Step-Up Bond
Step-up-Anleihen sind Wertpapiere, die einen anfänglichen Zinssatz zahlen, aber auch ein Merkmal aufweisen, bei dem in regelmäßigen Abständen festgelegte Zinserhöhungen vorgenommen werden. Die Anzahl und das Ausmaß der Zinserhöhungen sowie der Zeitpunkt der Steigerungen hängen von den Laufzeiten der Anleihe ab.
Eine Step-up-Anleihe bietet Anlegern die Vorteile von festverzinslichen Wertpapieren und hält gleichzeitig den steigenden Zinssätzen stand.
Step-Up Bond Coupon-Sätze
Da sich die Kuponzahlung über die Laufzeit der Anleihe erhöht, können Anleger bei einer Aufstockungsanleihe die Stabilität der Anleihezinszahlungen nutzen und gleichzeitig von Zinserhöhungen profitieren. Beispielsweise kann eine Aufstockungsanleihe in den ersten zwei Jahren einen Anfangszins von 2, 5% und in den letzten drei Jahren einen Kupon von 4, 5% aufweisen.
Step-up-Anleihen weisen anfangs tendenziell niedrigere Kupon- oder Zinssätze auf, da sie die Step-up-Funktion aufweisen. Anleger könnten jedoch im Vergleich zu anderen festverzinslichen Wertpapieren weiterhin die Nase vorn haben, wenn die Zinssätze steigen, da die Step-up-Anleihe die Zinserhöhungsfunktion aufweist.
Es ist jedoch wichtig, die Anleihekurse und Zinssätze zu überwachen, da sie in einem umgekehrten Verhältnis zueinander stehen. Wenn die Zinsen fallen, steigen die Anleihepreise. Umgekehrt führen steigende Zinsen tendenziell zu einem Ausverkauf am Rentenmarkt, und die Rentenpreise fallen. Der Grund für den Ausverkauf ist, dass bestehende festverzinsliche Anleihen in einem steigenden Zinsmarkt weniger attraktiv sind. Anleger fordern Anleihen mit höheren Renditen, wenn die Zinssätze steigen und die Anleihen mit niedrigeren Zinssätzen fallen. Step-up-Anleihen helfen den Anlegern, diesen Prozess zu vermeiden, da der Zinssatz der Anleihe mit der Zeit steigt.
Die zentralen Thesen
- Eine Step-up-Anleihe ist eine Anleihe, die einen niedrigeren Anfangszinssatz zahlt, jedoch eine Funktion enthält, die in regelmäßigen Abständen Zinserhöhungen ermöglicht.
- Die Anzahl und das Ausmaß der Zinserhöhungen sowie der Zeitpunkt hängen von den Bedingungen der Anleihe ab.
- Eine Step-up-Anleihe bietet Anlegern die Vorteile von festverzinslichen Wertpapieren und hält gleichzeitig den steigenden Zinssätzen stand.
- Bei einigen Anleihen handelt es sich um Single-Step-Up-Anleihen, bei denen die Kuponrate nur einmal erhöht wird, während bei anderen Anleihen eine Erhöhung in mehreren Schritten möglich ist.
Step-Up Bond Rate steigt
Die Struktur von Step-up-Anleihen kann entweder ein- oder mehrmalige Zinserhöhungen aufweisen. Single-Step-Up-Anleihen, auch One-Step-Anleihen genannt, haben während der Laufzeit der Anleihe eine einmalige Erhöhung der Kuponrate zur Folge. Umgekehrt wird durch die Multi-Step-Up-Anleihe der Kupon innerhalb der Laufzeit des Wertpapiers mehrmals nach oben korrigiert. Die Kuponerhöhungen folgen einem vorgegebenen Zeitplan.
Step-up-Anleihen sind Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) ähnlich. Das Prinzip eines TIPS steigt mit der Inflation und sinkt mit der Deflation. Die Inflationsrate ist die Rate der Preiserhöhungen in der US-Wirtschaft und wird am Verbraucherpreisindex gemessen.
TIPS zahlen die Zinsen halbjährlich zu einem festen Satz, der ebenfalls mit der Inflation steigt und mit der Deflation fällt. Step-up-Anleihen werden vom US-Finanzministerium ausgegeben, und große Unternehmen haben ein geringes Risiko, auszufallen oder den Anleger nicht zurückzuzahlen.
Vorteile von Step-Up Bonds
Step-up-Anleihen schneiden in der Regel besser ab als andere festverzinsliche Anlagen. Dies ist ein Markt mit steigenden Zinsen. Anleihegläubiger erhalten mit jedem Schritt einen höheren Satz, und da das Risiko geringer ist, höhere Marktzinsen zu verlieren, weisen Aufstockungen eine geringere Kursvolatilität oder Kursschwankungen auf.
