Value Investing
Value-Investing ist eine Anlagestrategie, bei der Aktien ausgewählt werden, die anscheinend für weniger als ihren inneren Wert oder Buchwert gehandelt werden. Value-Investoren suchen aktiv nach Aktien, die ihrer Meinung nach am Aktienmarkt unterschätzt werden. Sie glauben, dass der Markt auf gute und schlechte Nachrichten überreagiert, was zu Kursbewegungen führt, die nicht den langfristigen Fundamentaldaten eines Unternehmens entsprechen. Die Überreaktion bietet die Möglichkeit, durch den Kauf von Aktien zu ermäßigten Preisen zu profitieren.
Warren Buffett ist heute wahrscheinlich der bekannteste Value-Investor, aber es gibt noch viele andere, darunter Benjamin Graham (Buffets Professor und Mentor), David Dodd, Charlie Munger, Christopher Browne (ein weiterer Graham-Student) und Seth, Manager eines Milliardär-Hedgefonds Klarman.
Die zentralen Thesen
- Value-Investing ist eine Anlagestrategie, bei der Aktien ausgewählt werden, die anscheinend für weniger als ihren inneren Wert oder Buchwert gehandelt werden.
- Value-Investoren suchen aktiv nach Aktien, die ihrer Meinung nach am Aktienmarkt unterschätzt werden.
- Value-Investoren verwenden Finanzanalysen, folgen nicht der Herde und sind langfristige Investoren von Qualitätsunternehmen.
Wie Value Investing funktioniert
Das Grundkonzept hinter alltäglichen Wertinvestitionen ist einfach: Wenn Sie den wahren Wert von etwas kennen, können Sie beim Kauf im Verkauf viel Geld sparen. Die meisten Leute sind sich einig, dass Sie unabhängig davon, ob Sie einen neuen Fernseher zum Verkauf oder zum vollen Preis kaufen, denselben Fernseher mit derselben Bildschirmgröße und Bildqualität erhalten.
Aktien arbeiten auf ähnliche Weise, was bedeutet, dass sich der Aktienkurs des Unternehmens ändern kann, auch wenn der Wert oder die Bewertung des Unternehmens gleich geblieben sind. Aktien wie Fernseher durchlaufen Perioden höherer und niedrigerer Nachfrage, was zu Preisschwankungen führt - aber das ändert nichts an dem, was Sie für Ihr Geld bekommen.
Genauso wie versierte Käufer argumentieren würden, dass es keinen Sinn macht, den vollen Preis für ein Fernsehgerät zu zahlen, da Fernsehgeräte mehrmals im Jahr zum Verkauf angeboten werden, glauben versierte Anleger, dass Aktien auf die gleiche Weise funktionieren. Im Gegensatz zu Fernsehgeräten werden Aktien natürlich nicht zu vorhersehbaren Jahreszeiten wie dem Black Friday zum Verkauf angeboten, und ihre Verkaufspreise werden nicht beworben.
Value Investing ist der Prozess der Detektivarbeit, um diese geheimen Verkäufe auf Aktien zu finden und sie mit einem Abschlag zu kaufen, verglichen mit dem, wie der Markt sie bewertet. Als Gegenleistung für den Kauf und das langfristige Halten dieser Value-Aktien können Anleger eine schöne Belohnung erhalten.
Value Investing wurde 1934 nach einem Konzept der Columbia Business School-Professoren Benjamin Graham und David Dodd entwickelt und in Grahams Buch The Intelligent Investor (1949) populär gemacht .
Intrinsic Value und Value Investing
An der Börse ist das Äquivalent einer Aktie, die billig oder diskontiert ist, der Fall, wenn ihre Aktien unterbewertet sind. Value-Investoren hoffen, von Aktien zu profitieren, die ihrer Meinung nach stark diskontiert sind.
Anleger verwenden verschiedene Metriken, um die Bewertung oder den inneren Wert einer Aktie zu ermitteln. Der innere Wert ist eine Kombination aus Finanzanalysen wie der Untersuchung der finanziellen Leistung, des Umsatzes, des Ergebnisses, des Cashflows und des Gewinns eines Unternehmens sowie grundlegender Faktoren wie der Marke, dem Geschäftsmodell, dem Zielmarkt und dem Wettbewerbsvorteil des Unternehmens. Einige Kennzahlen zur Bewertung der Aktie eines Unternehmens sind:
Price-to-Book (P / B) oder Buchwert oder, der den Wert der Vermögenswerte eines Unternehmens misst und mit dem Aktienkurs vergleicht. Liegt der Kurs unter dem Wert des Vermögens, wird die Aktie unterbewertet, sofern sich das Unternehmen nicht in finanziellen Schwierigkeiten befindet.
