Ein Überblick über Perpetual Bonds

Wenn Unternehmen und Regierungen Geld beschaffen wollen, können sie Anleihen emittieren. Anleger, die diese Anleihen kaufen, gewähren im Wesentlichen Darlehen an die Emittenten. In diesem Fall verpflichtet sich der Emittent, im Austausch für diese Kredite für einen bestimmten Zeitraum Zinszahlungen an den Anleihekäufer zu leisten.

Wie der Name schon sagt, ist bei unbefristeten Anleihen der vereinbarte Zeitraum, über den Zinsen gezahlt werden, für immer - unbefristet. Perpetual Bonds funktionieren in dieser Hinsicht ähnlich wie Dividendenaktien oder bestimmte Vorzugspapiere. Genauso wie Eigentümer solcher Aktien Dividendenzahlungen für die gesamte Zeit erhalten, in der die Aktie gehalten wird, erhalten ewige Anleiheeigentümer Zinszahlungen, solange sie die Anleihe halten.

Die zentralen Thesen

• Bei unbefristeten Anleihen ist der vereinbarte Zeitraum, über den die Zinsen gezahlt werden, unbefristet.
• Unbefristete Anleihen gelten in wirtschaftlich schwierigen Zeiten als tragfähige Lösung zur Geldbeschaffung.
• Perpetual Bonds sind mit einem Kreditrisiko behaftet, bei dem Anleiheemittenten in finanzielle Schwierigkeiten geraten oder stillgelegt werden können.

Berechnung des Perpetual Bond Value

Anleger können ihren Ertrag (die Rendite der Anleihe, wenn diese bis zur Fälligkeit gehalten wird) anhand der folgenden Formel relativ einfach berechnen:

Aktueller Ertrag = Jährlicher Dollarzinssatz BezahltMarktpreis ∗ 100% \ text {Aktueller Ertrag} = \ frac {\ text {Jährlicher Dollarzinssatz}} {\ text {Marktpreis}} * 100 \% Aktueller Ertrag = MarktpreisJährlicher Dollarzinssatz Bezahlt ∗ 100%

Eine Anleihe mit einem Nennwert von 100 USD, einem Kupon von 5% und einem abgezinsten Kurs von 95, 92 USD hätte eine aktuelle Rendite von 5, 21%. Die Berechnung wäre also wie folgt:

($ 100 ∗ 0.05) $ 95.92 ∗ 100% = 5.21% \ frac {(\ $ 100 * 0.05)} {\ $ 95.92} * 100 \% = 5.21 \% $ 95.92 ($ 100 ∗ 0.05) ∗ 100% = 5.21%

Beachten Sie, dass unbefristete Anleihen kein Fälligkeitsdatum haben und die Zahlungen theoretisch für immer fortgesetzt werden.

Da Geld im Laufe der Zeit aufgrund von Inflation und anderen Ursachen an Wert verliert, haben die Zinszahlungen einer ewigen Anleihe für die Anleger einen geringeren Wert. Der Preis einer unbefristeten Anleihe ist daher die feste Zinszahlung oder der Couponbetrag, geteilt durch den Diskontsatz, wobei der Diskontsatz die Geschwindigkeit darstellt, mit der Geld mit der Zeit an Wert verliert. Für ewige Bindungen, die eine wachsende Ewigkeit bieten, kann eine weitere mathematische Formel verwendet werden, um ihren Wert zu bestimmen.

Eine Geschichte ewiger Bindungen

Der britischen Regierung wird allgemein die Schaffung der ersten ewigen Bindung im 18. Jahrhundert zugeschrieben. Obwohl sie derzeit nicht annähernd so beliebt sind wie Staatsanleihen und Kommunalanleihen, glauben viele Ökonomen, dass ewige Anleihen attraktive Kapitalbeschaffungslösungen für verschuldete globale Regierungen sind. Auf der anderen Seite lehnen fiskalkonservative Unternehmen im Allgemeinen die Emission von Schuldverschreibungen ab, geschweige denn von Schuldverschreibungen, die den Inhabern dauerhaft Zinsen zahlen. Nichtsdestotrotz gelten ewige Anleihen in wirtschaftlich schwierigen Zeiten als tragfähige Geldbeschaffungslösung.

Yales Beinecke Rare Book & Manuscript Library hat eine Anleihe der niederländischen Wasserbehörde Stichtse Rijnlanden aus dem Jahr 1648, die noch Zinsen zahlt.

Der Aufruf zu ewigen Bindungen

Perpetual Bonds bieten fiskalisch herausgeforderten Regierungen grundsätzlich die Möglichkeit, Geld zu beschaffen, ohne dazu verpflichtet zu sein, es zurückzuzahlen. Mehrere Faktoren unterstützen dieses Phänomen. In erster Linie sind die Zinssätze für längerfristige Schulden außerordentlich niedrig. Zweitens verlieren Anleger in Zeiten steigender Inflation tatsächlich Geld für Kredite, die sie an Regierungen vergeben.

