Ted Spread
Der TED-Spread ist die Differenz zwischen dem dreimonatigen Schatzwechsel und dem dreimonatigen LIBOR in US-Dollar. Anders ausgedrückt ist der TED-Spread die Differenz zwischen dem Zinssatz für kurzfristige US-Staatsanleihen und dem Zinssatz für Interbankenkredite.
TED ist eine Abkürzung für T reasury- E uro D ollar rate.
Den Ted Spread verstehen
Der TED-Spread wurde ursprünglich als Preisdifferenz zwischen Dreimonats-Futures-Kontrakten auf US-Treasuries und Dreimonats-Kontrakten für Eurodollars mit identischen Verfallsmonaten berechnet. Nachdem Futures auf Schatzwechsel (T-Bills) nach dem Börsencrash von 1987 von der Chicago Mercantile Exchange (CME) fallengelassen wurden, wurde der TED-Spread geändert. Sie berechnet sich aus der Differenz zwischen den Zinsbanken, die sich über einen Zeitraum von drei Monaten Kredite gewähren können, und dem Zinssatz, zu dem die Regierung für einen Zeitraum von drei Monaten Kredite aufnehmen kann.
Der TED-Spread wird als Indikator für das Kreditrisiko verwendet. Dies liegt daran, dass US-T-Rechnungen als risikofrei gelten und eine extrem sichere Wette darstellen - die Kreditwürdigkeit der US-Regierung. Darüber hinaus ist der LIBOR ein auf US-Dollar lautender Indikator, der die Bonität von Unternehmenskreditnehmern oder das Kreditrisiko widerspiegelt, das große internationale Banken eingehen, wenn sie sich gegenseitig Geld leihen. Durch Vergleichen des risikofreien Zinssatzes mit einem anderen Zinssatz kann ein Analyst den wahrgenommenen Unterschied im Risiko bestimmen. Nach diesem Konstrukt kann der TED-Spread als Differenz zwischen dem Zinssatz, den Anleger von der Regierung verlangen, um in kurzfristige Staatsanleihen zu investieren, und dem Zinssatz, den Anleger großen Banken berechnen, verstanden werden.
Die zentralen Thesen
- Der TED-Spread ist die Differenz zwischen dem 3-Monats-LIBOR und dem 3-Monats-Zinssatz für Schatzwechsel.
- Der TED-Spread wird üblicherweise als Maß für das Kreditrisiko verwendet.
- Der TED-Spread weitet sich in Zeiten der Wirtschaftskrise häufig aus.
Wie der TED Spread funktioniert
Mit zunehmendem TED-Spread steigt das Ausfallrisiko für Interbankenkredite. Interbank-Kreditgeber werden einen höheren Zinssatz verlangen oder bereit sein, niedrigere Renditen für sichere Anlagen wie T-Bills zu akzeptieren. Mit anderen Worten, je höher das Liquiditäts- oder Solvabilitätsrisiko einer oder mehrerer Banken ist, desto höher sind die Anforderungen der Zinsgeber oder -investoren an ihre Kredite an andere Banken im Vergleich zu Krediten an den Staat. Mit abnehmendem Spread wird ein sinkendes Ausfallrisiko angenommen. In diesem Fall werden die Anleger T-Bills verkaufen und den Erlös an der Börse reinvestieren, was eine bessere Rendite für die Anlagen verspricht.
Berechnung und Beispiel des TED-Spread
Der TED-Spread ist eine relativ einfache Berechnung:
TED Spread = 3-Monats-LIBOR - 3-Monats-T-Rechnungssatz
Natürlich ist es viel einfacher, die St. Louis Fed dies berechnen und für Sie grafisch darstellen zu lassen.
Typischerweise wird die Größe des Spread in Basispunkten (bps) angegeben. Wenn beispielsweise der T-Bill-Satz 1, 43% und der LIBOR 1, 79% beträgt, beträgt der TED-Spread 36 Basispunkte. Der TED-Spread schwankt im Zeitverlauf, bewegt sich jedoch im Allgemeinen im Bereich von 10 bis 50 Basispunkten. In Krisenzeiten kann sich diese Streuung jedoch über einen größeren Bereich ausweiten.
Beispielsweise erreichte der TED-Spread nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers im Jahr 2008 einen Höchststand von 450 Basispunkten. Ein Konjunkturabschwung deutet darauf hin, dass andere Banken möglicherweise auf Solvabilitätsprobleme stoßen und die Banken dazu veranlassen, die Interbankenkredite einzuschränken. Dies wiederum führt zu einem breiteren TED-Spread und einer geringeren Kreditverfügbarkeit für Einzel- und Unternehmenskreditnehmer in der Wirtschaft.
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