Price-to-Earnings (P / E): Zeigt die Erfolgsbilanz des Unternehmens an, um festzustellen, ob der Aktienkurs nicht alle Gewinne widerspiegelt oder unterbewertet ist.
Free Cashflow, dh der Cashflow, der nach Abzug der Ausgabenkosten aus den Einnahmen oder dem operativen Geschäft eines Unternehmens generiert wird. Der freie Cashflow ist der nach der Zahlung der Ausgaben verbleibende Cashflow, einschließlich Betriebskosten und größerer Anschaffungen, die als Investitionsausgaben bezeichnet werden. Dabei handelt es sich um den Kauf von Vermögenswerten wie Ausrüstungen oder die Modernisierung einer Produktionsanlage. Wenn ein Unternehmen freien Cashflow generiert, bleibt ihm Geld übrig, um in die Zukunft des Geschäfts zu investieren, Schulden abzuzahlen, Dividenden oder Belohnungen an die Aktionäre auszuzahlen und Aktienrückkäufe durchzuführen.
Natürlich werden in der Analyse viele andere Messgrößen verwendet, einschließlich der Analyse von Verschuldung, Eigenkapital, Umsatz und Umsatzwachstum. Nach Überprüfung dieser Kennzahlen kann sich der Value-Investor für den Kauf von Aktien entscheiden, wenn der Vergleichswert - der aktuelle Kurs der Aktie im Verhältnis zum inneren Wert des Unternehmens - attraktiv genug ist.
Sicherheitsspanne
Value-Anleger benötigen einen gewissen Spielraum für Fehler bei der Einschätzung des Werts und legen häufig ihre eigene "Sicherheitsmarge" fest, die auf ihrer besonderen Risikotoleranz basiert. Das Margin-of-Safety-Prinzip, einer der Schlüssel für eine erfolgreiche Wertanlage, basiert auf der Prämisse, dass Sie durch den Kauf von Aktien zu Schnäppchenpreisen eine bessere Chance haben, später beim Verkauf Gewinne zu erzielen. Aufgrund der Sicherheitsmarge ist es auch weniger wahrscheinlich, dass Sie Geld verlieren, wenn die Aktie nicht die erwartete Performance aufweist.
Value-Investoren verwenden die gleiche Argumentation. Wenn eine Aktie 100 US-Dollar wert ist und Sie sie für 66 US-Dollar kaufen, erzielen Sie einen Gewinn von 34 US-Dollar, indem Sie einfach darauf warten, dass der Aktienkurs auf den wahren Wert von 100 US-Dollar steigt. Darüber hinaus kann das Unternehmen wachsen und wertvoller werden, sodass Sie noch mehr Geld verdienen können. Wenn der Kurs der Aktie auf 110 USD steigt, verdienen Sie 44 USD, seit Sie die Aktie zum Verkauf gekauft haben. Wenn Sie es zum vollen Preis von 100 USD gekauft hätten, würden Sie nur 10 USD Gewinn machen. Benjamin Graham, der Vater des Value-Investing, kaufte Aktien nur, wenn der Preis zwei Drittel oder weniger ihres inneren Wertes betrug. Dies war der Sicherheitsspielraum, den er für notwendig hielt, um die besten Renditen zu erzielen und gleichzeitig die Investitionsnachteile zu minimieren.
Märkte sind nicht effizient
Value-Investoren glauben nicht an die Efficient-Market-Hypothese, wonach die Aktienkurse bereits alle Informationen über ein Unternehmen berücksichtigen, sodass ihr Kurs immer ihren Wert widerspiegelt. Stattdessen glauben Value-Anleger, dass Aktien aus verschiedenen Gründen über- oder unterbewertet sein können.
