Solvabilitätskennzahlen vs. Liquiditätskennzahlen: Was ist der Unterschied?

Zahlungsfähigkeit und Liquidität sind Begriffe, die sich auf den finanziellen Gesundheitszustand eines Unternehmens beziehen, jedoch einige bemerkenswerte Unterschiede aufweisen. Solvabilität bezieht sich auf die Fähigkeit eines Unternehmens, seinen langfristigen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen. Liquidität bezieht sich auf die Fähigkeit eines Unternehmens, kurzfristige Verpflichtungen zu erfüllen. Der Begriff bezieht sich auch auf die Fähigkeit eines Unternehmens, Vermögenswerte schnell zu verkaufen, um Bargeld zu beschaffen. Ein solventes Unternehmen besitzt mehr als es schuldet; Mit anderen Worten, es hat ein positives Nettovermögen und eine überschaubare Schuldenlast. Auf der anderen Seite kann ein Unternehmen mit ausreichender Liquidität über genügend Bargeld verfügen, um seine Rechnungen zu bezahlen, aber es könnte sich in der Zukunft einer finanziellen Katastrophe nähern.

Bonität und Liquidität sind gleichermaßen wichtig, und gesunde Unternehmen sind sowohl liquide als auch mit ausreichender Liquidität ausgestattet. Eine Reihe von Liquiditätskennzahlen und Solvabilitätskennzahlen wird verwendet, um die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens zu messen. Die häufigsten werden im Folgenden erörtert.

6 Grundlegende finanzielle Kennzahlen und was sie enthüllen

Die zentralen Thesen

• Zahlungsfähigkeit und Liquidität sind für die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens gleichermaßen wichtig.
• Zahlungsfähigkeit und Liquidität sind Begriffe, die sich auf den finanziellen Gesundheitszustand eines Unternehmens beziehen, jedoch einige bemerkenswerte Unterschiede aufweisen.
• Liquidität bezieht sich sowohl auf die Fähigkeit eines Unternehmens, kurzfristige Verpflichtungen zu erfüllen, als auch auf die Fähigkeit eines Unternehmens, Vermögenswerte schnell zu verkaufen, um Bargeld zu beschaffen.

Liquiditätskennzahlen

Kurzfristiges Verhältnis = kurzfristiges Vermögen / kurzfristige Verbindlichkeiten

Die aktuelle Kennzahl misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen Verbindlichkeiten (innerhalb eines Jahres zahlbar) mit seinen kurzfristigen Vermögenswerten wie Barmitteln, Forderungen und Vorräten zu tilgen. Je höher die Quote, desto besser ist die Liquiditätssituation des Unternehmens.

Schnelles Verhältnis = (kurzfristige Vermögenswerte - Vorräte) / kurzfristige Verbindlichkeiten

= (Zahlungsmittel und Äquivalente + Wertpapiere + Forderungen aus Lieferungen und Leistungen) / Kurzfristige Verbindlichkeiten

Die Quick Ratio misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seine kurzfristigen Verpflichtungen mit seinen liquidesten Vermögenswerten zu erfüllen, und schließt daher Vorräte aus seinem kurzfristigen Vermögen aus. Es ist auch als "Säure-Test-Verhältnis" bekannt.

Days Sales Outstanding (DSO) = (Debitorenbuchhaltung / Total Credit Sales) x Anzahl der Verkaufstage

DSO bezieht sich auf die durchschnittliche Anzahl von Tagen, die ein Unternehmen benötigt, um die Zahlung nach dem Abschluss eines Verkaufs einzuziehen. Ein höheres DSO bedeutet, dass ein Unternehmen zu lange braucht, um Zahlungen einzuziehen, und Kapital in Forderungen bindet. VNB werden in der Regel vierteljährlich oder jährlich berechnet.

Solvabilitätskennzahlen

Eigenkapital = Gesamtverschuldung / Gesamtes Eigenkapital

Diese Kennzahl gibt den Grad der vom Unternehmen verwendeten Hebelwirkung an und umfasst sowohl kurzfristige als auch langfristige Schulden. Ein steigender Verschuldungsgrad impliziert höhere Zinsaufwendungen. Ab einem bestimmten Punkt kann dies die Bonität eines Unternehmens beeinträchtigen und die Aufnahme weiterer Schulden verteuern.

Schulden gegenüber Vermögenswerten = Gesamtschuld / Gesamtvermögen

Als weitere Leverage-Kennzahl quantifiziert diese Kennzahl den Prozentsatz der Vermögenswerte eines Unternehmens, die mit Schulden finanziert wurden (kurzfristig und langfristig). Eine höhere Quote weist auf ein höheres Maß an Hebelwirkung und folglich auf ein höheres finanzielles Risiko hin.

