Finanzielle Situation
Ein Kassenbestand ist der Kassenbestand eines Unternehmens, eines Investmentfonds oder einer Bank zu einem bestimmten Zeitpunkt. Der Kassenbestand ist ein Zeichen für Finanzkraft und Liquidität. Diese Position berücksichtigt neben Bargeld häufig auch hochliquide Vermögenswerte wie Einlagenzertifikate, kurzfristige Staatsschulden und andere Zahlungsmitteläquivalente.
Bei Händlern und Anlegern bezieht sich die Liquiditätsposition auf den Teil des Vermögens ihres Anlageportfolios, der in Zahlungsmitteln oder Zahlungsmitteläquivalenten vorhanden ist.
Bargeldpositionen verdienen zwar nur den risikofreien Zinssatz, haben aber auch kein Abwärtsrisiko. Bargeld kann dann als Liquidität für Investitionen oder als Puffer gegen Verluste verwendet werden.
Die Grundlagen einer Cash-Position
Ein Kassenbestand bezieht sich speziell auf den Kassenbestand eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Ausgaben und Verbindlichkeiten. Interne Stakeholder überprüfen die Cash-Position so häufig wie täglich, während externe Investoren und Analysten die Cash-Position einer Organisation in ihrer vierteljährlichen Kapitalflussrechnung überprüfen. Eine stabile Liquiditätsposition ermöglicht es einem Unternehmen oder einer anderen Einrichtung, seine kurzfristigen Verbindlichkeiten durch eine Kombination aus liquiden Mitteln und liquiden Mitteln zu decken.
Wenn ein Unternehmen jedoch über seine kurzfristigen Verbindlichkeiten hinaus über eine hohe Liquiditätsposition verfügt, ist dies ein starkes Signal für finanzielle Stärke. Dies liegt daran, dass Bargeld benötigt wird, um wachsende Aktivitäten zu finanzieren und Verpflichtungen zurückzuzahlen. Eine zu große Cash-Position kann jedoch häufig auf Verschwendung hindeuten, da die Mittel nur eine sehr geringe Rendite erzielen.
Andere Organisationen, wie Handels- und Investmentbanken, müssen im Allgemeinen über eine Mindestbarposition verfügen, die sich nach der Höhe der von ihnen gehaltenen Mittel richtet. Dies stellt sicher, dass die Bank ihre Kontoinhaber auszahlen kann, wenn sie eine Finanzierung verlangen. Wenn ein Investmentfonds über eine große Cash-Position verfügt, ist dies oft ein Zeichen dafür, dass er nur wenige attraktive Anlagen auf dem Markt sieht und bequem am Rande sitzt.
Die zentralen Thesen
- Eine Barposition ist der Betrag an Bargeld, den ein Händler oder Investor, ein Unternehmen, ein Investmentfonds oder eine Bank zu einem bestimmten Zeitpunkt in seinen Büchern hat.
- Cash-Positionen bieten eine Liquiditätsreserve für Investitionen oder als Puffer gegen Verluste.
- Zu viel Bargeld kann jedoch Opportunitätskosten verursachen, die als Cash Drag bezeichnet werden.
Kassenstand und Liquiditätskennzahlen
Die Cash-Position eines Unternehmens wird in der Regel anhand von Liquiditätskennzahlen analysiert. Zum Beispiel wird das aktuelle Verhältnis als kurzfristiges Vermögen eines Unternehmens geteilt durch seine kurzfristigen Verbindlichkeiten abgeleitet. Dies misst die Fähigkeit einer Organisation, ihre kurzfristigen Verpflichtungen zu erfüllen. Wenn die Quote größer als eins ist, verfügt das Unternehmen über ausreichende liquide Mittel, um seine Geschäftstätigkeit fortzusetzen.
Eine Barposition kann auch anhand des Free Cash Flow (FCF) eines Unternehmens ermittelt werden. Dieser FCF kann ermittelt werden, indem der operative Cashflow eines Unternehmens abgezogen und die kurzfristigen und langfristigen Investitionsausgaben abgezogen werden.
Beispiel einer Kassenposition
Externe Analysten sehen sich häufig den FCF eines Unternehmens an, um dessen Leistung zu beurteilen. Beispielsweise weist die Chase Corp. zum 14. Juli 2016 einen FCF auf, der um 40% höher ist als das Nettoeinkommen, was einer FCF-Rendite von 7, 2% entspricht. Dies bedeutet, dass sein verfügbarer FCF 34 Millionen USD pro Jahr beträgt, der voraussichtlich zur Deckung seiner Kreditlinienverpflichtung gegenüber der Bank of America verwendet wird.
Berkshire Hathaway von Warren Buffett verfügte im ersten Quartal 2019 über eine Liquiditätsposition von 114, 2 Mrd. USD, verglichen mit einer Marktkapitalisierung von 537 Mrd. USD im Mai 2019.
Nachteile einer Cash-Position
Während eine Barposition eine Liquiditätsreserve und einen Puffer gegen Verluste bietet, verdient Bargeld an sich nur die risikofreie Rendite, und zu viel Bargeld kann Opportunitätskosten darstellen. "Cash Drag" ist eine häufige Ursache für Performance-Einbußen in einem Portfolio. Es bezieht sich auf das Halten eines Teils eines Portfolios in bar, anstatt diesen Teil in den Markt zu investieren.
Da Barmittel nach Berücksichtigung der Inflationseffekte in der Regel sehr niedrige oder sogar negative reale Renditen aufweisen, würden die meisten Portfolios eine bessere Rendite erzielen, wenn sie alle Barmittel auf dem Markt anlegen. Einige Anleger entscheiden sich jedoch dafür, Bargeld zu halten, um Kontogebühren und Provisionen zu zahlen, als Notfallfonds oder als Diversifizierung anderer Portfolio-Anlagen.
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