Zum Beispiel könnte eine Aktie unterbewertet sein, weil sich die Wirtschaft schlecht entwickelt und die Anleger in Panik geraten und verkaufen (wie es während der Großen Rezession der Fall war). Oder eine Aktie ist möglicherweise zu teuer, weil sich die Anleger zu sehr auf eine unbewiesene neue Technologie gefreut haben (wie es bei der Dotcom-Blase der Fall war). Psychologische Vorurteile können einen Aktienkurs aufgrund von Nachrichten wie enttäuschenden oder unerwarteten Gewinnmeldungen, Produktrückrufen oder Rechtsstreitigkeiten nach oben oder unten treiben. Aktien können auch unterbewertet sein, weil sie unter dem Radar gehandelt werden, was bedeutet, dass sie nicht ausreichend gedeckt sind Analysten und Medien.
Folge nicht der Herde
Value-Investoren haben viele Merkmale von Kontrariern - sie folgen nicht der Herde. Sie lehnen nicht nur die Hypothese eines effizienten Marktes ab, sondern wenn alle anderen kaufen, verkaufen sie oft oder treten zurück. Wenn alle anderen verkaufen, kaufen oder halten sie. Value-Investoren kaufen keine trendigen Aktien (weil sie normalerweise überteuert sind). Stattdessen investieren sie in Unternehmen, die keine bekannten Namen sind, wenn die Finanzen auschecken. Sie werfen auch einen zweiten Blick auf Aktien, bei denen es sich um bekannte Namen handelt, wenn die Kurse dieser Aktien gefallen sind. Sie sind der Ansicht, dass sich diese Unternehmen von Rückschlägen erholen können, wenn ihre Fundamentaldaten solide bleiben und ihre Produkte und Dienstleistungen immer noch von hoher Qualität sind.
Wertanleger interessieren sich nur für den inneren Wert einer Aktie. Sie denken darüber nach, eine Aktie für das zu kaufen, was sie tatsächlich ist: einen Prozentsatz des Eigentums an einem Unternehmen. Sie möchten Unternehmen besitzen, von denen sie wissen, dass sie solide Grundsätze und solide Finanzen haben, unabhängig davon, was alle anderen sagen oder tun.
Value Investing erfordert Sorgfalt und Geduld
Das Schätzen des wahren inneren Werts einer Aktie erfordert eine gewisse finanzielle Analyse, aber auch ein gewisses Maß an Subjektivität - was bedeutet, dass es manchmal eher eine Kunst als eine Wissenschaft sein kann. Zwei verschiedene Anleger können die exakt gleichen Bewertungsdaten eines Unternehmens analysieren und zu unterschiedlichen Entscheidungen gelangen.
Einige Anleger, die sich nur mit bestehenden Finanzdaten befassen, setzen nicht viel auf die Einschätzung des künftigen Wachstums. Andere Value-Investoren konzentrieren sich in erster Linie auf das zukünftige Wachstumspotenzial eines Unternehmens und die geschätzten Cashflows. Einige tun beides: Die renommierten Value-Investment-Gurus Warren Buffett und Peter Lynch, die mehrere Jahre lang den Magellan Fund von Fidelity Investment geführt haben, sind dafür bekannt, Abschlüsse zu analysieren und Bewertungsmultiplikatoren zu untersuchen, um Fälle zu identifizieren, in denen der Markt Aktien falsch bewertet hat.
Trotz unterschiedlicher Ansätze besteht die zugrunde liegende Logik des Value-Investings darin, Vermögenswerte zu einem niedrigeren Preis zu kaufen, langfristig zu halten und Gewinne zu erzielen, wenn sie wieder den inneren Wert oder einen höheren Wert erreichen. Es bietet keine sofortige Befriedigung. Sie können nicht erwarten, eine Aktie am Dienstag für 50 USD zu kaufen und am Donnerstag für 100 USD zu verkaufen. Stattdessen müssen Sie möglicherweise Jahre warten, bis sich Ihre Aktieninvestitionen auszahlen, und Sie verlieren gelegentlich Geld. Die gute Nachricht ist, dass für die meisten Anleger langfristige Kapitalgewinne mit einem niedrigeren Steuersatz besteuert werden als kurzfristige Anlagegewinne.
Wie bei allen Anlagestrategien müssen Sie die Geduld und Sorgfalt haben, um an Ihrer Anlagephilosophie festzuhalten. Einige Aktien möchten Sie vielleicht kaufen, weil die Fundamentaldaten solide sind, aber Sie müssen warten, wenn es überteuert ist. Sie möchten die Aktie kaufen, die zu diesem Zeitpunkt den attraktivsten Preis aufweist. Wenn keine Aktie Ihren Kriterien entspricht, müssen Sie warten, bis sich eine Gelegenheit ergibt.
