Ein Vergleich von 3 Cloud-Strategien: Amazon, Microsoft, Google

(Hinweis: Der Autor dieser fundamentalen Analyse ist ein Finanzautor und Portfoliomanager. Er und seine Kunden besitzen Anteile an acoL und MSFT.)

Cloud Computing ist eine boomende Branche und wird wahrscheinlich weiter zunehmen, da schnellere Datenraten wie die drahtlose Technologie der fünften Generation (5G) es Unternehmen ermöglichen, mehr Rechenleistung in die Cloud zu verlagern. Es ist klar, dass die Cloud von zwei großen Unternehmen dominiert wird: Amazon.com Inc. (AMZN) und Microsoft Corp. (MSFT). Weniger klar ist der Status eines anderen Technologieriesen: Alphabet (togetL). Viele schätzen es als entferntes Drittel ein. Jedes dieser Unternehmen verzeichnete in den letzten Jahren einen Umsatzanstieg.

Hier finden Sie einen detaillierten Überblick über die Cloud-Strategien und die Wachstumsaussichten für diese drei Unternehmen.

Amazon Web Services, bekannt als AWS, verzeichnete 2018 das schnellste Wachstum. Der Gesamtumsatz stieg um fast 50% auf rund 26 Milliarden US-Dollar. Microsoft und sein Geschäftsbereich Intelligent Cloud verzeichneten einen Umsatzanstieg um 18% auf 32, 2 Milliarden US-Dollar. Auf der anderen Seite gibt Alphabet seine Cloud-Einnahmen nicht öffentlich bekannt. Während der Telefonkonferenz im Januar 2018 gab das Unternehmen den Anlegern jedoch einen Hinweis, dass das Cloud-Geschäft ein Milliardengeschäft pro Quartal sei.

Amazonas

Das Cloud-Geschäft von Amazon ist nach Microsoft, dem unangefochtenen Marktführer, das zweitgrößte in der Branche. Amazon ist jedoch für sein Unternehmenswachstum viel stärker auf die Cloud angewiesen. Die Cloud repräsentiert fast 60% des gesamten Betriebsergebnisses von Amazon im Jahr 2018 in Höhe von 12, 4 Milliarden US-Dollar, obwohl der Umsatz nur 11% des Gesamtumsatzes des Unternehmens ausmacht. AWS erzielte 2018 ein operatives Ergebnis von 7, 3 Milliarden US-Dollar, etwa 60% mehr als die 4, 3 Milliarden US-Dollar, die 2017 erzielt wurden. Darüber hinaus stieg die operative Marge um fast 400 Basispunkte auf 28, 4%. Dies unterstreicht, wie hauchdünn die Margen von Amazon im Kerngeschäft E-Commerce sind. Die Nicht-Cloud-Geschäfte von Amazon erzielten ein operatives Ergebnis von nur 5, 1 Milliarden US-Dollar und eine operative Marge von nur 2, 4 Prozent. Dies lässt darauf schließen, dass das künftige Gewinnwachstum von Amazon in hohem Maße vom Ausbau des AWS-Geschäfts abhängt. Sollte AWS ins Stocken geraten, müsste Amazon schnell einen neuen Wachstumsmotor finden, um die Gewinne für das Unternehmen zu steigern.

Microsoft

Das Cloud-Wachstum von Microsoft war beeindruckend, aber das Geschäft ist im Vergleich zu Amazon Teil eines ausgewogeneren Geschäftsportfolios. In ihrem Geschäftsjahr 2018, das im Juni endete, machte die Cloud 30% des Gesamtumsatzes von Microsoft von 110, 3 Milliarden US-Dollar aus. Im Jahr 2018 hatte die Cloud-Einheit ein Gesamtbetriebsergebnis von 11, 5 Milliarden US-Dollar, was nur 32, 8% ihres Gesamtbetriebsergebnisses ausmachte. Die operative Marge des Geschäftsbereichs lag mit 35, 7% um rund 200 Basispunkte über dem Vorjahreswert. Die beiden anderen Einheiten von Microsoft - Produktivität und Geschäftsprozesse sowie Mehr Personal Computing - machten 32% bzw. 38% aus. Der niedrigere Prozentsatz des Betriebsergebnisses gibt Microsoft möglicherweise die Möglichkeit, geduldiger mit seinem Ansatz zum Wachstum seines Cloud-Geschäfts umzugehen. Microsoft muss jedoch die Cloud-Verkäufe weiter steigern, um zu vermeiden, dass der Gesamtumsatz ins Stocken gerät oder zu stark verlangsamt wird.

