Wechselkurs
Ein variabler Wechselkurs ist ein System, bei dem der Währungskurs einer Nation vom Devisenmarkt auf der Grundlage von Angebot und Nachfrage im Verhältnis zu anderen Währungen festgelegt wird. Dies steht im Gegensatz zu einem festen Wechselkurs, bei dem der Staat den Wechselkurs ganz oder überwiegend festlegt.
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Die zentralen Thesen
- Ein variabler Wechselkurs wird durch Angebot und Nachfrage auf dem freien Markt bestimmt.
- Ein schwankender Wechselkurs bedeutet nicht, dass Länder nicht versuchen, den Kurs ihrer Währung zu manipulieren, da Regierungen und Zentralbanken regelmäßig versuchen, ihren Währungskurs für den internationalen Handel günstig zu halten.
- Ein fester Wechselkurs ist ein anderes Währungsmodell, bei dem eine Währung an den gleichen Wert im Verhältnis zu einer anderen Währung gebunden ist oder diesen Wert beibehält.
- Schwankende Wechselkurse wurden nach dem Scheitern des Goldstandards und des Bretton Woods-Abkommens immer beliebter.
Wie ein Wechselkurs funktioniert
Schwankende Wechselkurssysteme bedeuten, dass langfristige Wechselkursänderungen die relative wirtschaftliche Stärke und die Zinsdifferenzen zwischen den Ländern widerspiegeln.
Kurzfristige Bewegungen in einer Währung mit variablem Wechselkurs spiegeln Spekulationen, Gerüchte, Katastrophen sowie das tägliche Angebot und die Nachfrage nach der Währung wider. Wenn das Angebot die Nachfrage übersteigt, wird diese Währung fallen, und wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt, wird diese Währung steigen.
Extreme kurzfristige Bewegungen können selbst in einem Umfeld mit variablen Zinssätzen zu Interventionen der Zentralbanken führen. Aus diesem Grund können Zentralbanken und Regierungen, obwohl die meisten wichtigen globalen Währungen als variabel gelten, eingreifen, wenn die Währung einer Nation zu hoch oder zu niedrig wird.
Eine zu hohe oder zu niedrige Währung könnte sich negativ auf die Wirtschaft des Landes auswirken und den Handel und die Zahlungsfähigkeit von Schulden beeinträchtigen. Die Regierung oder Zentralbank wird versuchen, Maßnahmen zu ergreifen, um ihre Währung zu einem günstigeren Preis zu bewegen.
Floating versus Fixed Exchange Rates
Währungskurse können auf zwei Arten bestimmt werden: als variabler oder als fester Kurs. Wie oben erwähnt, wird der variable Zinssatz in der Regel vom freien Markt durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Daher steigt der Wert, wenn die Nachfrage nach der Währung hoch ist. Wenn die Nachfrage gering ist, wird dies den Währungskurs senken.
Ein fester oder gebundener Zinssatz wird von der Regierung über ihre Zentralbank festgelegt. Der Kurs wird gegenüber einer anderen wichtigen Weltwährung (wie dem US-Dollar, dem Euro oder dem Yen) festgelegt. Um den Wechselkurs beizubehalten, kauft und verkauft die Regierung ihre eigene Währung gegenüber der Währung, an die sie gebunden ist. Einige Länder, die ihre Währungen an den US-Dollar binden, sind China und Saudi-Arabien.
Die Währungen der meisten großen Volkswirtschaften der Welt durften nach dem Zusammenbruch des Bretton-Woods-Systems zwischen 1968 und 1973 frei schwanken.
Geschichte der Wechselkursschwankungen über das Bretton Woods-Abkommen
Die Bretton Woods-Konferenz, die einen Goldstandard für Währungen festlegte, fand im Juli 1944 statt. Insgesamt 44 Länder trafen sich, wobei sich die Teilnehmer auf die Alliierten im Zweiten Weltkrieg beschränkten. Die Konferenz richtete den Internationalen Währungsfonds (IWF) und die Weltbank ein und legte Leitlinien für ein festes Wechselkurssystem fest. Das System ermittelte einen Goldpreis von 35 USD pro Unze, wobei die teilnehmenden Länder ihre Währung an den Dollar binden. Anpassungen von plus oder minus einem Prozent waren zulässig. Der US-Dollar wurde zur Reservewährung, über die die Zentralbanken Eingriffe zur Anpassung oder Stabilisierung der Zinssätze durchführten.
Der erste große Riss im System trat 1967 auf, mit einem Run on Gold und einem Angriff auf das britische Pfund, der zu einer Abwertung von 14, 3% führte. Präsident Richard Nixon nahm die Vereinigten Staaten 1971 vom Goldstandard.
Ende 1973 war das System zusammengebrochen und die teilnehmenden Währungen konnten frei schwanken.
Fehlgeschlagener Versuch, in eine Währung einzugreifen
Bei variablen Wechselkurssystemen kaufen oder verkaufen die Zentralbanken ihre lokalen Währungen, um den Wechselkurs anzupassen. Dies kann darauf abzielen, einen volatilen Markt zu stabilisieren oder eine wesentliche Änderung der Rate zu erreichen. Gruppen von Zentralbanken wie die der G7-Staaten (Kanada, Frankreich, Deutschland, Italien, Japan, das Vereinigte Königreich und die Vereinigten Staaten) arbeiten häufig bei koordinierten Interventionen zusammen, um die Wirkung zu steigern.
Eine Intervention ist oft kurzfristig und nicht immer erfolgreich. Ein prominentes Beispiel für eine gescheiterte Intervention war das Jahr 1992, als der Finanzier George Soros einen Angriff auf das britische Pfund anführte. Die Währung war im Oktober 1990 in den Europäischen Wechselkursmechanismus (WKM) eingetreten. Der WKM sollte die Volatilität der Währungen begrenzen, um den Euro einzuführen, der sich noch in der Planungsphase befand. Soros glaubte, dass das Pfund mit einer übermäßig hohen Rate eingetreten war, und er machte einen konzertierten Angriff auf die Währung. Die Bank of England war gezwungen, die Währung abzuwerten und sich aus dem WKM zurückzuziehen. Die gescheiterte Intervention kostete das britische Finanzministerium 3, 3 Milliarden Pfund Sterling. Soros hingegen verdiente über 1 Milliarde US-Dollar.
Die Zentralbanken können auch indirekt in die Devisenmärkte eingreifen, indem sie die Zinssätze erhöhen oder senken, um den Mittelfluss der Anleger in das Land zu beeinflussen. Da Versuche, die Preise innerhalb enger Bandbreiten zu kontrollieren, in der Vergangenheit gescheitert sind, entscheiden sich viele Nationen für den Streubesitz ihrer Währung und setzen dann wirtschaftliche Instrumente ein, um sie in die eine oder andere Richtung zu treiben, wenn sie sich für ihre Bequemlichkeit zu weit bewegt.
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