Ein Drittel
Value-Investing-Guru Benjamin Graham argumentierte, dass eine unterbewertete Aktie mindestens ein Drittel unter ihrem inneren Wert notiert.
Warum Aktien unterbewertet werden
Wenn Sie nicht an die Hypothese eines effizienten Marktes glauben, können Sie Gründe identifizieren, warum Aktien unter ihrem inneren Wert gehandelt werden. Hier sind einige Faktoren, die den Kurs einer Aktie nach unten drücken und sie unterbewerten können.
Marktbewegungen und Herdenmentalität
Manchmal investieren die Leute irrational eher aufgrund psychologischer Vorurteile als aufgrund der Marktgrundlagen. Wenn der Kurs einer bestimmten Aktie steigt oder wenn der Gesamtmarkt steigt, kaufen sie. Sie sehen, dass sie, wenn sie vor 12 Wochen investiert hätten, inzwischen 15% hätten verdienen können, und sie haben Angst, etwas zu verpassen. Umgekehrt zwingt die Verlustaversion die Leute, ihre Aktien zu verkaufen, wenn der Kurs einer Aktie fällt oder wenn der Gesamtmarkt rückläufig ist. Anstatt also ihre Verluste auf dem Papier zu halten und darauf zu warten, dass der Markt seine Richtung ändert, akzeptieren sie einen gewissen Verlust durch den Verkauf. Ein solches Anlegerverhalten ist so weit verbreitet, dass es die Kurse einzelner Aktien beeinflusst und sowohl Aufwärts- als auch Abwärtsbewegungen des Marktes verschärft, was zu übermäßigen Bewegungen führt.
Marktabstürze
Wenn der Markt ein unglaubliches Hoch erreicht, entsteht normalerweise eine Blase. Da die Niveaus jedoch nicht nachhaltig sind, geraten die Anleger in Panik, was zu einem massiven Ausverkauf führt. Dies führt zu einem Marktcrash. So geschah es Anfang der 2000er Jahre mit der Dotcom-Blase, als die Werte der Technologiewerte über den Wert der Unternehmen stiegen. Wir sahen dasselbe, als die Immobilienblase platzte und der Markt Mitte der 2000er Jahre zusammenbrach.
Unbemerkt und glamourös Aktien
Schauen Sie über das hinaus, was Sie in den Nachrichten hören. In unterbewerteten Aktien, die möglicherweise nicht in den Fokus der Öffentlichkeit gerückt sind, wie Small Caps oder sogar ausländische Aktien, finden Sie unter Umständen wirklich gute Investitionsmöglichkeiten. Die meisten Investoren wollen sich auf die nächste große Sache wie ein Technologie-Startup einlassen, anstatt auf einen langweiligen, etablierten Hersteller von Gebrauchsgütern. Zum Beispiel sind Aktien wie Facebook, Apple und Google mit größerer Wahrscheinlichkeit von Investitionen in die Herdenmentalität betroffen als Konglomerate wie Proctor & Gamble oder Johnson & Johnson.
Schlechte Nachrichten
Auch gute Unternehmen sehen sich Rückschlägen wie Rechtsstreitigkeiten und Rückrufen ausgesetzt. Nur weil ein Unternehmen ein negatives Ereignis erlebt, bedeutet dies jedoch nicht, dass das Unternehmen noch nicht von grundlegender Bedeutung ist oder dass seine Aktie nicht zurückprallt. In anderen Fällen kann ein Segment oder eine Division die Rentabilität eines Unternehmens beeinträchtigen. Dies kann sich jedoch ändern, wenn das Unternehmen beschließt, diesen Geschäftszweig zu veräußern oder zu schließen.
Analysten können die Zukunft nicht genau vorhersagen, und dennoch geraten Anleger häufig in Panik und verkaufen, wenn ein Unternehmen Gewinne ankündigt, die unter den Erwartungen der Analysten liegen. Wertinvestoren, die über die Herabstufungen und negativen Nachrichten hinausschauen können, können Aktien mit tieferen Abschlägen kaufen, weil sie den langfristigen Wert eines Unternehmens erkennen können.