Zinsdeckungsgrad = Betriebsergebnis (oder EBIT) / Zinsaufwand

Diese Kennzahl misst die Fähigkeit des Unternehmens, den Zinsaufwand für seine Schulden zu decken, der dem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) entspricht. Je höher die Quote, desto besser kann das Unternehmen seine Zinsaufwendungen decken.

Solvabilitätskennzahlen vs. Liquiditätskennzahlen: Beispiele

Verwenden wir einige dieser Liquiditäts- und Solvabilitätskennzahlen, um ihre Wirksamkeit bei der Beurteilung der Finanzlage eines Unternehmens zu demonstrieren.

Betrachten Sie zwei Unternehmen, Liquids Inc. und Solvents Co., mit den folgenden Aktiva und Passiva in ihren Bilanzen (Zahlen in Millionen Dollar). Wir gehen davon aus, dass beide Unternehmen im selben Produktionssektor tätig sind, dh Industrieklebstoffe und Lösungsmittel.

* In unserem Beispiel gehen wir davon aus, dass sich "kurzfristige Verbindlichkeiten" nur aus Verbindlichkeiten und sonstigen Verbindlichkeiten ohne kurzfristige Verbindlichkeiten zusammensetzen. Da davon ausgegangen wird, dass beide Unternehmen nur langfristige Schulden haben, ist dies die einzige in den nachstehend aufgeführten Solvabilitätsquoten enthaltene Schuld. Hätten sie kurzfristige Schulden (die sich in den kurzfristigen Verbindlichkeiten niederschlagen würden), würden diese bei der Berechnung der Solvabilitätskennzahlen zu den langfristigen Schulden addiert.

Liquids Inc.

Aktuelles Verhältnis = 30 $ / 10 $ = 3, 0

Schnelles Verhältnis = ($ 30 - $ 10) / $ 10 = 2, 0

Schulden gegenüber dem Eigenkapital = 50 USD / 15 USD = 3, 33 USD

Schulden gegenüber Vermögenswerten = 50 USD / 75 USD = 0, 67 USD

Lösungsmittel Co.

Aktuelles Verhältnis = $ 10 / $ 25 = 0, 40

Schnelles Verhältnis = ($ 10 - $ 5) / $ 25 = 0, 20

Schulden gegenüber dem Eigenkapital = 10 USD / 40 USD = 0, 25 USD

Schulden gegenüber Vermögenswerten = 10 USD / 75 USD = 0, 13 USD

Aus diesen Kennzahlen können wir eine Reihe von Schlussfolgerungen zur Finanzlage dieser beiden Unternehmen ziehen.

Liquids Inc. verfügt über ein hohes Maß an Liquidität. Basierend auf dem aktuellen Verhältnis verfügt es über 3 USD kurzfristiges Vermögen für jeden USD kurzfristiger Verbindlichkeiten. Das schnelle Verhältnis weist auf eine ausreichende Liquidität hin, selbst nach Ausschluss der Vorräte. Die Vermögenswerte in Höhe von 2 USD können für jeden Dollar kurzfristiger Verbindlichkeiten schnell in Barmittel umgewandelt werden. Die finanzielle Hebelwirkung aufgrund der Solvabilitätskennzahlen scheint jedoch recht hoch zu sein. Die Verschuldung übersteigt das Eigenkapital um mehr als das Dreifache, während zwei Drittel des Vermögens durch Schulden finanziert wurden. Beachten Sie auch, dass nahezu die Hälfte des langfristigen Vermögens aus immateriellen Vermögenswerten (wie Geschäfts- oder Firmenwerten und Patenten) besteht. Infolgedessen beträgt das Verhältnis von Schulden zu Sachanlagen - berechnet als (50 USD / 55 USD) - 0, 91, was bedeutet, dass über 90 Prozent der Sachanlagen (Sachanlagen, Vorräte usw.) durch Kreditaufnahme finanziert wurden. Zusammenfassend ist festzuhalten, dass Liquids Inc. über eine komfortable Liquiditätsposition verfügt, jedoch einen gefährlich hohen Verschuldungsgrad aufweist.

Solvents Co. befindet sich in einer anderen Position. Die aktuelle Liquiditätsquote des Unternehmens von 0, 4 weist auf einen unzureichenden Liquiditätsgrad hin, da nur 40 Cent des Umlaufvermögens zur Deckung von 1 USD kurzfristiger Verbindlichkeiten zur Verfügung stehen. Die schnelle Relation deutet auf eine noch schlimmere Liquiditätssituation hin, mit nur 20 Cent liquider Mittel für jeden US-Dollar kurzfristiger Verbindlichkeiten. Der Verschuldungsgrad scheint sich jedoch auf einem komfortablen Niveau zu bewegen. Die Verschuldung beträgt nur 25 Prozent des Eigenkapitals und nur 13 Prozent des durch Schulden finanzierten Vermögens. Darüber hinaus besteht die Vermögensbasis des Unternehmens zu 100% aus Sachanlagen, was bedeutet, dass das Verhältnis von Schulden zu Sachanlagen bei Solvents Co. etwa ein Siebtel des Verhältnisses von Schulden zu Sachanlagen von Liquids Inc. beträgt (ungefähr 13 Prozent gegenüber 91 Prozent). Insgesamt befindet sich Solvents Co. in einer gefährlichen Liquiditätssituation, verfügt jedoch über eine komfortable Verschuldungsposition.

