Kursziel: Der Schlüssel zu soliden Investitionen

Bei der Bewertung von Aktien können Kursziele sogar nützlicher sein als das Rating eines Aktienanalysten. Streng definiert ist ein Kursziel eine Schätzung des zukünftigen Kurses einer Aktie, basierend auf Gewinnprognosen und angenommenen Bewertungs-Multiplikatoren. In diesem Artikel wird untersucht, was die Leute über Zielpreise wissen sollten, und es wird erwogen, wie diese Berichte zu klügeren Anlageentscheidungen führen können.

Die zentralen Thesen

• Ein Kursziel ist eine Schätzung des zukünftigen Kurses einer Aktie, basierend auf Gewinnprognosen und angenommenen Bewertungs-Multiplikatoren.
• Bei der Bewertung von Aktien können Kursziele sogar nützlicher sein als das Rating eines Aktienanalysten.
• Während Ratings einen begrenzten Wert haben, weil sie auf Meinungen beruhen, können durchdachte Zielpreismodelle den Anlegern zu Recht dabei helfen, das potenzielle Risiko- / Ertragsprofil der Aktie einzuschätzen.

Warum Kursziele besser sind als Ratings für Anleger

In erster Linie haben Ratings einen begrenzten Wert, da sie auf Meinungen beruhen. Während ein Analyst eine Aktie als "Verkauf" einstuft, empfiehlt ein anderer sie möglicherweise als "Kauf". Noch wichtiger ist, dass ein Rating möglicherweise nicht für jeden Anleger gleichermaßen gilt, da die Anlageziele und die Risikotoleranz unterschiedlich sind. Aus diesem Grund können Kursziele für die Abrundung des Research so wichtig sein.

Es ist anzumerken, dass die Qualität eines Zielpreismodells nur so gut ist wie die dahinter stehende Faktenanalyse. Während eine schlechte These hinter einem Kursziel die Anleger in die Irre führen kann, können durchdachte Kurszielmodelle den Anlegern zu Recht dabei helfen, das potenzielle Risiko- / Ertragsprofil der Aktie einzuschätzen.

4 Schlüssel zum Zielpreis

Anleger sollten bei der Bestimmung der Legitimität eines Kursziels die folgenden vier Faktoren berücksichtigen:

Ergebnis je Aktie (EPS) : Dieser Bericht ist ein wesentliches Element des Zielpreises und sollte ein detailliertes Ergebnisprognosemodell enthalten, einschließlich einer vollständigen Gewinn- und Verlustrechnung mit einer Erläuterung der operativen Cashflows für den vom Zielpreis abgedeckten Zeitraum. Eine vierteljährliche Prognose für die nächsten 12 Monate ist hilfreich, um die Genauigkeit der Analyse zu verfolgen und zu bewerten, ob das Unternehmen die erwartete Leistung erbringt oder nicht.

Annahmen zur EPS-Prognose: In dem Bericht sollten auch die Annahmen erörtert werden, die für die Prognose verwendet wurden, damit die Leser ihre Glaubwürdigkeit beurteilen können. Berichte, die keine detaillierten Verdienstmodelle und Annahmen enthalten, sollten automatisch rote Fahnen setzen. Es ist wichtig, dass die Annahmen angemessen sind. Wenn beispielsweise der Umsatz eines Mikrokapitalunternehmens in den letzten zwei Jahren nur um 1% bis 2% gestiegen ist, wäre es unlogisch, in den folgenden zwei Jahren ein zweistelliges Wachstum zu prognostizieren, es sei denn, es liegt ein bedeutendes Ereignis wie a vor Einführung neuer Produkte oder Patentgenehmigung. Diese Game-Changer sollten in ein detailliertes Einkommensmodell einbezogen werden, damit die Leser ihre Annahmen entsprechend anpassen können.

Bewertungs-Multiplikatoren zur Berechnung des Zielpreises: Zielpreise hängen stark von Bewertungs-Multiplikatoren ab, wie z. B. Preis / Gewinn (P / E), Preis / Buch (P / B) und Preis / Umsatz (P / S). Jedes Bewertungsvielfache sollte für die betreffende Aktie angemessen sein. Beispielsweise legt der Markt mehr Wert auf das KGV-Multiplikator für Industrieunternehmen, während die KGV-Nummern für Banken eine größere Bedeutung haben. Darüber hinaus sollten Bewertungsmodelle auf einer Vielzahl unterschiedlicher Variablen beruhen. Ein Modell, das auf nur einem Vielfachen basiert, ist wie ein einbeiniger Hocker - nicht robust und unzuverlässig.

Annahmen, die zur Begründung der verwendeten Bewertungsmultiplikatoren verwendet werden: Unabhängig davon, ob sie zur Unterstützung von Gewinnprognosen oder Bewertungszielen verwendet werden, müssen die Annahmen immer angemessen sein. Dies kann durch Vergleich von Annahmen mit historischen Trends, relevanten Vergleichsgruppen und aktuellen wirtschaftlichen Erwartungen ermittelt werden.

Wenn eine Aktie konstant unter dem Durchschnitt ihrer Vergleichsgruppe gehandelt hat, die Prognose jedoch voraussetzt, dass das Vielfache größer ist als die Vergleichsgruppe, ist es wichtig zu untersuchen, warum diese Aktie plötzlich eine Outperformance erzielen soll. Während es möglicherweise legitime Gründe für solche Prognosen gibt, wie die Zulassung eines neuen Arzneimittels durch die FDA, investieren nur Anleger mit hohen Risikotoleranzen in eine solche Geschichte.

Die Quintessenz

Kursziele können Investoren bei der Entscheidung helfen, ob eine Aktie eine Investition rechtfertigt. Ein guter Richtpreis berücksichtigt eine Reihe von vier Faktoren. Ohne sie alle sollten Anleger den Zielpreisbericht sofort ablehnen, da es sich um einen Pump-and-Dump-Marketingtrick handeln könnte.