Zyklizität
Zyklizität ist definiert als die Schwankungen, die ein Unternehmen betreffen. Unternehmen sind nicht immun gegen Auf und Ab im Konjunkturzyklus, ob dies nun Saisonalität und Jahreszeit sind oder Einstellungen und Stimmungen der Verbraucher. All dies kann sich auf das Gewinnniveau und den Kurs der Aktien eines Unternehmens auswirken, hat aber auf lange Sicht keinen Einfluss auf den Unternehmenswert.
Value-Anlagestrategien
Der Schlüssel zum Kauf einer unterbewerteten Aktie besteht darin, das Unternehmen gründlich zu recherchieren und vernünftige Entscheidungen zu treffen. Der Value-Investor Christopher H. Browne empfiehlt, sich zu erkundigen, ob es wahrscheinlich ist, dass ein Unternehmen seinen Umsatz mit den folgenden Methoden steigert:
- Preiserhöhung für Produkte
- Steigende Verkaufszahlen
- Abnehmende Ausgaben
- Verkauf oder Schließung unrentabler Geschäftsbereiche
Browne schlägt außerdem vor, die Wettbewerber eines Unternehmens zu untersuchen, um die künftigen Wachstumsperspektiven abzuschätzen. Die Antworten auf all diese Fragen sind jedoch tendenziell spekulativ und enthalten keine wirklich stützenden numerischen Daten. Einfach ausgedrückt: Es gibt noch keine quantitativen Softwareprogramme, mit denen diese Antworten erzielt werden können. Daher ist das Investieren in Value-Aktien ein großes Ratespiel. Aus diesem Grund empfiehlt Warren Buffett, nur in Branchen zu investieren, in denen Sie persönlich gearbeitet haben oder mit deren Konsumgütern Sie vertraut sind, z. B. Autos, Kleidung, Haushaltsgeräte und Lebensmittel.
Eine Sache, die Investoren tun können, ist die Wahl der Aktien von Unternehmen, die hoch nachgefragte Produkte und Dienstleistungen verkaufen. Während es schwierig ist vorherzusagen, wann innovative neue Produkte Marktanteile gewinnen werden, ist es einfach zu messen, wie lange ein Unternehmen im Geschäft ist und wie es sich im Laufe der Zeit an Herausforderungen gewöhnt hat.
Insider-Kauf und Verkauf
Insider sind für unsere Zwecke die leitenden Angestellten und Direktoren des Unternehmens sowie alle Aktionäre, die mindestens 10% der Aktien des Unternehmens besitzen. Die Manager und Direktoren eines Unternehmens verfügen über ein einzigartiges Wissen über die von ihnen geführten Unternehmen. Wenn sie also Aktien kaufen, ist es vernünftig anzunehmen, dass die Aussichten des Unternehmens günstig sind.
Ebenso hätten Anleger, die mindestens 10% der Aktien eines Unternehmens besitzen, nicht so viel gekauft, wenn sie kein Gewinnpotenzial gesehen hätten. Umgekehrt weist ein Verkauf von Aktien durch einen Insider nicht unbedingt auf eine schlechte Nachricht über die erwartete Leistung des Unternehmens hin - der Insider benötigt möglicherweise einfach Bargeld aus einer Reihe von persönlichen Gründen. Sollte es dennoch zu Massenverkäufen durch Insider kommen, kann eine solche Situation eine eingehendere Analyse des Grundes für den Verkauf rechtfertigen.
Ergebnisberichte analysieren
Irgendwann müssen Value-Anleger die Finanzdaten eines Unternehmens überprüfen, um die Performance zu ermitteln und sie mit denen der Branche zu vergleichen.
In den Finanzberichten werden die jährlichen und vierteljährlichen Leistungsergebnisse eines Unternehmens dargestellt. Der Jahresbericht ist SEC-Formular 10-K und der Quartalsbericht ist SEC-Formular 10-Q. Unternehmen müssen diese Berichte bei der Securities and Exchange Commission (SEC) einreichen. Sie finden sie auf der SEC-Website oder auf der Investor Relations-Seite des Unternehmens auf ihrer Website.
Aus dem Geschäftsbericht eines Unternehmens können Sie viel lernen. Es wird erläutert, welche Produkte und Dienstleistungen angeboten werden und wohin sich das Unternehmen bewegt.
Jahresabschluss analysieren
Die Bilanz eines Unternehmens vermittelt ein umfassendes Bild der Finanzlage des Unternehmens. Die Bilanz besteht aus zwei Abschnitten, von denen einer die Vermögenswerte des Unternehmens und einer die Verbindlichkeiten und das Eigenkapital des Unternehmens auflistet. Der Vermögensbereich ist in Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente eines Unternehmens unterteilt. Investitionen; Forderungen oder Verbindlichkeiten gegenüber Kunden, Vorräten und Sachanlagen.
