Ausschreibung ohne Auswahlverfahren
Ein nicht wettbewerbsorientiertes Angebot ist ein Angebot eines Kleininvestors zum Kauf einer Schuldverschreibung, deren Preis auf dem Durchschnittspreis aller eingereichten wettbewerbsorientierten Angebote basiert. Es handelt sich um eine Verteilungsmethode, die in erster Linie vom US-Finanzministerium verwendet wird, und es ist eines der beiden Gebotsverfahren für den Kauf von Schuldtiteln.
Ein nicht wettbewerbsorientiertes Angebot wird auch als nicht wettbewerbsorientiertes Angebot bezeichnet.
Verstehen eines nicht wettbewerbsfähigen Angebots
Das US-Finanzministerium führt wöchentliche und monatliche Auktionen durch, um Schatzanweisungen, Schuldverschreibungen, Anleihen und inflationsgeschützte Schatzanweisungen (TIPS) an die Öffentlichkeit zu verkaufen. Interessenten bieten in der Regel für den Preis und die Höhe der Schuldverschreibungen, die sie kaufen möchten. Gebote werden bis zu 30 Tage vor der Auktion angenommen und können entweder elektronisch über das Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) oder per Post eingereicht werden. Die Gebote werden vertraulich behandelt und bis zum Auktionstermin versiegelt. Teilnehmer an einer Treasury-Auktion sind Kleinanleger und institutionelle Anleger, die Gebote abgeben, die als wettbewerbsbeschränkte Angebote eingestuft werden.
Nicht wettbewerbsfähige Angebote werden von kleineren Anlegern eingereicht, denen der Erhalt von Wertpapieren garantiert ist. Es gibt jedoch keine Garantie für den erhaltenen Preis oder Ertrag. Jeder nicht wettbewerbsfähige Bieter ist auf Einkäufe in Höhe von 5 Mio. USD pro Auktion beschränkt. Das Mindestangebot für ein nicht wettbewerbsfähiges Angebot für eine Staatskasse beträgt beispielsweise 10.000 US-Dollar. Diese Angebote werden in der Regel über eine Federal Reserve Bank oder eine Geschäftsbank getätigt. Die Rendite der Anleihe wird von der Wettbewerbsseite der Auktion bestimmt, die als reguläre niederländische Auktion behandelt wird. Ein wettbewerbsfähiges Angebot ist ein Angebot, das von größeren Anlegern wie institutionellen Anlegern abgegeben wird. Jeder Bieter ist auf 35% des Angebotsbetrags pro Auktion begrenzt. Jedes abgegebene Gebot gibt den niedrigsten Satz, die niedrigste Rendite oder die niedrigste Diskontspanne an, die der Anleger für die Schuldtitel akzeptieren möchte. (In diesem Artikel zu Treasury Direct finden Sie detaillierte Informationen darüber, wie Privatanleger mit einer Investition von mindestens 100 USD am Treasury Direct-Markt teilnehmen können.)
Da es eine umgekehrte Beziehung zwischen Rendite und Preis gibt, ist das Preisgebot umso höher, je niedriger die Rendite ist. Die Gebote mit der niedrigsten Rendite werden zuerst angenommen, da der Emittent es vorziehen wird, seinen Anleiheinvestoren niedrigere Renditen zu zahlen. Die niedrigste Rendite / der höchste Preis, der dem Angebot an verkauften Schuldtiteln entspricht, gilt als Gewinnrendite, nachdem alle nicht wettbewerbsfähigen Gebote von der Gesamtmenge der angebotenen Wertpapiere abgezogen wurden. Alle Anleger, die auf oder über der Höhe der Gewinnrendite bieten, erhalten Wertpapiere mit dieser Rendite. Mit anderen Worten, alle konkurrierenden und nicht konkurrierenden Bieter erhalten diese Rendite. (In diesem Artikel zur niederländischen Auktion finden Sie detaillierte Informationen zur Funktionsweise dieses Vorgangs.)
Am Emissionstag liefert Treasury Wertpapiere an nicht wettbewerbsfähige Bieter, die ihre Einreichungen in einer bestimmten Auktion getätigt haben. Im Gegenzug belastet das Finanzministerium die Konten dieser Bieter für die Zahlung der Wertpapiere. Der endgültige Preis, der Diskontsatz und die Rendite werden innerhalb von zwei Stunden nach Auktionsende veröffentlicht.
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