Wenn Anleger beispielsweise einen Zinssatz von 0, 5% erhalten, bei dem die Inflation 1% beträgt, ergibt sich ein inflationsbereinigter Zinssatz von -0, 5%. Wenn Anleger Geld von der Regierung zurückerhalten, verringert sich folglich ihre Kaufkraft drastisch.

Stellen Sie sich ein Szenario vor, in dem ein Investor der Regierung 100 USD leiht und ein Jahr später der Wert der Investition dank des Zinssatzes von 0, 5% auf 100, 50 USD steigt. Aufgrund einer Inflationsrate von 1% sind jetzt 101 US-Dollar erforderlich, um denselben Warenkorb zu kaufen, der vor einem Jahr nur 100 US-Dollar gekostet hat. Daher kann die Rendite des Anlegers nicht mit der steigenden Inflation Schritt halten.

Die meisten Ökonomen erwarten einen Anstieg der Inflation im Laufe der Zeit. Das Ausleihen von Geldern mit einem hypothetischen Zinssatz von 4% scheint für die Bohnenzähler der Regierung ein Schnäppchen zu sein, da sie glauben, dass die zukünftige Inflationsrate in naher Zukunft auf 5% ansteigen könnte. Natürlich werden die meisten unbefristeten Anleihen mit Rückstellungen für Kündigungen begeben, mit denen die Emittenten nach einem festgelegten Zeitraum Rückzahlungen vornehmen können. In dieser Hinsicht ist der „unbefristete“ Teil des Pakets häufig eine Entscheidung und kein Mandat, da die Emittenten die unbefristete Verpflichtung effektiv kürzen können, wenn sie über genügend Bargeld verfügen, um das Darlehen vollständig zurückzuzahlen .

Vorteile von Perpetual Bonds

Unbefristete Anleihen sind für Anleger von Interesse, da sie stabile, vorhersehbare Einnahmequellen bieten und die Zahlungen nach einem festgelegten Zeitplan erfolgen. Darüber hinaus bieten einige unbefristete Anleihen „Step-up“ -Funktionen, die die Zinszahlung zu festgelegten Zeitpunkten in der Zukunft erhöhen. Technisch als "wachsende Ewigkeit" bezeichnet, kann diese Funktion für Anleger durchaus lukrativ sein. Beispielsweise können ewige Anleihen nach 10 Jahren ihre Rendite um 1% erhöhen. Sie können ebenfalls regelmäßige Zinserhöhungen anbieten. Anleger sollten daher beim Vergleich von verschiedenen Angeboten für unbefristete Anleihen auf etwaige Aufstockungsbestimmungen achten.

Vorteile

• Zuverlässige, vorhersehbare Einnahmequelle mit Zahlungen nach einem festgelegten Zeitplan

• Einige unbefristete Anleihen erhöhen das Interesse an bestimmten Punkten in der Zukunft

Nachteile

• Anleger sind einem dauerhaften Kreditrisiko ausgesetzt

• Emittenten können möglicherweise einige unbefristete Anleihen zurückrufen

• Steigende allgemeine Zinssätze könnten den Wert der ewigen Anleihe mindern

Risiken unbefristeter Anleihen

Mit ewigen Anleihen sind Risiken verbunden. Insbesondere sind sie einem dauerhaften Kreditrisiko ausgesetzt, da sowohl Emittenten von Staatsanleihen als auch von Unternehmensanleihen mit der Zeit finanzielle Schwierigkeiten haben und theoretisch sogar stillgelegt werden können. Perpetual Bonds können auch dem Kündigungsrisiko unterliegen, was bedeutet, dass die Emittenten sie zurückrufen können. Schließlich besteht das allgegenwärtige Risiko, dass die allgemeinen Zinssätze im Laufe der Zeit steigen. In solchen Fällen, in denen die Zinsbindung der unbefristeten Anleihe erheblich unter dem aktuellen Zinssatz liegt, könnten Anleger mit dem Halten einer anderen Anleihe mehr Geld verdienen. Um jedoch eine alte unbefristete Anleihe gegen eine neuere, höher verzinsliche Anleihe auszutauschen, muss der Anleger seine bestehende Anleihe auf dem freien Markt verkaufen. Zu diesem Zeitpunkt ist sie möglicherweise weniger wert als der Kaufpreis, da Anleger ihre Angebote auf der Grundlage der Zinsen diskontieren Ratenunterschied.

Die Quintessenz

Wenn Sie sich für unbefristete Anleihen interessiert haben, gibt es zahlreiche Möglichkeiten, diese in Ihr Anlageportfolio aufzunehmen, darunter auch Angebote in Übersee in Märkten wie Indien, China und den Philippinen. Eine schnelle Online-Suche kann Sie leicht auf solche Anlagen verweisen, wie die von Cheung Kong (Holdings), Agile Property Holdings und Reliance Industries. Anleger können sich auch an Makler wenden, die Angebotslisten erstellen und die Vor- und Nachteile bestimmter Wertpapiere hervorheben können.