Exchange Fund
Ein Tauschfonds, der auch als Swap-Fonds bezeichnet wird, ist eine Vereinbarung zwischen konzentrierten Aktionären verschiedener Unternehmen, die es einem Anleger ermöglicht, seinen großen Anteil an einer einzelnen Aktie gegen Anteile im gesamten Portfolio des Pools einzutauschen. Börsenfonds bieten Anlegern eine einfache Möglichkeit, ihre Bestände zu diversifizieren und gleichzeitig Steuern von Kapitalerträgen aufzuschieben.
Börsenfonds sollten nicht mit Exchange Traded Funds (ETFs) verwechselt werden, bei denen es sich um fondsähnliche Wertpapiere handelt, die an Börsen gehandelt werden.
Die zentralen Thesen
- Exchange Funds bündeln große Mengen konzentrierter Aktionäre verschiedener Unternehmen zu einem einzigen Anlagepool.
- Ziel ist es, Großaktionären eines einzigen Unternehmens den Umtausch ihrer konzentrierten Beteiligung gegen eine Aktie im diversifizierten Portfolio des Pools zu ermöglichen.
- Exchange Funds sind besonders für konzentrierte Aktionäre interessant, die ihre ansonsten eingeschränkten Bestände diversifizieren möchten.
- Sie sprechen auch Großinvestoren an, die Aktien hoch geschätzt haben, für die eine enorme Kapitalertragsteuer erhoben würde, wenn sie versuchen würden, durch den Verkauf dieser Aktien zu diversifizieren, um andere auf dem Markt zu kaufen.
Funktionsweise von Exchange Funds
Der Börsenfonds nutzt die Tatsache, dass es eine Reihe von Anlegern in einer ähnlichen Position mit einer konzentrierten Aktienposition gibt, die diversifizieren möchten. Bei dieser Art von Fonds bündeln also mehrere Anleger ihre Anteile in einer Partnerschaft, und jeder Anleger erhält einen anteiligen Anteil am Tauschfonds. Jetzt besitzt der Anleger einen Anteil an einem Fonds, der ein Portfolio aus verschiedenen Aktien enthält - was eine gewisse Diversifikation ermöglicht. Mit diesem Ansatz wird nicht nur eine gewisse Diversifikation für den Anleger erreicht, sondern auch die Aufschiebung von Steuern ermöglicht.
Da ein Anleger Anteile mit dem Fonds austauscht, findet tatsächlich kein Verkauf statt. Auf diese Weise kann der Anleger die Zahlung der Kapitalertragsteuer aufschieben, bis er die Anteile des Fonds verkauft. Es gibt sowohl private als auch öffentliche Devisenfonds. Ersteres befasst sich mit nicht börsennotierten Unternehmen und bietet Anlegern die Möglichkeit, Private-Equity-Beteiligungen zu diversifizieren. Die Publikumsfonds bieten Anlegern Portfolio-Aktien an, die börsennotierte Unternehmen enthalten.
Exchange Funds richten sich in erster Linie an Anleger, die sich zuvor auf den Aufbau konzentrierter Positionen in beschränkten oder hoch geschätzten Aktien konzentriert hatten, jetzt aber eine Diversifizierung anstreben. In der Regel wird eine große Bank, eine Investmentgesellschaft oder ein anderes Finanzinstitut einen Fonds mit einer bestimmten Größe und Mischung auflegen, die in Bezug auf die eingebrachte Aktie angestrebt wird.
Teilnehmer an einem Tauschfonds bringen einen Teil der von ihnen gehaltenen Aktien ein, die dann mit den Aktien anderer Anleger zusammengelegt werden. Mit jedem beitragenden Aktionär wird das Portfolio zunehmend diversifiziert. Ein Tauschfonds kann an Führungskräfte und Geschäftsinhaber vermarktet werden, die Positionen angesammelt haben, die sich in der Regel auf ein oder mehrere Unternehmen konzentrieren. Durch die Teilnahme am Fonds können sie diese stark konzentrierten Positionen in Aktien diversifizieren.
Exchange Fund-Anforderungen
Ausgetauschte Gelder können von den potenziellen Teilnehmern eine Mindestliquidität von 5 Mio. USD in bar verlangen, um beizutreten und Beiträge zu leisten. Exchange-Fonds haben in der Regel eine Sperrfrist von sieben Jahren, um die Anforderungen für die Steuerstundung zu erfüllen, was für einige Anleger ein Problem darstellen könnte.
Wenn der Fonds wächst und genügend Anteile eingezahlt wurden, schließt der Fonds für neue Anteile. Dann erhält jeder Anleger ein Interesse an den Kollektivaktien auf der Grundlage seines Anteils aus den ursprünglichen Einlagen. Die in den Umtauschfonds übergegangenen Fondsanteile unterliegen nicht unmittelbar der Kapitalertragsteuer.
Wenn ein Anleger beschließt, einen Tauschfonds zu verlassen, erhält er statt Bargeld Anteile aus dem Fonds. Diese Anteile hängen davon ab, was in den Fonds eingezahlt wurde und noch verfügbar ist. Bis zu 80 Prozent des Vermögens eines Börsenfonds können Aktien sein, der Rest muss jedoch aus illiquiden Anlagen wie Immobilieninvestments bestehen.
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