Sicherheits-First-Regel
Die Safety-First-Regel ist ein Grundsatz der modernen Portfolio-Theorie (MPT), die glaubt, dass das Risiko ein wesentlicher Bestandteil der Ernte eines höheren Ertragsniveaus ist. Sicherheit bedeutet in diesem Zusammenhang zunächst, die Wahrscheinlichkeit negativer Renditen zu minimieren. Die Regel schlägt Formeln vor, mit denen Anleger Portfolios aufbauen können, die ihre erwarteten Renditen auf der Grundlage eines bestimmten Marktrisikos maximieren.
Aufhebung der Safety-First-Regel
Die Safety-First-Regel beinhaltet das Erstellen einer akzeptablen Mindestrendite oder einer Schwellenrendite. Durch die Festlegung einer Schwellenrendite soll das Risiko, dass die Anlagerendite nicht erreicht wird, verringert werden. Die Safety-First-Regel, auch Roys Safety-First-Kriterium (SFRatio) genannt, ist eine quantitative Risikomanagement-Anlagetechnik.
Aufbau eines Safety-First-Portfolios
Eine Grundformel zur Berechnung der Safety-First-Regel lautet (erwartete Rendite für das Portfolio abzüglich der Schwellenrendite für das Portfolio) geteilt durch die Standardabweichung für das Portfolio . Durch die Verwendung dieser Formel zusammen mit verschiedenen Portfolioszenarien, dh unter Verwendung unterschiedlicher Anlagen oder unterschiedlicher Gewichtungen von Anlageklassen, kann ein Anleger die Portfolioauswahl auf der Grundlage der Wahrscheinlichkeit vergleichen, dass seine Renditen den Mindestschwellenwert nicht erreichen. In diesem Fall ist das beste Portfolio dasjenige, das die Wahrscheinlichkeit minimiert, dass die Rendite des Portfolios unter den Schwellenwert fällt.
Die Safety-First-Regel ist jedoch mehr als nur eine Formel. Sie ist in erster Linie eine Art Philosophie oder ein Weg, um Seelenfrieden zu erreichen. Wenn ein Anleger eine akzeptable Mindestrendite für ein Portfolio festlegt, ruht er sich möglicherweise leicht aus, da er weiß, dass das Risiko, sein Ziel nicht zu erreichen, viel geringer ist. Mit anderen Worten, der Anleger macht das Portfolio zunächst „sicher“, und jede Rendite, die über der von ihm realisierten Mindestrendite liegt, wird als zusätzliche Rendite gewertet.
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