Versteckte Werte
Hidden Values sind Vermögenswerte, die in der Bilanz eines Unternehmens unterbewertet sind und daher möglicherweise nicht in den Aktienkurs des Unternehmens einfließen oder diesen widerspiegeln. Sogenannte Value-Investoren sind daran interessiert, versteckte Werte in der Bilanz eines Unternehmens aufzudecken, die von einem durchschnittlichen Investor häufig übersehen werden. Ein Vermögenswert, der zum Buchwert bewertet ist, aber in Bezug auf den fairen Marktpreis einen höheren Wert aufweist, wird als versteckter Wert betrachtet.
Versteckte Werte auflösen
Das Wesentliche beim Value-Investing ist der Kauf von unterbewerteten Wertpapieren - das heißt, die im Verhältnis zu ihren inneren Werten unterbewertet sind. Ein Value-Investor ermittelt in Abhängigkeit von der Art des Unternehmens auf verschiedene Weise einen beizulegenden Zeitwert und vergleicht diesen inneren Wert mit dem Wert, der dem Wertpapier vom Markt zuerkannt wird. Wenn der Abschlag für diesen Value-Investor attraktiv genug ist, wird er die Aktien kaufen und geduldig auf die mögliche Konvergenz des aktuellen Marktwerts mit dem inneren Wert warten. Ein Vermögenswert, dem von einem Unternehmen ein bestimmter Wert in der Bilanz zugewiesen wurde, um den allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) zu entsprechen, kann in Bezug auf den beizulegenden Zeitwert einen höheren Wert haben. Immaterielle Vermögenswerte wie Marken und Patente können versteckte Werte enthalten, ebenso wie Reserven von Rohstoffunternehmen. In einigen Fällen kann ein Vermögenswert, der seit langem zu Anschaffungskosten in den Büchern geführt wird, einen wesentlich höheren Wert haben als in der Bilanz ausgewiesen. Ein klassisches Beispiel ist Land. Grundstücke müssen gemäß den Rechnungslegungsvorschriften zu historischen Anschaffungskosten gehalten werden, es besteht jedoch eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass dieser Vermögenswert über einen längeren Zeitraum hinweg einen erheblichen Wertzuwachs verzeichnet. Wenn das Grundstück von der Bilanz isoliert und zu aktuellen Marktpreisen bewertet würde, hätte es wahrscheinlich einen höheren Wert als den im Jahresabschluss ausgewiesenen und würde möglicherweise einen nicht unwesentlichen Teil der Marktkapitalisierung des Unternehmens ausmachen. Ein Einzelhändler wie Tiffany oder Macy's, der zum Beispiel in Manhattan erstklassige Immobilien besitzt, besitzt diese Art von verstecktem Wert. Der Value-Investor würde den aktuellen Marktwert seiner Immobilien separat berechnen, um festzustellen, ob oder wie hoch ein Abschlag auf den inneren Wert vorliegt.
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