Rate Anticipation Swap
Ein Zinsswap ist eine Rentenhandelsstrategie, bei der der Händler die Komponenten seines Rentenportfolios im Hinblick auf erwartete Zinsbewegungen austauscht. Zinsswaps sind spekulativer Natur, da sie von vorhergesagten Änderungen der Zinssätze abhängen.
Die häufigste Form des Zinsswaps besteht im Tausch von Anleihen mit kurzer Laufzeit gegen Anleihen mit langer Laufzeit in Erwartung niedrigerer Zinssätze. Umgekehrt werden Händler auch Anleihen mit langer Laufzeit in Anleihen mit kurzer Laufzeit umtauschen, wenn sie glauben, dass die Zinssätze steigen werden.
Die zentralen Thesen
- Zinsswaps bestehen aus dem Austausch von Anleihen, um deren Sensitivität für zukünftige Zinsbewegungen zu maximieren oder zu minimieren.
- Diese Strategie ist von Natur aus spekulativ, da der Händler vorhersagen muss, wie sich die Zinssätze ändern werden.
- Es beruht auf der Tatsache, dass die Anleihepreise umgekehrt mit den Zinssätzen korrelieren und dass bestimmte Arten von Anleihen empfindlicher auf Zinsänderungen reagieren als andere.
Grundlegendes zu Zinssatzerwartungs-Swaps
Zinsswaps basieren auf der Tatsache, dass sich die Anleihepreise in die entgegengesetzte Richtung wie die Zinssätze bewegen. Mit steigenden Zinssätzen sinkt der Preis bestehender Anleihen, da Anleger neue Anleihen zu höheren Zinssätzen kaufen können. Andererseits steigen die Anleihepreise bei fallenden Zinsen, weil bestehende Anleihen eine höhere Rendite als neue Anleihen erzielen.
Im Allgemeinen reagieren Anleihen mit einer langen Laufzeit von beispielsweise 10 Jahren empfindlicher auf Zinsänderungen. Daher wird der Preis solcher Anleihen bei fallenden Zinssätzen schneller steigen und bei steigenden Zinssätzen schneller fallen. Anleihen mit kurzer Laufzeit reagieren weniger empfindlich auf Zinsbewegungen.
Aus diesen Gründen können Anleiheinhaber, die über erwartete Zinsänderungen spekulieren möchten, ihre Portfolios so umstrukturieren, dass sie Anleihen mit längerer Laufzeit als Anleihen mit kurzer Laufzeit halten, oder umgekehrt. Insbesondere können sie ihre Anleihen mit langer Laufzeit gegen Anleihen mit kurzer Laufzeit tauschen, wenn sie einen Zinsrückgang erwarten, und das Gegenteil tun, wenn sie einen Zinsanstieg erwarten.
Reales Beispiel für einen Zinssatzerwartungs-Swap
Anleger bezeichnen mit dem Begriff "Duration" die Empfindlichkeit einer Anleihe gegenüber Zinsänderungen. Im Allgemeinen werden Anleihen mit höherer Duration mit steigenden Zinssätzen schnellere Kursrückgänge verzeichnen, während das Gegenteil für Anleihen mit geringerer Duration zutrifft.
Über Online-Handelsplattformen können auf einfache Weise Daten zur Duration bestimmter Anleihen abgerufen werden. Anleger, die über Zinsbewegungen bei Anleihen spekulieren möchten, können daher nach Anleihen mit besonders hoher oder niedriger Duration suchen.
Zusätzlich zu den oben erwähnten Auswirkungen der Laufzeit ist ein weiterer Faktor, der die Empfindlichkeit einer Anleihe gegenüber Zinsänderungen beeinflusst, die Höhe der mit der Anleihe verbundenen Kuponzahlungen. Im Allgemeinen reagieren Anleihen mit größeren Kuponzahlungen weniger empfindlich auf Zinsänderungen, während Anleihen mit kleineren Kuponzahlungen empfindlicher reagieren. Ein Anleger, der Anleihen mit hoher Sensibilität für Zinsbewegungen kaufen möchte, könnte daher nach Anleihen mit langer Laufzeit und geringen Kuponzahlungen Ausschau halten.
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