Z-Bond
Eine Z-Anleihe ist eine Art Anleihe, die die letzte Tranche einer Collateralized Mortgage Obligation (CMO) ist. Als letzter Teil der Schuldverschreibung erhält sie zuletzt die Zahlung. Im Gegensatz zu anderen Tranchen eines CMO schüttet eine Z-Anleihe erst dann Zahlungen an ihren Inhaber aus, wenn alle separaten Tranchen ausgezahlt sind. Die Zinsen bleiben jedoch während der gesamten Laufzeit der Hypothek bestehen. Wenn sich die Z-Anleihe letztendlich auszahlt, kann der Inhaber mit einer hohen Summe rechnen. Die Anleihe zahlt Kapital und Zinsen.
Diese Art der Anleihe wird auch als periodengerechte Anleihe bezeichnet.
Z-Bond bricht zusammen
Z-Bonds können für Anleger ein Risiko darstellen und sind spekulative Anlagen. Die Z-Anleihe ist eine Art Mortgage Backed Security (MBS). Ein MBS besteht aus einem Pool von zugrunde liegenden Wertpapieren, bei denen es sich in der Regel um Eigenheimhypotheken handelt. MBS sind nur durch das Vertrauen des Kreditgebers in die Fähigkeit des Kreditnehmers, seine Hypothekenzahlungen zu leisten, gesichert.
Wenn eine Gruppe von Kreditnehmern mit ihren Hypothekenzahlungen und den in einer CMO zusammengefassten Hypotheken in Verzug gerät, kann der Anleger, der eine Z-Anleihe für diese besicherten Hypothekenverpflichtungen (Collateralized Mortgage Obligations, CMO) hält, Geld verlieren. Ohne die eingehenden Hypothekenzahlungen können die Anleihen nicht zurückgezahlt werden. Personen, die in andere Tranchen der GMO investiert haben, können ihre ursprüngliche Investition dennoch zurückzahlen. Da sich Z-Bonds jedoch nach allen anderen Anteilen auszahlen, verliert der Z-Bonds-Inhaber wahrscheinlich am meisten.
Minimierung des Risikos von Z-Bonds
Die meisten hypothekenbesicherten Wertpapiere werden entweder von einer Bundesbehörde oder von einer von der Regierung geförderten Einrichtung (GSE) wie Freddie Mac und Fannie Mae ausgegeben. Diejenigen, die von einer Bundesbehörde herausgegeben werden, werden vom "vollen Glauben und Kredit" der US-Regierung unterstützt. Auf diese Weise können sie extrem risikoarm sein, da sie vom US-Finanzministerium garantiert werden.
Eine von der Regierung geförderte Einrichtung (GSE) verfügt jedoch nicht über eine US-Finanzunterstützung. Diese Unternehmen können Geld direkt vom Finanzministerium leihen, aber die Regierung ist nicht verpflichtet, Mittel bereitzustellen, um diese Agenturen zu retten, falls sie feststellen sollten, dass sie nicht in der Lage sind, ihre Schulden zu bezahlen. Obwohl diese Wertpapiere mit einem gewissen Risiko verbunden sind, wird dieses Risiko im Allgemeinen als gering eingestuft. Während der Finanzkrise von 2008 beispielsweise galten Freddie Mac und Fannie Mae als „zu groß, um zu scheitern“, und das US-Finanzministerium trat ein, um ihre Schulden zu stützen.
Ein kleinerer Teil der Mortgage-Backed Securities (MBS) stammt von privaten Unternehmen wie Investmentbanken und anderen Finanzinstituten. Diese Wertpapiere sollten als wesentlich risikoreicher eingestuft werden, da die US-Regierung sie nicht unterstützt. Die Emittenten können bei einem Ausfall der Hypotheken keine Kredite direkt beim US-Finanzministerium aufnehmen.
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