Kreditmarkt
Der Kreditmarkt bezieht sich auf den Markt, über den Unternehmen und Regierungen Anleihen an Anleger ausgeben, z. B. Investment Grade-Anleihen, Junk Bonds und kurzfristige Commercial Papers. Der manchmal als Schuldenmarkt bezeichnete Kreditmarkt umfasst auch Schuldtitelangebote wie Schuldverschreibungen und verbriefte Schuldtitel, einschließlich Collateralized Debt Obligations (CDOs), hypothekenbesicherte Wertpapiere und Credit Default Swaps (CDS).
Den Kreditmarkt verstehen
Der Kreditmarkt stellt den Aktienmarkt in Bezug auf den Dollarwert in den Schatten. Der Zustand des Kreditmarktes ist somit ein Indikator für die relative Gesundheit der Märkte und der gesamten Wirtschaft. Einige Analysten bezeichnen den Kreditmarkt als den Kanarienvogel in der Mine, da der Kreditmarkt in der Regel vor dem Aktienmarkt Anzeichen von Bedrängnis aufweist.
Wenn Unternehmen, nationale Regierungen und Kommunen Geld verdienen müssen, geben sie Anleihen aus. Anleger, die die Anleihen kaufen, leihen dem Emittenten im Wesentlichen Geld. Im Gegenzug zahlt der Emittent den Anlegern Zinsen für die Anleihen, und wenn die Anleihen fällig werden, verkaufen die Anleger sie zum Nennwert an die Emittenten zurück. Anleger können ihre Anleihen jedoch auch vor Fälligkeit zu einem höheren oder niedrigeren Preis als ihrem Nennwert an andere Anleger verkaufen.
Andere Teile des Kreditmarktes sind etwas komplizierter und bestehen aus Verbraucherschulden wie Hypotheken, Kreditkarten und Autokrediten, die zusammengebündelt und als Investition verkauft werden. Wenn Zahlungen auf die gebündelte Schuld eingehen, erhält der Käufer Zinsen auf das Wertpapier. Wenn jedoch zu viele Kreditnehmer (im gebündelten Pool) mit ihren Darlehen in Verzug geraten, verliert der Käufer.
Die zentralen Thesen
- Auf dem Kreditmarkt können Anleger und Institute Schuldverschreibungen wie Anleihen kaufen.
- Durch die Emission von Schuldverschreibungen beschaffen sich Regierungen und Unternehmen Kapital, nehmen jetzt Geld und zahlen Zinsen, bis sie die Schuld bei Fälligkeit zurückzahlen.
- Der Kreditmarkt ist größer als der Aktienmarkt, daher suchen Händler nach Stärken oder Schwächen auf dem Kreditmarkt, um auf Stärken oder Schwächen in der Wirtschaft hinzuweisen.
Die Gesundheit des Kreditmarktes
Die vorherrschenden Zinssätze und die Nachfrage der Anleger sind beide Indikatoren für die Gesundheit des Kreditmarktes. Analysten untersuchen auch die Spanne zwischen den Zinssätzen für Staatsanleihen und Unternehmensanleihen, einschließlich Investment-Grade-Anleihen und Junk-Anleihen.
Staatsanleihen weisen das niedrigste Ausfallrisiko und damit die niedrigsten Zinssätze auf, während Unternehmensanleihen ein höheres Ausfallrisiko und höhere Zinssätze aufweisen. Wenn der Zinsunterschied zwischen diesen Arten von Anlagen zunimmt, kann dies auf eine Rezession hindeuten, da die Anleger Unternehmensanleihen als zunehmend riskant ansehen.
Unterschied zwischen Kredit- und Aktienmärkten
Während der Kreditmarkt Anlegern die Möglichkeit bietet, in Unternehmens- oder Verbraucherschulden zu investieren, bietet der Aktienmarkt Anlegern die Möglichkeit, in das Eigenkapital eines Unternehmens zu investieren. Wenn ein Investor beispielsweise eine Anleihe von einem Unternehmen kauft, leiht er dem Unternehmen Geld und investiert in den Kreditmarkt. Wenn sie eine Aktie kauft, investiert sie in das Eigenkapital eines Unternehmens und kauft im Wesentlichen einen Teil seiner Gewinne oder übernimmt einen Teil seiner Verluste.
Warum Investoren den Kreditmarkt nutzen
Investoren nutzen den Kreditmarkt, um Geld zu verdienen. Anleihen gelten als sicherer als Aktien, da sie ein festverzinsliches Ertragspotenzial bieten, und wenn ein Unternehmen in Konkurs geht, zahlt es seine Anleihegläubiger vor seinen Aktionären. Um das mit einem einzelnen Wertpapier verbundene Risiko zu verringern, investieren einige Anleger in Rentenfonds und Exchange Traded Funds (ETF), die aus einer Gruppe von Anleihen bestehen.
Kreditmarktteilnehmer
Die Regierung ist der größte Emittent von Schuldtiteln und emittiert Schatzwechsel, Schuldverschreibungen und Anleihen mit einer Laufzeit zwischen einem Monat und 30 Jahren.
Unternehmen emittieren auch Unternehmensanleihen, die den zweitgrößten Teil des Kreditmarktes ausmachen. Über Unternehmensanleihen verleihen Investoren Unternehmen Geld, mit dem sie ihr Geschäft ausbauen können. Im Gegenzug zahlt die Gesellschaft dem Inhaber eine Zinsgebühr und zahlt den Kapitalbetrag am Ende der Laufzeit zurück.
Gemeinden und Behörden können Anleihen ausgeben. Diese können beispielsweise zur Finanzierung eines städtischen Wohnprojekts beitragen.
Beispiel für einen Kreditmarkt
Im Jahr 2017 hat Apple Inc. (AAPL) Anleihen im Wert von 1 Milliarde US-Dollar begeben, die 2027 fällig werden. Die Anleihen zahlen einen Kupon von 3% und werden zweimal pro Jahr ausgezahlt. Die Anleihe hat einen Nennwert von 1000 USD und ist bei Fälligkeit zahlbar.
Ein Anleger, der ein stabiles Einkommen erzielen möchte, könnte die Anleihen kaufen, sofern er der Ansicht ist, dass Apple die Zinszahlungen bis 2027 leisten und den Nennwert bei Fälligkeit zahlen kann. Zum Zeitpunkt der Emission hatte Apple eine hohe Bonität.
Der Anleger kann die Anleihe jederzeit kaufen und verkaufen, da die Anleihe nicht bis zur Fälligkeit gehalten werden muss.
Für das Jahr zwischen April 2018 und April 2019 lagen die Anleihen zwischen 92, 69 und 99, 90. Dies bedeutet, dass der Anleihegläubiger den Kupon erhalten haben könnte, aber auch einen Anstieg seines Anleihewerts verzeichnen könnte, wenn er am unteren Ende des Bereichs kauft. Bei Käufen in der Nähe des oberen Preissegments wäre der Wert ihrer Anleihen gesunken, sie hätten jedoch den Kupon erhalten.
Die Anleihekurse steigen und fallen aufgrund des unternehmensbedingten Risikos, vor allem aber aufgrund von Zinsänderungen in der Wirtschaft. Steigen die Zinssätze, wird der niedrigere feste Kupon weniger attraktiv und der Anleihekurs fällt. Bei sinkenden Zinsen wird der höhere Festzins attraktiver und der Anleihekurs steigt.
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