Momentum Unwind Hurts Star Hedge Funds

Haie haben so gut wie immer Hunger und lieben Blut: Das ist kein Geheimnis. Aber der Geruch von Blut macht sie hungriger. Es sendet eine Nachricht an das Gehirn und sagt: "Iss und iss jetzt!" Obwohl Haie allein essen, kann Blut zu einem Fressrausch führen, der sogar Haie das Leben kosten kann, wenn sie unkontrolliert um Nahrung kämpfen.

In der Welt der Aktienmärkte. Im September kam es in einigen Sektoren zu einem Fressrausch, und der Oktober begann nicht viel besser. Während der Markt gerade seinen Höchststand erreicht hat, war es für den S & P 500 eine volatile Woche.

Es war ermutigend zu sehen, wie sich der Markt am Donnerstag und Freitag erholte. Die gute Nachricht ist, dass der S & P 500 in der Woche nur um 0, 33% gefallen ist. Die schlechte Nachricht ist, dass die Rallye auf einem geringeren Volumen war und dass der Schmerz konzentriert und woanders gesehen wurde. Der Russell 2000 gab in dieser Woche um 1, 3% nach, gefolgt vom Dow Jones Industrial Average (DJIA), der die Woche um 0, 92% beendete.

Bei näherer Betrachtung sehen wir, dass der mit Abstand schwächste Sektor Energie war. Dies ist in Anbetracht der brutalen Woche des Öls sinnvoll. Der Rohölpreis von West Texas Intermediate (WTI) fiel letzte Woche um fast 5, 7%. Der Dow Jones Transportation Index war mit einem Minus von 3, 01% ebenfalls hässlich. Finanzwerte, Industriewerte und Rohstoffe entwickelten sich schwach und sanken jeweils um weniger als 2, 2%.

Die hellen Punkte waren nicht viele, aber es gab einen: Wachstum. In der folgenden Indextabelle war der PHLX-Halbleiterindex hervorzuheben. Es ist nach wie vor der Leitindex seit den Tiefstständen am Weihnachtsabend im letzten Jahr, aber er stand bis vor kurzem eine Weile unter Druck. Es hat in der vergangenen Woche ein großes Gebot erhalten und legte um 2% zu. Die Indizes Nasdaq 100, Russell Growth und Nasdaq Composite waren in der vergangenen Woche alle stark. In Bezug auf die Branchenindizes war die Informationstechnologie mit einem Plus von 1, 11% die herausragendste Performerin.

Die Nachrichten sehen nach einer schwachen Woche auf der Oberfläche schlecht aus, aber die Dinge sehen eine Schicht tiefer anständig aus, da das Wachstum wieder anzieht. Aber was sagt das große Geld? "> Institutionelle Anleger verkaufen immer noch.

Das umsatzstärkste Geschäft der vergangenen Woche war weiterhin das Gesundheitswesen und die Technik. Industriewerte verzeichneten ebenfalls große Geldverkäufe. Die Telekommunikation verzeichnete ebenfalls Verkäufe, aber denken Sie daran, dass dies der kleinste Sektor ist, der in gewisser Weise auf dem S & P Communications Services Sector Index basiert. Bei uns gibt es nur 24 Aktien.

Schauen wir uns an, wo der wahre Schmerz war. Erneut hat die Software ein Drubbing erlitten und 34 Verkäufe von 47 (72% des Universums) der Informationstechnologie verzeichnet. Biotech und Pharma verzeichneten 41 Verkäufe von 69 im Gesundheitswesen (59% des Universums).

Die eigentliche Frage lautet: "Was ist los?"> Hedgefonds-Manager fragen möglicherweise dasselbe.

Ein Artikel im Wall Street Journal zeigt, dass einige der besten Manager im September völlig geschlagen wurden: "Mehrere technologieorientierte Fonds waren darunter schwer betroffen. Tiger Global Management LLC, ein Hedgefonds, der vom Milliardär Charles 'Chase' Coleman gegründet wurde, verlor im letzten Monat 7, 4%, sagten Kenner der Zahlen. Philippe Laffonts Coatue Management LLC verlor etwa 6%, Whale Rock Capital Management LLC verlor 14% und Glen Kachers Light Street Capital Management LLC verlor etwa 10% ... "

Der Artikel zitierte signifikante negative Treffer für beliebte Momentum-Trades: Aktien werden gekauft, weil sie steigen. Dies wären logischerweise viele der Tech-Namen, die Verkaufssignale für uns protokollieren. Wenn Umkehrungen passieren, kommen sie schnell und hart. Dies ist, was wir in Software für ein paar Wochen und im Gesundheitswesen in jüngerer Zeit gesehen haben, aus Angst vor einer Nominierung für Elizabeth Warren, die für die Gesundheitsbranche unfreundlich ist.

Wie lange dieser Verkauf andauert, wenn er die Zeitungen erreicht, ist er normalerweise fast am Boden. Trotzdem denke ich, dass wir auch noch nicht aus dem Wald sind. Wir haben am Freitag zu wenig gekauft, um uns darüber zu freuen. Und dieser Verkauf kommt der Kapitulation nicht nahe.

Positiv zu vermerken ist jedoch, dass das Schlimmste hinter uns liegt, und wenn ich gezwungen bin, es zu nennen, befinden wir uns wahrscheinlich im unteren Bereich des siebten Innings für diesen Verkauf mit hohem Beta. Eine Aktie, die mit der Zeit stärker schwankt als der Markt, hat ein Beta von über 1, 0. Und die Aktien, die die größten Gewinner waren, werden alle hart getroffen.

Was ich sagen werde, ist Folgendes: Ich persönlich habe eine Portion Geld auf eines meiner längerfristigen Konten überwiesen, um einige verprügelte Überflieger zu kaufen. Ich suchte nach Aktien mit überlegenen Fundamentaldaten und schwachen technischen Daten, um als Kaufkandidaten zu dienen. Unternehmen mit einem ungeheuren Umsatz- und Gewinnwachstum, hohen Gewinnspannen und einer geringen Verschuldung hatten nicht alle gleichzeitig einen plötzlichen Umstandswechsel, mit einer Ausnahme: Sie wurden hart verkauft.

In meiner Forschungsfirma glauben wir immer noch, dass viele Gelder im September auf falsche Weise gefangen wurden und große Gewinner verkaufen mussten, um Verluste bei Short-Wetten auf falsche Weise auszugleichen. Wenn großes Geld schnell ausgehen muss, fallen die Preise. Wenn das auf dem modernen Markt passiert, riechen die Algo-Händler Blut im Wasser, und dann beginnen die wahren Bewegungen.

Die wichtigste Tatsache ist, dass das Unglück einer Person die Chance einer anderen Person ist. Der Kauf von Vermögenswerten zu unlogischen Preisen in Not ist eine langfristige Gewinnstrategie, um diese Gelegenheiten zu finden. Fragen Sie einfach unseren Freund Warren Buffet. Oder Winston Churchill: "Ein Pessimist sieht die Schwierigkeit bei jeder Gelegenheit: Ein Optimist sieht die Möglichkeit bei jeder Schwierigkeit."

Die Quintessenz

Wir (Mapsignals) bleiben auf lange Sicht optimistisch gegenüber US-Aktien und sehen jeden Pullback als Kaufgelegenheit. Schwache Märkte können Verkäufe auf Aktien anbieten, wenn ein Investor geduldig ist.

Offenlegung: Der Autor hält zum Zeitpunkt der Veröffentlichung keine Positionen in Aktien.

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