Step-up-Anleihen werden auf dem Sekundärmarkt verkauft und von der Securities and Exchange Commission (SEC) reguliert. Infolgedessen gibt es normalerweise genügend Käufer und Verkäufer auf dem Markt, die als Liquidität bezeichnet werden und es den Anlegern ermöglichen, Positionen mit Leichtigkeit einzugehen und zu verlassen.
Vorteile
Step-up-Anleihen erhöhen die Zinszahlungen innerhalb der Laufzeit der Anleihe.
Die Securities and Exchange Commission regelt die Aufstockung von Anleihen.
Nur hochwertige Unternehmen und das US-Finanzministerium dürfen Aufstockungsanleihen emittieren.
Die Aufstockungsrückstellung verringert das Risiko von Marktzinsänderungen und Preisschwankungen.
Step-up-Anleihen werden auf dem Sekundärmarkt verkauft, sodass sie liquide bleiben.
Nachteile
Höhere Zinsen sind nicht garantiert, da viele Step-up-Anleihen kündbar sind.
Steigen die Marktzinsen stärker als die Aufstockung, besteht für den Anleihegläubiger ein Zinsrisiko.
Nicht anrufbare Step-ups zahlen niedrigere Coupons, da keine Angst vor einer vorzeitigen Rückzahlung besteht.
Frühzeitig verkaufte Aufstockungen können einen Verlust verursachen, wenn der Verkaufspreis unter dem Kaufpreis liegt.
Risiken von Step-Up-Anleihen
Auf der anderen Seite sind einige Step-up-Anleihen kündbar, was bedeutet, dass der Emittent die Anleihe zurückzahlen kann. Die kündbare Funktion wird ausgelöst, wenn sie dem Emittenten zugute kommt. Wenn die Marktzinsen fallen, hat der Anleger die Möglichkeit, dass der Emittent der Anleihe das Wertpapier zurückruft. Wenn die Anleihe zurückgerufen wird, ist es unwahrscheinlich, dass der Anleger in der Lage ist, zum gleichen Zinssatz wie bei der Aufstockungsanleihe zu investieren. Wenn der Anleger eine neue Anleihe kauft, weicht der Preis wahrscheinlich vom ursprünglichen Kaufpreis der Aufstockungsanleihe ab.
In einem Umfeld steigender Zinsen nehmen Step-up-Anleihen zwar in festgelegten Abständen zu, doch können sie höhere Zinssätze verpassen. Steigen die Marktzinsen schneller als die Aufstockung, besteht für den Anleihegläubiger ein Zinsänderungsrisiko. Außerdem kann der Anleger Opportunitätskosten und ein Wiederanlagerisiko haben, wenn die Anleihe einen niedrigeren als den Marktzinssatz als die anderen verfügbaren Anleihen zahlt.
Die Anleihekurse schwanken regelmäßig. Wenn eine Step-up-Anleihe vor ihrem Fälligkeitsdatum verkauft wird, kann der Preis, den der Anleger erhält, niedriger sein als der ursprüngliche Kaufpreis, was zu einem Verlust führt. Dem Anleger ist die Rückzahlung des Kapitalbetrags nur dann garantiert, wenn die Anleihe bis zur Endfälligkeit gehalten wird.
Beispiel aus der realen Welt
Nehmen wir an, Apple Inc. (AAPL) bietet Anlegern eine Aufstockungsanleihe mit einer Laufzeit von fünf Jahren. Der Kupon- oder Zinssatz beträgt in den ersten zwei Jahren 3% und steigt in den folgenden drei Jahren auf 4, 5%.
Nehmen wir an, kurz nach dem Kauf der Anleihe steigen die Gesamtzinsen in der Wirtschaft nach dem ersten Jahr auf 3, 5%. Die Step-up-Anleihe hätte eine niedrigere Rendite von 3% gegenüber dem Gesamtmarkt.
Im dritten Jahr sinken die Zinsen auf 2, 4%, da die Federal Reserve signalisiert, dass sie die Marktzinsen niedrig halten wird, um die Wirtschaft für die nächsten Jahre anzukurbeln. Die Step-up-Anleihe hätte einen höheren Zinssatz von 4, 5% gegenüber dem Gesamtmarkt oder typischen festverzinslichen Wertpapieren.
Wenn jedoch die Zinssätze während der Laufzeit der Step-up-Anleihe stiegen und die Kuponrate konstant überstiegen, wäre die Rendite der Anleihe im Verhältnis zum Gesamtmarkt niedriger.
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