Auf dem Fonds ausführen
Ein Run auf den Fonds ist eine Situation, in der ein Hedgefonds oder ein anderer Vermögenspool einer wachsenden Anzahl von Rücknahmeanträgen von Anlegern ausgesetzt ist. Ein Run auf den Fonds kann aus verschiedenen Gründen eintreten, ist jedoch in der Regel die Folge einer schlechten Wertentwicklung der zugrunde liegenden Vermögenswerte. Diese schlechte Performance motiviert Anleger, die Rückzahlung ihres Geldes zu verlangen.
BREAKING DOWN Run auf den Fonds
Ein Lauf des Fonds gewinnt an Schwung, da Fondsmanager gezwungen sind, Vermögenswerte zu verkaufen, um Rücknahmeanträge zu erfüllen. Diese erzwungenen Verkäufe beeinträchtigen häufig die Wertentwicklung des Fonds, insbesondere während eines Bärenmarktes. Da der Markt fällt, müssen Fondsmanager Vermögenswerte verkaufen, um die erforderlichen Barmittel zu beschaffen, und sie müssen häufig mit Verlust verkaufen. Da Rücknahmen die Wertentwicklung des Fonds weiter beeinträchtigen, werden mehr Anleger ängstlich und fordern Rücknahmen an, was zu einer negativen Rückkopplungsschleife führt, die den Fonds in vielen Fällen zum Schließen zwingen kann.
Viele Hedgefonds verteidigen sich gegen Laufzeiten, indem sie es den Managern ermöglichen, die Rückzahlungsmöglichkeiten der Anleger für einen bestimmten Zeitraum auszusetzen. Vor der Finanzkrise von 2008 waren solche Aussetzungen äußerst selten, da sie den Anlegern signalisierten, dass der Fonds Schwierigkeiten hatte und möglicherweise sogar zum Schließen gezwungen wird. Während der Krise setzten jedoch viele große, berühmte Hedgefonds, wie der BVI Global Fund von Paul Tudor Jones, ein Pionierunternehmen für Hedgefonds, die Rücknahmen aus, um einen Run auf den Fonds zu verhindern.
Beispiel eines Laufs auf dem Fonds
Peloton Partners erlitt 2008 einen klassischen Run seines hypothekenbesicherten Hedgefonds in Höhe von 1, 8 Mrd. USD, nachdem der Preisverfall in den USA die Performance von Peloton erheblich beeinträchtigt hatte. Peloton setzt auf die Subprime-Immobilien und investierte stark in erstklassige Hypotheken, wodurch eine Rendite von 87 Prozent erzielt wurde. Aber als der Absturz andauerte, begannen sogar die höherwertigen Investitionen von Peloton zu versauern. Das Unternehmen hat Rücknahmen ausgesetzt, um eine Massenflucht der Anleger zu verhindern, aber diese Maßnahmen waren zu wenig und zu spät. Peloton gab im Februar 2008 bekannt, dass es seinen hypothekarisch gesicherten Fonds schließen und das übrig gebliebene Geld den Anlegern zurückgeben werde.
Ein Run auf den Fonds beschränkt sich nicht nur auf Hedgefonds. Im Jahr 2008 erlitt ein bedeutender Geldmarktfonds namens Reserve Primary Fund einen Run als Folge seiner Investition in die kurzfristigen Schulden der insolventen Investmentbank Lehman Brothers. Obwohl der Fonds nur einen Bruchteil seiner Investitionen in Lehman-Anleihen hielt, zogen gespenstische Anleger innerhalb weniger Tage nach dem Zusammenbruch fast zwei Drittel des gesamten verwalteten Fondsvermögens ab. Obwohl der Fonds Rücknahmen ausgesetzt hatte, reichte dies nicht aus, um sein endgültiges Scheitern zu verhindern.
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