Relativer Wert
Der relative Wert ist eine Methode zur Bestimmung des Werts eines Vermögenswerts, bei der der Wert ähnlicher Vermögenswerte berücksichtigt wird. Dies steht im Gegensatz zum absoluten Wert, der nur den inneren Wert eines Vermögenswerts betrachtet und ihn nicht mit anderen Vermögenswerten vergleicht. Berechnungen, die zur Messung des relativen Werts von Beständen verwendet werden, umfassen das Unternehmenswertverhältnis (EV) und das Preis-Gewinn-Verhältnis (PE).
Relativer Wert
Wenn Value-Anleger überlegen, in welche Aktien sie investieren sollen, sehen sie sich nicht nur die Abschlüsse der Unternehmen an, an denen sie interessiert sind. Sie untersuchen auch die Abschlüsse der konkurrierenden Unternehmen - zusammen mit relevanten Fußnoten, Managementkommentaren sowie Branchen- und Wirtschaftsdaten -, um den Wert der Aktie im Vergleich zu ihren Mitbewerbern zu bewerten.
Schritte in der relativen Bewertung können umfassen:
- Erstens, vergleichbare Vermögenswerte und / oder Unternehmen zu identifizieren. In diesen Fällen kann es hilfreich sein, Marktkapitalisierungen sowie Umsatz- oder Verkaufszahlen anzuzeigen. Die Marktwerte für vergleichbare Unternehmen können als ihre Aktienkurse angesehen werden oder als Kurse, zu denen sie von der Öffentlichkeit bewertet wurden.
- Ableitung von Preismultiplikatoren aus diesen Ausgangszahlen. Zu den Preismultiplikatoren können Verhältnisse wie Preis-Gewinn-Verhältnis (PE), Preis-Umsatz-Verhältnis (PS) oder Wert / EBIT gehören.
- Vergleichen Sie diese Multiplikatoren über die Peer- oder Wettbewerbergruppe eines Unternehmens hinweg, um eine über- oder unterbewertete Sicherheit zu ermitteln.
Beispiel für Ergebnisse der Relativwertanalyse
Ein Beispiel für die Ergebnisse einer Relativwertanalyse für die Microsoft Corporation (MSFT):
Unternehmen | Marktkapitalisierung (Millionen) | Nettoeinkommen (Millionen) | Preis-Gewinn-Verhältnis |
Microsoft | $ 666.154 | $ 22.113 | 30.5 |
Orakel | 197.500 US-Dollar | 9.913 US-Dollar | 20.5 |
VMWare | $ 52.420 | 1, 186 US-Dollar | 46.8 |
Basierend auf den oben genannten Ergebnissen der Relativwertanalyse ist Microsoft trotz einiger Unterschiede in der Unternehmensgröße im Vergleich zu Oracle überbewertet. im Vergleich zu VMWare noch unterbewertet.
Relative versus intrinsische Bewertung
Die relative Bewertung ist eine von zwei wichtigen Methoden, um einen Geldwert für ein Unternehmen festzulegen. Das andere ist die innere Bewertung. Anleger sind möglicherweise mit der Discounted-Cash-Flow-Methode (DCF) zur Ermittlung des inneren Werts eines Unternehmens vertraut. Während die relative Bewertung viele Multiplikatoren (oben) umfasst, verwendet ein DCF-Modell die zukünftigen Prognosen des freien Cashflows eines Unternehmens und diskontiert diese. Dies geschieht unter Verwendung eines erforderlichen jährlichen Satzes. Irgendwann wird ein Analyst eine Schätzung des Barwerts erhalten, anhand derer das Investitionspotenzial beurteilt werden kann. Wenn der durch DCF-Analyse ermittelte Wert höher ist als die aktuellen Investitionskosten, bietet sich möglicherweise eine gute Gelegenheit.
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