhalb der traditionellen Bankenvorschriften Bedenken hinsichtlich des systemischen Risikos auf, das sie für das Finanzsystem darstellen könnten. Die Reformen im Rahmen des Dodd-Frank-Wall-Street-Reform- und Verbraucherschutzgesetzes von 2010 konzentrierten sich hauptsächlich auf den Bankensektor und ließen den Schattenbankensektor weitgehend intakt. Während das Gesetz den Finanzunternehmen, die exotische Finanzprodukte verkaufen, eine größere Haftung auferlegte, sind die meisten Aktivitäten außerhalb des Bankensektors noch nicht reguliert. Das Federal Reserve Board hat vorgeschlagen, dass Nichtbanken wie Broker-Dealer unter ähnlichen Margin-Anforderungen wie Banken operieren. Unterdessen hat China außerhalb der USA im Jahr 2017 damit begonnen, Richtlinien zu erlassen, die sich direkt auf riskante Finanzpraktiken wie übermäßige Kreditaufnahme und Spekulation mit Aktien beziehen.
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