Up-and-Out-Option
Eine Up-and-Out-Option ist eine Art Knock-Out-Barriere-Option, die nicht mehr besteht, wenn der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers über ein bestimmtes Kursniveau steigt, das als Barrierepreis bezeichnet wird. Wenn der Kurs des Basiswerts nicht über das Barriereniveau steigt, verhält sich die Option wie jede andere Option, die dem Inhaber das Recht einräumt, jedoch nicht die Verpflichtung, seine Kauf - oder Verkaufsoption zum Ausübungspreis am oder vor dem im festgelegten Verfalldatum auszuüben Vertrag.
Die zentralen Thesen
- Eine Aufwärts- und Abwärtsoption besteht nicht mehr, wenn der Basiswert einen bestimmten Preis überschreitet, der als Barriere bezeichnet wird.
- Eine Down-and-Out-Option ist ähnlich, mit der Ausnahme, dass sie nicht mehr besteht, wenn der Kurs des Basiswerts unter den Barrierepreis fällt.
- Up-and-out-Optionen sind in der Regel billiger als Vanille-Optionen, da die Möglichkeit besteht, dass sie geknockt werden, was sie wertlos macht.
Grundlegendes zur Up-and-Out-Option
Als eine exotische Option betrachtet, ist eine Aufwärts- und Abwärtsoption eine von zwei Arten von Knock-Out-Barriere-Optionen, wobei die andere eine Abwärts- und Abwärtsoption ist. Beide Arten kommen in Put- und Call-Varianten. Eine Barriereoption ist eine Art von Option, bei der die Auszahlung und das Bestehen der Option davon abhängen, ob der zugrunde liegende Vermögenswert einen festgelegten Preis erreicht oder nicht.
Eine Barriereoption kann ein Knock-out sein. Ein Knock-out bedeutet, dass es wertlos verfällt, wenn der Basiswert einen bestimmten Kurs erreicht, wodurch die Gewinne für den Inhaber und die Verluste für den Zeichner begrenzt werden. Die Barriereoption kann auch ein Knock-In sein. Als Knock-In hat die Option keinen Wert, bis der Basiswert einen bestimmten Kurs erreicht.
Das entscheidende Konzept ist, dass die Option ausgeschlossen oder gekündigt wird, wenn der zugrunde liegende Vermögenswert zu einem beliebigen Zeitpunkt während der Laufzeit der Option die Barriere erreicht und nicht mehr besteht. Es spielt keine Rolle, ob der Basiswert wieder unter das Niveau vor dem Knock-out fällt.
Beispielsweise hat eine Up-and-Out-Option einen Ausübungspreis von 80 und einen Knock-Out-Preis von 100. Zu Beginn der Option betrug der Aktienkurs 75, vor Ausübung der Option jedoch den Aktienkurs Diese Bewertung bedeutet, dass die Option automatisch wertlos verfällt, da sie das Barriereniveau erreicht oder überschritten hat, unabhängig davon, wo der Basiswert vor dem Ausübungstag handelt.
Eine Up-and-Out-Option kann ein Anruf oder ein Put sein. Beide werden ausgeknockt, wenn der Basiswert über den Barrierepreis steigt.
Bei einer Down-and-Out-Option erlischt die Option, wenn der Basiswert den Barrierepreis unterschreitet. Sowohl Calls als auch Puts hören auf zu existieren, wenn der Basiswert auf seinen Barrierepreis fällt.
Up-and-Out-Optionen verwenden
Große Institute oder Marktakteure schaffen diese Optionen in direkter Absprache mit den Kunden, die sie suchen. Ein Portfoliomanager kann sie beispielsweise als kostengünstigere Methode zur Absicherung gegen Verluste aus einer Short-Position einsetzen. Die Absicherung wäre kostengünstiger als der Kauf von Vanilla-Call-Optionen. Dies wäre jedoch unvollkommen, da der Käufer ungeschützt wäre, wenn der Wertpapierpreis über den Barrierepreis steigen würde.
Die Preisgestaltung hängt von allen regulären Optionsmetriken ab, wobei die Knock-Out-Funktion eine zusätzliche Dimension hinzufügt. Da die Optionen im Freiverkehr gehandelt werden, ist die Liquidität für solche Instrumente in der Regel begrenzt. Dies bedeutet, dass der Käufer die ihm angebotenen Prämien (Kosten) akzeptieren oder versuchen muss, mit dem Verkäufer einen besseren Preis auszuhandeln. Vanilla-Optionsprämien können eine Basisschätzung zur Abarbeitung liefern. In der Regel sollte eine Up-and-Out-Call-Option eine niedrigere Prämie aufweisen als eine Vanilla-Call-Option mit dem gleichen Verfallsdatum und Basispreis.
Beispiel für eine Up-and-Out-Option
Angenommen, ein institutioneller Investor ist daran interessiert, Anrufe bei Apple Inc. (AAPL) zu kaufen, weil er glaubt, dass der Preis steigen wird. Sie müssen 100 Verträge kaufen, um die Kosten so niedrig wie möglich zu halten. Sie ziehen den Kauf einer Up-and-Out-Option in Betracht, da sie in der Regel günstiger sind als vergleichbare Vanille-Anrufe.
Angenommen, Apple handelt bei 200 USD und der Investor geht davon aus, dass der Preis in den nächsten drei Monaten über 200 USD steigen wird, aber wahrscheinlich nicht über 240 USD. Sie entscheiden sich für eine At-the-Money-Option mit einem Ausübungspreis von 200 USD, einem Verfall in drei Monaten und einem Knock-out von 240 USD.
Eine Vanille-Option, die in drei Monaten mit einem Streik von 200 USD ausläuft, wird für 11, 80 USD oder 1.180 USD pro Kontrakt (der 100 Aktien kontrolliert) gehandelt. Der Investor muss 100 Kontrakte zu einem Gesamtpreis von 118.000 USD kaufen.
Sie haben einen Kostenvoranschlag erhalten, den eine Investmentbank für 10, 80 US-Dollar zu einem Gesamtpreis von 108.000 US-Dollar (10, 80 US-Dollar x 100 Aktien x 100 Kontrakte) anbieten wird. Dies spart dem Unternehmen 10.000 US-Dollar an Prämienkosten.
Die Gewinnschwelle des Anlegers beträgt 200 USD zuzüglich der Optionskosten (10, 80 USD) oder 210, 80 USD. Die Apple-Aktie muss innerhalb der nächsten drei Monate über 210, 80 USD steigen, damit der Anleger die Kosten für die Optionen tragen kann. Sie verdienen Geld, wenn der Preis von Apple über 210, 80 USD und unter 240 USD liegt.
Wenn der Kurs der Apple-Aktie zu irgendeinem Zeitpunkt 240 US-Dollar erreicht, bestehen die Optionen nicht mehr und der Anleger verliert seine gezahlte Prämie oder 108.000 US-Dollar.
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