Beeinflusst das Wetter die Börse?

Trotz der Bemühungen vieler gut ausgebildeter Ökonomen und Marktspezialisten besteht kein allgemeiner Konsens darüber, wie oder ob das Wetter die Wertentwicklung des Aktienmarkts beeinflusst.

Es scheint unsinnig, dass es Auswirkungen haben muss, da das Wetter ein allgegenwärtiges Phänomen ist, von dem die Händler niemals vollständig isoliert sind. Andererseits gibt es keinen eindeutigen, logischen Grund zu der Annahme, dass Regen an der Wall Street oder ein Hurrikan in Mexiko die Bewertungen oder den Optimismus der Händler systematisch ändern sollten. Letztendlich ist es eine interessante Frage, die die Finanzökonomie jedoch nicht wirklich beantworten kann.

Was die Forschung sagt

In der Praxis ist es nicht schwierig, die Korrelation zwischen der Börsenperformance und den Wetterdaten zu testen. Meteorologen und Klimatologen zeichnen alles auf, von durchschnittlichem Sonnenschein bis hin zu Meeresströmungen. Die Performance der Aktienmärkte ist öffentlich bekannt.

Der Trick besteht darin, die richtigen Daten zum Vergleich auszuwählen. Peer-Review-Studien haben unterschiedliche und widersprüchliche Ergebnisse. Ein aktuelles und berühmtes Beispiel war "Weather-Induced Mood, Institutional Investors und Stock Returns", das 2014 an der Case Western Reserve University in Cleveland veröffentlicht wurde. Es stellte sich heraus, dass relativ wolkige Tage die wahrgenommene Überbewertung einzelner Aktien erhöhten und in der Folge dazu führten zu mehr Verkauf durch Institutionen.

"Aktienrenditen und der Wettereffekt" wurde 1980 im Journal of Financial Economics veröffentlicht. Es schien einen sehr großen Einflussfaktor von 3, 72 unter der Bezeichnung "Kalenderzeithypothese" zu finden. Eine weitere Überprüfung ergab jedoch, dass das Wetter eine viel kleinere Vorhersagevariable war, als ob der Handelstag ein Montag war oder nicht.

Eine andere Studie, "Aktien und das Wetter: Eine Übung im Data Mining oder eine weitere Kapitalmarktanomalie?" erschien 1997 in Empirical Economics. In dieser Studie wurde versucht, eine 1993 durchgeführte Studie zu replizieren, aus der hervorging, dass die Aktienkurse "systematisch vom Wetter beeinflusst" wurden. Die Studie von 1997 konnte die Nullhypothese nicht zurückweisen und räumte schließlich ein, "dass keine systematische Beziehung zu bestehen schien".

Das Problem mit dem Empirismus

Die wissenschaftliche Methode funktioniert wunderbar in der Physik oder Chemie, wo unabhängige Tests kontrolliert und Variablen isoliert werden, aber niemand kontrollierte Tests für das Ökosystem oder die Weltwirtschaft durchführen kann. Die Systeme sind zu groß, um sie zu replizieren, und zu komplex, um sie vollständig zu verstehen. Daten haben ihre Grenzen und das Beste, worauf ein Marktanalyst hoffen kann, ist, Korrelation und nicht Kausalität aufzuzeigen.

Die meisten Kausalmodelle in Wirtschafts- oder Umweltwissenschaften basieren auf Regressionen. Modellierer müssen identifizieren, welche Faktoren relevant oder irrelevant erscheinen, und sie müssen über zuverlässige und vergleichbare Daten zu allen relevanten Faktoren verfügen. Sie müssen auch die relevanten Variablen gewichten und Kontrollen für mögliche Korruption oder Vorurteile hinzufügen. Viele dieser Modelle sind hochentwickelt und mathematisch schön, aber sie können niemals jede Möglichkeit genau erklären.

Theorien

Eine vernünftige Theorie zu Wetter und Wall Street besagt, dass Unwetter unter anderem Geschäftsprozesse, Lieferketten und Verbraucherbewegungen unterbricht. Tatsächlich geben die Finanzmedien Wetterproblemen häufig die Schuld an einem schleppenden Viertel des Wachstums des Bruttoinlandsprodukts (BIP) oder der Börsenperformance. Obwohl eine beliebte Idee, sind sich nicht alle einig.

Ein Skeptiker ist Gemma Godfrey, Leiterin der Anlagestrategie bei Brooks Macdonald, die sagte, dass "die Märkte von Wetterproblemen isoliert sind". "Die Märkte haben dies eingepreist, so dass es auf den Märkten kaum Abwärtsreaktionen gab ... und weniger Aufwärtsspielraum, wenn das Wetter wärmer wird." Viele stimmen ihr zu und argumentieren, dass Meteorologen jetzt gut genug sind, um Schwankungen frühzeitig zu antizipieren.

Eine alternative Theorie, ein Ableger der Behavioural Finance, besagt, dass das Wetter die Stimmung und die Stimmung das Verhalten der Anleger eindeutig beeinflusst. Dieser Link scheint ein gutes Argument für wetterbeeinflusste Aktienrenditen zu sein, ist aber wahrscheinlich nicht so stark, wie seine Befürworter es klingen lassen.

Zum Beispiel reicht es nicht aus zu zeigen, dass das Wetter die Stimmung beeinflusst. Es muss nachgewiesen werden, dass das Wetter die Stimmung in einer Weise beeinflusst, die die Entscheidungsfindung über Wertpapiertransaktionen verändert (oder alternativ die Spar- und Ausgabegewohnheiten so verändert, dass das Wertpapiervolumen erheblich voneinander abweicht). Trotz mehrerer Studien in diesem Bereich haben die Ökonomen die Antworten nicht wirklich.

Eine solche Studie, die zwischen 2009 und 2011 an der Börse Borsa Istanbul in der Türkei durchgeführt wurde, ergab, dass das Anlegerverhalten nicht durch sonnige Tage, bewölkte Tage oder Sonnenscheindauer beeinflusst wurde, sondern dass es wahrscheinlich durch "das Niveau der Bewölkung und der Temperatur" beeinflusst wurde . "

Eine andere UC Berkeley-Studie, die 2011 im Undergraduate Economic Review veröffentlicht wurde, kam zu dem Schluss, dass "Sonneneinstrahlung die Stimmung beeinflusst und das Verhalten beeinflussen kann" und fand im vergangenen halben Jahrhundert eine "signifikante Beziehung" zwischen Sonnenschein und Aktienkursen.

Eine Studie hat keine Auswirkungen von Sonnentagen in der Türkei festgestellt, aber eine konkurrierende Studie argumentiert, dass Sonnenschein die Leistung der Wall Street beeinflusst. Es ist theoretisch möglich, dass die türkischen Trader von Sonnenschein anders betroffen sind als die New Yorker. Die weitaus vernünftigere Schlussfolgerung ist jedoch, dass die modellbasierte Regressionsökonomie nicht wirklich darauf vorbereitet ist, mit einem derart komplexen Kausalzusammenhang umzugehen.