Im Abschnitt Verbindlichkeiten sind die Verbindlichkeiten des Unternehmens oder die geschuldeten Gelder, Rückstellungen, kurzfristigen Schulden und langfristigen Schulden aufgeführt. Der Eigenkapitalanteil gibt an, wie viel Geld in das Unternehmen investiert ist, wie viele Aktien sich im Umlauf befinden und wie viel das Unternehmen als Gewinnrücklage hat. Einbehaltene Gewinne sind eine Art Sparkonto, das die kumulierten Gewinne des Unternehmens enthält. Gewinnrücklagen werden beispielsweise zur Ausschüttung von Dividenden verwendet und gelten als Zeichen für ein gesundes, profitables Unternehmen.
Die Gewinn- und Verlustrechnung gibt Auskunft darüber, wie viel Umsatz, Kosten und Gewinne des Unternehmens erzielt werden. Ein Blick auf die jährliche Gewinn- und Verlustrechnung anstatt auf eine vierteljährliche Gewinn- und Verlustrechnung gibt Ihnen einen besseren Überblick über die Gesamtposition des Unternehmens, da viele Unternehmen im Laufe des Jahres Absatzschwankungen verzeichnen.
Studien haben beständig gezeigt, dass Value-Aktien langfristig besser sind als Wachstumswerte und der Markt insgesamt.
Couch Potato Value Investing
Es ist möglich, ein Value-Investor zu werden, ohne jemals einen 10-K zu lesen. Couch Potato Investing ist eine passive Strategie des Kaufens und Haltens einiger Anlageinstrumente, für die bereits eine andere Person die Anlageanalyse durchgeführt hat, dh Investmentfonds oder börsengehandelte Fonds. Bei Value-Anlagen handelt es sich um Fonds, die der Value-Strategie folgen und Value-Aktien kaufen - oder die Bewegungen von hochkarätigen Value-Anlegern wie Warren Buffet nachverfolgen. Anleger können Aktien seiner Holding Berkshire Hathaway kaufen, die Dutzende von Unternehmen besitzt oder an ihnen beteiligt ist, die Oracle of Omaha untersucht und bewertet hat.
Risiken mit Value Investing
Wie bei jeder Anlagestrategie besteht bei Value-Anlagen das Risiko eines Verlusts, obwohl es sich um eine Strategie mit niedrigem bis mittlerem Risiko handelt. Im Folgenden zeigen wir einige dieser Risiken auf und erläutern, warum Verluste auftreten können.
Die Zahlen sind wichtig
Viele Anleger verwenden Abschlüsse, wenn sie Entscheidungen über Wertinvestitionen treffen. Wenn Sie sich also auf Ihre eigene Analyse verlassen, stellen Sie sicher, dass Sie über die aktuellsten Informationen verfügen und dass Ihre Berechnungen korrekt sind. Wenn nicht, könnten Sie eine schlechte Investition tätigen oder eine gute verpassen. Wenn Sie noch nicht sicher sind, ob Sie Abschlüsse und Berichte lesen und analysieren können, lesen Sie diese Themen weiter und schließen Sie keine Geschäfte ab, bis Sie wirklich bereit sind. (Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie in unserem Lernprogramm zur erweiterten Finanzberichtanalyse.)
Eine Strategie besteht darin, die Fußnoten zu lesen. Dies sind die Anmerkungen in Formblatt 10-K oder Formblatt 10-Q, die den Jahresabschluss eines Unternehmens näher erläutern. Die Anmerkungen folgen den Aussagen und erläutern die Rechnungslegungsmethoden des Unternehmens und erläutern die gemeldeten Ergebnisse. Wenn die Fußnoten unverständlich sind oder die darin enthaltenen Informationen unangemessen erscheinen, wissen Sie besser, ob Sie den Bestand weitergeben sollen.
