JPMorgan vs. Goldman Sachs: Was ist der Unterschied?

JPMorgan Chase und Goldman Sachs sind zwei der größten und angesehensten Banken. Beide verzeichneten in den letzten Jahren eine steigende Aktienperformance und profitierten vor allem von den Niedrigzinsen und der Federal Reserve-Politik. Im Folgenden sehen wir uns an, wohin sich beide Unternehmen bewegen und wie wahrscheinlich eine positive Dynamik ist, wenn die Zinssätze voraussichtlich noch weiter steigen.

Seitdem die Fed im Dezember 2015 damit begonnen hat, die Zinsen zu erhöhen, erzählen die Aktienkurse von JPMorgan und Goldman Sachs sehr unterschiedliche Geschichten. Von Dezember 2015 bis Mai 2019 stieg die JPMorgan-Aktie um 61%, während die Aktie von Goldman Sachs 1% verlor. Die Goldman Sachs-Aktien befanden sich auf einem Mehrjahreshoch, bis im November 2018 ein Rechtsstreit zwischen zwei Goldman Sachs-Bankern, die an einem Abu Dhabi-Fonds beteiligt waren und die Bank möglicherweise Millionen an Rückerstattungen und Rechtskosten kosteten, aufdeckte.

Seit Dezember 2015 hat die Fed den Leitzins von 0, 25% auf 2, 5% erhöht. Diese Steigerungen wirken sich direkt auf die Kreditaufnahme zwischen den Federal Reserve Banks aus, bilden jedoch auch den Basiszinssatz für den Markt für festverzinsliche Anlagen und senden Signale an die Anleger in Richtung des Marktes für alles, von Sparkonten bis zu Junk Bonds. Dies wirkt sich auch auf eine Position in den Bankbilanzen aus, die als Zinsüberschuss bezeichnet wird.

In der Regel sind steigende risikofreie Zinssätze ein eher negativer Faktor für Aktien, da Anleger die Risiko-Rendite-Abwägungen häufig genauer abwägen und Geld bewegen, um die höheren risikofreien Renditen zu nutzen. Bei steigenden Zinsen haben jedoch insbesondere Finanz- und Bankaktien einen Vorteil gegenüber anderen Sektoren: Der Zinsüberschuss steigt in der Regel, wenn sie die Fremdkapitalzinsen für Anleger erhöhen und gleichzeitig die Standardeinlagen- und Sparquoten niedrig halten können.

Die zentralen Thesen

• JPM hat GS deutlich übertroffen, seit die Fed im Dezember 2015 damit begann, die Zinsen zu erhöhen.
• JPM verzeichnete im ersten Quartal 2019 einen Anstieg von Umsatz und Ergebnis, während GS einen Rückgang verzeichnete.
• GS hat in den Ausbau seines Privatkreditgeschäfts, Marcus, und in den Kauf der Geldverwaltungs-App Clarity investiert.
• JPM hat jedoch weiterhin einen Vorsprung vor GS, da letzteres den kürzlich aufgedeckten Betrug mit dem

JPMorgan Chase

Nach den Ergebnissen von JPMorgan für das erste Quartal 2019 erzielte das Unternehmen einen Nettogewinn von 9, 2 Mrd. USD bei einem Umsatz von 29, 9 Mrd. USD und einem Nettozinsertrag von 14, 6 Mrd. USD. Dies verglichen mit einem Reingewinn von 8, 7 Mrd. USD im ersten Quartal 2018 bei einem Umsatz von 28, 5 Mrd. USD. (Weitere Informationen finden Sie in der Ergebnispräsentation des Unternehmens für das erste Quartal.)

Goldman Sachs

Goldman Sachs ist auf dem Personal Finance-Markt auf dem Vormarsch, hat seine neue Marcus-Plattform für Kunden aller Einkommensstufen eingeführt und eine große Akquisition getätigt, die es ihm ermöglicht, auch Bankdienstleistungen für ein breiteres Spektrum von Verbrauchern bereitzustellen. Diese Faktoren sowie einige topaktuelle Aktualisierungen der Technologieinfrastruktur und ein neuer CEO halfen dem Aktienkurs.

Das Management ist der Ansicht, dass diese Faktoren und andere Wachstumsprognosen dazu beitragen werden, die Aussichten für die Zukunft positiv zu halten. In den letzten sechs Monaten werden sich Unternehmen und Investoren jedoch einer Reihe von Herausforderungen stellen müssen, darunter Vorwürfe im Zusammenhang mit dem Betrug von Zwei Banker, die exorbitante Gebühren erhoben und Gelder aus einem millionenschweren Geschäft mit dem Abu Dhabi Fund, auch als Deal 1MDB bekannt, geplündert hatten.

Im ersten Quartal 2019 erzielte Goldman Sachs einen Umsatz von 8, 1 Milliarden US-Dollar gegenüber 10, 1 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2018 und einen Nettogewinn von 2, 3 Milliarden US-Dollar gegenüber 2, 8 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2018. Der Nettozinsertrag betrug 1, 2 Milliarden US-Dollar Quartal 2019 im Vergleich zu 0, 9 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2018. (Weitere Informationen finden Sie im Ergebnisbericht von Goldman Sachs für das erste Quartal.)

Besondere Überlegungen

JPMorgan hat seinen Vorsprung gegenüber Goldman Sachs beibehalten und verbessert. Als die Kurse von Dezember 2015 bis Mai 2019 stiegen, erzielten JPMorgan Chase- und Goldman Sachs-Aktien eine Rendite von 61% bzw. minus 1%. Der 1MDB-Skandal hat den Vorsprung von JPMorgan Chase im Vergleich zu Goldman Sachs erheblich ausgebaut.

Seit Jahresbeginn hat sich die Gesamtrendite von Goldman Sachs deutlich erholt und lag bei 15% gegenüber 11, 3% für JPMorgan Chase. Aufgrund der Skandale in der Vergangenheit könnte der 1MDB-Prozess die kurzfristigen und langfristigen Aussichten für Goldman Sachs möglicherweise trüben, da andere Banken wie JPMorgan Chase auf eine anhaltend starke Dynamik in einem Umfeld mit steigenden Zinsen hoffen.

Hauptunterschiede

Einige könnten argumentieren, dass der GS-Ausverkauf eine Kaufgelegenheit schaffen könnte, wenn die Aktie auf ihrem Unterstützungsniveau von 52 Wochen schwebt. Anleger sollten jedoch mit Vorsicht vorgehen, da sich die Kosten des Betrugsabkommens entfalten und andere Banken mit weniger riskanten Umständen vorankommen.

JPMorgan ist aus der Finanzkrise hervorgegangen und hat den Bankensektor mit einer der schnellsten und effektivsten aufsichtsrechtlichen Implementierungen von Dodd-Frank in der Branche geführt. Dies zusammen mit dem steigenden Zinsumfeld hat JPMorgan Chase geholfen, überlegene Renditen gegenüber seinem Konkurrenten Goldman Sachs und der gesamten Bankenbranche zu erzielen.