Warum wird ein Aktionärsrechtsplan als "Giftpille" bezeichnet?
Um nicht das Ziel einer feindlichen Übernahme durch ein größeres Unternehmen zu sein, könnte ein Unternehmensvorstand eine Verteidigungsstrategie verfolgen, die als Aktionärsrechteplan bezeichnet wird. Solche Pläne geben bestehenden Aktionären das Recht, zusätzliche Aktien mit einem Abschlag zu erwerben, wodurch die Eigentumsanteile jeder neuen, feindlichen Partei effektiv verwässert werden. Die meisten Pläne werden ausgelöst, wenn eine Einzelperson oder ein Unternehmen einen bestimmten Prozentsatz des Gesamtbesitzes erreicht, was zu dem Spitznamen "Giftpille" führt.
Ein Beispiel für eine Giftpillenabwehr gab Netflix im Jahr 2012 bekannt, als der Vorstand nur wenige Tage nach dem Erwerb von 10% durch den Investor Carl C. Icahn einen Aktionärsrechtsplan verabschiedete. Der neue Plan sah vor, dass bestehende Aktionäre bei einem Neuerwerb von 10% oder mehr, einer Netflix-Fusion oder einem Netflix-Verkauf oder einer Übertragung von mehr als 50% des Vermögens zwei Aktien zum Preis von einer Aktie erwerben können.
Vorteile des Shareholder Rights Plan
Aktionärsrechtepläne haben seit ihrer Einführung im Jahr 1982 einen sehr hohen Erfolg bei der Verhinderung feindlicher Übernahmen. Es gibt offensichtliche Vorteile für den bestehenden Verwaltungsrat, aber auch für die Aktionäre, wenn die Übernahme den langfristigen Wert der Aktie beeinträchtigen könnte.
Ein weiterer großer Vorteil besteht darin, dass Giftpillen die Übernahme von Monopolen äußerst wirksam verhindern. Unternehmen, die anderenfalls der Übermacht großer Wettbewerber zum Opfer fallen könnten, können die Giftpillenmethode verwenden, um die Märkte dynamisch zu halten.
Nachteile des Shareholder Rights Plan
Vergiftungspillen haben drei potenzielle Hauptnachteile. Zum einen werden die Aktienwerte verwässert, sodass Aktionäre häufig neue Aktien kaufen müssen, um die Gewinnschwelle zu halten. Zum anderen werden institutionelle Anleger davon abgehalten, sich in Unternehmen mit aggressiven Abwehrmechanismen einzukaufen. Schließlich können ineffektive Manager durch Giftpillen an Ort und Stelle bleiben. Andernfalls könnten externe Risikokapitalgeber in der Lage sein, das Unternehmen zu kaufen und seinen Wert mit besserem Managementpersonal zu steigern.
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