Außergewöhnliche Gewinne oder Verluste
Es gibt einige Vorfälle, die in der Gewinn- und Verlustrechnung eines Unternehmens auftauchen und als Ausnahmen oder außergewöhnlich betrachtet werden sollten. Diese liegen im Allgemeinen außerhalb des Einflussbereichs des Unternehmens und werden als außerordentlicher Posten - Gewinn oder außerordentlicher Posten - Verlust bezeichnet. Einige Beispiele sind Klagen, Umstrukturierungen oder sogar Naturkatastrophen. Wenn Sie diese von Ihrer Analyse ausschließen, können Sie sich wahrscheinlich ein Bild über die zukünftige Leistung des Unternehmens machen.
Denken Sie jedoch kritisch über diese Punkte nach und verwenden Sie Ihr Urteilsvermögen. Wenn ein Unternehmen ein Muster hat, dasselbe außergewöhnliche Element Jahr für Jahr zu melden, ist es möglicherweise nicht zu außergewöhnlich. Auch wenn es Jahr für Jahr zu unerwarteten Verlusten kommt, kann dies ein Zeichen dafür sein, dass das Unternehmen finanzielle Probleme hat. Außergewöhnliche Gegenstände sollen ungewöhnlich und einmalig sein. Achten Sie auch auf ein Muster von Abschreibungen.
Fehler bei der Verhältnisanalyse ignorieren
In früheren Abschnitten dieses Lernprogramms wurde die Berechnung verschiedener Finanzkennzahlen erörtert, mit deren Hilfe Anleger die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens diagnostizieren können. Es gibt nicht nur einen Weg, um Finanzkennzahlen zu ermitteln, was ziemlich problematisch sein kann. Das Folgende kann die Interpretation der Verhältnisse beeinflussen:
- Kennzahlen können anhand von Vorsteuer- oder Nachsteuernummern ermittelt werden.
- Einige Verhältnisse liefern keine genauen Ergebnisse, führen aber zu Schätzungen.
- Je nachdem, wie der Begriff Gewinn definiert ist, kann sich das Ergebnis je Aktie (EPS) eines Unternehmens unterscheiden.
- Es kann schwierig sein, verschiedene Unternehmen anhand ihrer Kennzahlen zu vergleichen, auch wenn die Kennzahlen gleich sind, da Unternehmen unterschiedliche Rechnungslegungspraktiken anwenden. (Weitere Informationen dazu, wann ein Unternehmen Gewinne erfasst, finden Sie unter "Gewinn- und Verlustrechnung" .)
Kauf von überbewerteten Aktien
Die Überzahlung einer Aktie ist eines der Hauptrisiken für Value-Anleger. Sie können das Risiko eingehen, einen Teil oder das gesamte Geld zu verlieren, wenn Sie zu viel bezahlen. Das Gleiche gilt, wenn Sie eine Aktie kaufen, die in der Nähe ihrer Position liegt fairer Marktwert. Der Kauf einer unterbewerteten Aktie bedeutet, dass das Risiko, Geld zu verlieren, verringert wird, auch wenn das Unternehmen nicht gut abschneidet.
Denken Sie daran, dass eines der Grundprinzipien von Value-Investments darin besteht, einen Sicherheitsspielraum für alle Ihre Investitionen zu schaffen. Dies bedeutet, Aktien zu einem Preis von rund zwei Dritteln oder weniger ihres inneren Wertes zu kaufen. Value-Investoren möchten ein möglichst geringes Risiko für überbewertete Vermögenswerte eingehen, um eine Überzahlung der Investitionen zu vermeiden.
Nicht diversifizierend
Herkömmliche Investment-Weisheiten besagen, dass das Investieren in einzelne Aktien eine Risikostrategie sein kann. Stattdessen wird uns beigebracht, in mehrere Aktien oder Aktienindizes zu investieren, damit wir in einer Vielzahl von Unternehmen und Wirtschaftssektoren investieren können. Einige Value-Anleger sind jedoch der Ansicht, dass Sie ein diversifiziertes Portfolio haben können, selbst wenn Sie nur eine geringe Anzahl von Aktien besitzen, sofern Sie Aktien wählen, die verschiedene Branchen und Wirtschaftszweige repräsentieren. Der Value-Investor und Investmentmanager Christopher H. Browne empfiehlt, mindestens 10 Aktien in seinem „Little Book of Value Investing“ zu halten. Laut Benjamin Graham, einem berühmten Value-Investor, sollten Sie sich 10 bis 30 Aktien aussuchen, wenn Sie diversifizieren möchten Ihre Bestände.