Alphabet

Für Alphabet ist klar, dass die Cloud keinen wesentlichen Beitrag zu ihrem Geschäft leistet und voraussichtlich nicht in Kürze verfügbar sein wird - obwohl das Unternehmen große Expansionspläne hat. Es ist nicht klar, wie viel Umsatz Alphabet mit seinem Cloud-Geschäft im Jahr macht, aber es ist möglich, anhand der wenigen Informationen, die das Unternehmen preisgegeben hat, zu beurteilen, wie gut das Unternehmen abschneidet. Aus dem Kommentar der Telefonkonferenz zu einem Umsatz von 1 Milliarde US-Dollar pro Quartal geht hervor, dass die Cloud im vierten Quartal 2017 fast 20% des "sonstigen Umsatzes" von Google in Höhe von 4, 7 Milliarden US-Dollar ausmachte. Unabhängig von der genauen Größe Schätzungen zufolge erwirtschaftet das Unternehmen derzeit rund 5 Milliarden US-Dollar pro Jahr, was weniger als 5% des jährlichen Gesamtumsatzes von Alphabet entspricht. Alphabet will dieses Umsatzwachstum jedoch bald beschleunigen. Das Unternehmen stellte kürzlich Thomas Kurian von Oracle Corp. (ORCL) ein, der früher das Cloud-Geschäft von Oracle betrieb. Das Unternehmen stellte in seiner Telefonkonferenz zum vierten Quartal außerdem fest, dass im Quartal rund 4.400 neue Mitarbeiter eingestellt wurden. Die größten Zuwächse betrafen den Cloud-Vertrieb und die technischen Teams.

Die Zukunft

Aus einer Analyse dieser drei Unternehmen geht hervor, dass sowohl Amazon als auch Microsoft zunehmend von ihrem Cloud-Geschäft abhängen werden, um ihr Gewinn- und Umsatzwachstum zu beschleunigen. Alphabet seinerseits wird bestrebt sein, sein relativ kleines Cloud-Geschäft zu einem wichtigen Akteur in der Branche zu machen und einen wichtigen Beitrag zum Gewinn des Unternehmens zu leisten. Alle drei werden dies angesichts der starken Konkurrenz tun müssen. Es gibt andere Akteure in diesem Bereich, wie IBM Corp. (IBM), Alibaba Group Holdings Ltd. (BABA) und sogar Oracle, die es lieben würden, große Gewinne zu erzielen Biss aus einem dieser drei Unternehmen Marktanteil.

Michael Kramer ist der Gründer von Mott Capital Management LLC, einem eingetragenen Anlageberater, und der Manager des aktiv verwalteten, langfristigen thematischen Wachstumsportfolios des Unternehmens. Kramer kauft und hält Aktien in der Regel für eine Dauer von drei bis fünf Jahren. Die dargestellten Informationen dienen ausschließlich Bildungszwecken und sind nicht dazu gedacht, ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf bestimmter Wertpapiere, Anlagen oder Anlagestrategien abzugeben. Anlagen sind mit Risiken verbunden und, sofern nicht anders angegeben, nicht garantiert. Wenden Sie sich zunächst an einen qualifizierten Finanzberater und / oder Steuerberater, bevor Sie eine der hier beschriebenen Strategien umsetzen. Auf Anfrage stellt der Berater eine Liste aller Empfehlungen der letzten 12 Monate zur Verfügung. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Hinweis auf die zukünftige Wertentwicklung.