Eine Liquiditätskrise kann auch bei gesunden Unternehmen auftreten, wenn Umstände eintreten, die es ihnen erschweren, kurzfristige Verpflichtungen wie die Rückzahlung ihrer Kredite und die Bezahlung ihrer Mitarbeiter zu erfüllen.

Das beste Beispiel für eine derart weitreichende Liquiditätskatastrophe in der jüngsten Vergangenheit ist die weltweite Kreditklemme 2007/09. Commercial Paper - kurzfristige Verbindlichkeiten, die von großen Unternehmen zur Finanzierung des Umlaufvermögens und zur Tilgung kurzfristiger Verbindlichkeiten begeben werden - spielten in dieser Finanzkrise eine zentrale Rolle. Ein fast völliger Einfrieren des US-amerikanischen Commercial-Paper-Marktes in Höhe von 2 Billionen US-Dollar machte es selbst den solventesten Unternehmen zu dieser Zeit außerordentlich schwer, kurzfristige Gelder zu beschaffen, und beschleunigte den Niedergang riesiger Konzerne wie Lehman Brothers und General Motors Company (GM). .

Sofern sich das Finanzsystem nicht in einer Kreditklemme befindet, kann eine unternehmensspezifische Liquiditätskrise mit einer Liquiditätsspritze relativ einfach gelöst werden, solange das Unternehmen liquide ist. Dies ist darauf zurückzuführen, dass das Unternehmen bei Bedarf Vermögenswerte verpfänden kann, um Bargeld zu beschaffen, um den Liquiditätsengpass zu überwinden. Dieser Weg ist für ein technisch insolventes Unternehmen möglicherweise nicht verfügbar, da eine Liquiditätskrise seine finanzielle Situation verschärfen und zu einer Insolvenz führen würde.

Die Insolvenz weist jedoch auf ein schwerwiegenderes Grundproblem hin, dessen Lösung im Allgemeinen länger dauert. Dies kann erhebliche Änderungen und radikale Umstrukturierungen der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens erforderlich machen. Das Management eines von Insolvenz bedrohten Unternehmens muss schwierige Entscheidungen zum Schuldenabbau treffen, z. B. die Schließung von Werken, den Verkauf von Vermögenswerten und die Entlassung von Mitarbeitern.

Zurück zum vorherigen Beispiel: Solvents Co. hat zwar eine drohende Liquiditätskrise zu verzeichnen, bietet jedoch aufgrund des geringen Verschuldungsgrades einen erheblichen Spielraum für "Wackelbewegungen". Eine mögliche Option besteht darin, eine gesicherte Kreditlinie zu eröffnen, indem ein Teil des langfristigen Vermögens als Sicherheit verwendet wird, um Zugang zu liquiden Mitteln zu erhalten, um die Liquiditätsproblematik zu lösen. Obwohl Liquids Inc. nicht mit einem bevorstehenden Problem konfrontiert ist, könnte es bald von seiner enormen Schuldenlast beeinträchtigt werden, und es müssen möglicherweise Maßnahmen ergriffen werden, um die Schulden so schnell wie möglich abzubauen.

Besondere Überlegungen

Bei der Verwendung von Solvabilitäts- und Liquiditätskennzahlen sind folgende Punkte zu beachten:

• Machen Sie sich ein umfassendes Bild über die Finanzlage : Verwenden Sie die beiden Kennzahlen Liquidität und Solvabilität, um sich ein umfassendes Bild über die Finanzlage eines Unternehmens zu machen, da eine Bewertung anhand nur einer Kennzahl eine irreführende Darstellung seiner Finanzen liefern kann.
• Vergleichen Sie Äpfel mit Äpfeln: Diese Verhältnisse variieren stark von Branche zu Branche, um sicherzustellen, dass Sie Äpfel mit Äpfeln vergleichen. Ein Vergleich von Finanzkennzahlen für zwei oder mehr Unternehmen wäre nur dann sinnvoll, wenn sie in derselben Branche tätig sind.
• Bewerten Sie den Trend: Wenn Sie den Trend dieser Kennzahlen im Zeitverlauf analysieren, können Sie feststellen, ob sich die Position des Unternehmens verbessert oder verschlechtert. Achten Sie besonders auf negative Ausreißer, um zu überprüfen, ob sie das Ergebnis eines einmaligen Ereignisses sind oder auf eine Verschlechterung der Unternehmensgrundlagen hinweisen.