Andere Experten sehen das anders. Wenn Sie hohe Renditen erzielen möchten, versuchen Sie es mit wenigen Titeln, so die Autoren der zweiten Ausgabe von „Value Investing for Dummies“. Wenn Sie mehr Titel in Ihrem Portfolio haben, wird dies wahrscheinlich zu einer durchschnittlichen Rendite führen. In diesem Rat wird natürlich davon ausgegangen, dass Sie bei der Auswahl von Gewinnern großartig sind, was möglicherweise nicht der Fall ist, insbesondere, wenn Sie ein Anfänger in Sachen Value-Investing sind.
Auf deine Gefühle hören
Es ist schwierig, Ihre Emotionen bei Anlageentscheidungen zu ignorieren. Selbst wenn Sie bei der Bewertung von Zahlen einen distanzierten, kritischen Standpunkt einnehmen können, können sich Angst und Aufregung einschleichen, wenn es an der Zeit ist, einen Teil Ihrer hart erarbeiteten Ersparnisse tatsächlich für den Kauf einer Aktie zu verwenden. Noch wichtiger ist, dass Sie nach dem Kauf der Aktie möglicherweise versucht sind, diese zu verkaufen, wenn der Kurs fällt. Denken Sie daran, dass der Sinn einer Investition darin besteht, der Versuchung zu widerstehen, in Panik zu geraten und sich der Herde anzuschließen. Gehen Sie also nicht in die Falle, zu kaufen, wenn die Aktienkurse steigen, und zu verkaufen, wenn sie fallen. Ein solches Verhalten wird Ihre Rendite zunichte machen. (Es kann schnell zu einem gefährlichen Spiel werden, wenn man beim Investieren die Nase vorn hat.
Beispiel einer Value-Investition
Value-Investoren möchten von Marktüberreaktionen profitieren, die normalerweise aus der Veröffentlichung eines vierteljährlichen Gewinnberichts resultieren. Als historisches reales Beispiel veröffentlichte Fitbit am 4. Mai 2016 seinen Ergebnisbericht für das erste Quartal 2016 und verzeichnete einen starken Rückgang des außerbörslichen Handels. Nachdem die Unruhe vorbei war, verlor das Unternehmen fast 19% seines Wertes. Zwar kommt es nach der Veröffentlichung eines Ergebnisberichts nicht selten vor, dass der Aktienkurs eines Unternehmens stark sinkt, doch Fitbit erfüllte nicht nur die Erwartungen der Analysten für das Quartal, sondern erhöhte sogar die Prognosen für 2016.
Das Unternehmen erzielte im ersten Quartal 2016 einen Umsatz von 505, 4 Millionen US-Dollar, ein Plus von mehr als 50 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Außerdem erwartet Fitbit für das zweite Quartal 2016 einen Umsatz zwischen 565 und 585 Millionen US-Dollar, der über den von Analysten prognostizierten 531 Millionen US-Dollar liegt. Das Unternehmen scheint stark zu sein und zu wachsen. Da Fitbit im ersten Quartal jedoch stark in Forschungs- und Entwicklungskosten investiert hat, war das Ergebnis je Aktie (EPS) im Vergleich zum Vorjahr rückläufig. Dies ist alles, was ein durchschnittlicher Investor braucht, um auf Fitbit zu setzen und genügend Aktien zu verkaufen, um den Preis fallen zu lassen. Ein Value-Investor betrachtet jedoch die Grundlagen von Fitbit und ist sich dessen bewusst, dass es sich um ein unterbewertetes Wertpapier handelt, das möglicherweise in Zukunft steigen wird.
Die Quintessenz
Value Investing ist eine langfristige Strategie. Warren Buffett zum Beispiel kauft Aktien mit der Absicht, sie fast auf unbestimmte Zeit zu halten. Er sagte einmal: „Ich versuche niemals, Geld an der Börse zu verdienen. Ich gehe davon aus, dass sie den Markt am nächsten Tag schließen und ihn fünf Jahre lang nicht wieder öffnen könnten. “Sie werden wahrscheinlich Ihre Aktien verkaufen wollen, wenn es an der Zeit ist, einen größeren Kauf zu tätigen oder in den Ruhestand zu gehen, aber indem Sie eine Vielzahl von Aktien halten Unter Beibehaltung eines langfristigen Ausblicks können Sie Ihre Aktien nur dann verkaufen, wenn deren Preis den fairen Marktwert (und den Preis, den Sie dafür bezahlt haben) übersteigt.
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