Theoretischer Ex-Rechte-Preis - TERP
Ein theoretischer Ex-Rights-Preis (TERP) ist der Marktpreis, den eine Aktie nach einer neuen Bezugsrechtsemission theoretisch haben wird. Unternehmen können eine neue Bezugsrechtsemission nutzen, um den Aktionären mehr Aktien anzubieten, in der Regel zu einem reduzierten Preis. Die Aktienkurse sind von der Ausgabe neuer Rechte betroffen, da sich die Anzahl der ausgegebenen Aktien erhöht.
Der theoretische Ex-Rechte-Preis erklärt
Ein theoretischer Preis ohne Bezugsrechte ist eine Gegenleistung für Aktien, die durch ein Bezugsrechtsangebot ausgegeben wurden. In der Regel sind Bezugsrechtsangebote nur für aktuelle Aktionäre verfügbar und werden nur für kurze Zeit (ca. 30 Tage) angeboten. Bezugsrechtsangebote bieten den Aktionären in der Regel die Möglichkeit, eine proportionale Anzahl von Aktien zu einem ermäßigten, im Voraus festgelegten Preis zu kaufen. Der Anteil, den jeder Aktionär erwerben darf, richtet sich nach dem aktuellen Anteil des Aktionärs an der Organisation. Ziel ist es, zusätzliches Kapital zu beschaffen, wobei den derzeitigen Aktionären der Vorzug gegeben wird.
Aktienrechtsangebote können ein beliebtes Ereignis für Anleger und Händler sein, da sie während des Bezugsrechtsangebotszeitraums potenzielle Arbitrage-Möglichkeiten schaffen können. Insgesamt kann die Laufzeit des Bezugsrechtsangebots den effizienten Markthandel etwas abschwächen, da Unsicherheit über den Aktienkurs entsteht.
Aktienrechtsangebote sind im Allgemeinen Instrumente, mit denen Manager Kapital durch Aktien beschaffen können. Das Management kann Aktienrechtsangebote nutzen, um zusätzliches Interesse an den Aktien eines Unternehmens zu generieren. Da Bezugsrechtsangebote in der Regel zu einem reduzierten Preis angeboten werden, wirken sich die Bezugsrechte in der Regel verwässernd auf den Aktienkurs aus. Daher ist die TERP in der Regel niedriger als der Marktpreis vor dem Angebot.
Die zentralen Thesen
- TERP ist ein theoretischer Marktpreis nach einem Bezugsrechtsangebot.
- Bei Bezugsrechtsangeboten haben die Aktionäre in der Regel die Möglichkeit, mehr Aktien zu einem reduzierten Preis zu kaufen, was zu einem Verwässerungseffekt führt.
- Im Allgemeinen liegt die TERP unmittelbar nach dem Bezugszeitraum unter dem Marktpreis vor dem Angebot.
Berechnung eines theoretischen Ex-Rechte-Preises
Der theoretische Preis ohne Bezugsrechte wird in der Regel unmittelbar nach dem letzten Tag des Bezugsrechtsangebots berechnet. Diese Berechnung macht den Aktienkurs etwas willkürlicher und möglicherweise verlockender für Arbitrage-Geschäfte während der Laufzeit des Bezugsrechtsangebots.
Die einfachste Möglichkeit, eine TERP-Schätzung zu erstellen, besteht darin, den aktuellen Marktwert aller vor der Bezugsrechtsemission vorhandenen Aktien zu den aus den Bezugsrechtsverkäufen erzielten Einnahmen zu addieren. Diese Zahl wird dann durch die Gesamtzahl der Aktien dividiert, die nach Abschluss der Bezugsrechtsemission bestehen. Diese Berechnung ergibt den Wert einer einzelnen Aktie nach dem Angebot.
Während der gesamten Angebotsfrist können Anleger aller Art auf die Anzahl der von den Aktionären erwarteten Aktien spekulieren. In der Regel können jedoch nur aktuelle Aktionäre teilnehmen. Die Grundlage für die Spekulation in diesem Szenario sind die Anzahl der verfügbaren Aktienrechte, die erwartete Nachfrage und der Platzierungspreis. Unternehmen haben möglicherweise verschiedene Arten der Offenlegung für diese Informationen, was die Schätzung noch schwieriger machen kann.
Investorenanalyse
Anleger können die TERP mit dem aktuellen Wert einer Aktie und ihren Erwartungen an die zukünftige Marktaufwertung vergleichen. Da Rechte zu einem reduzierten Preis angeboten werden, verwässert sich der Aktienkurs umso mehr, je mehr Rechte ausgeübt werden. Während des Bezugsrechtsangebotszeitraums beeinflussen Angebot und Nachfrage jedoch immer noch den Marktpreis. Während eine Verwässerung eintritt, kann die Nachfrage der Anleger den vorherrschenden Marktpreis immer noch erhöhen. Anleger, die langfristig optimistisch auf die Aktie reagieren, könnten durch das Angebot motivierter sein, während bärische oder kurzfristige Anleger möglicherweise nicht so viel Aufwärtspotenzial sehen.
Beispiel aus der realen Welt
Das Management der ABC Company hat beschlossen, ein Bezugsrechtsangebot abzugeben. Die Bestimmungen des Angebots gestatten es jedem Aktionär, Aktien des Angebots auf der Grundlage des Prozentsatzes seiner ausgegebenen Aktien zu kaufen. Die neuen Aktien werden Anlegern zu einem auf den Marktpreis reduzierten Preis angeboten. Aktionäre können die TERP verwenden, um den geschätzten Wert der Aktien nach der Bezugsrechtsemission zu bestimmen. Dieser Betrag weicht vom aktuellen Marktpreis ab.
Es ist möglich, dass mehrere theoretische Schätzwerte für die Aktie vor dem Ende des Angebotszeitraums basierend auf verschiedenen Szenarien berechnet werden. Ein Anleger könnte sich den TERP-Wert ansehen, wenn 25% der Aktien im Rahmen des Bezugsangebots gegenüber 50%, 75% oder 100% gekauft werden. Je mehr Aktien gekauft werden, desto größer ist das Verwässerungspotenzial, wenn die Aktien zu einem reduzierten Angebotspreis verkauft werden.
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