Messung der Unternehmenseffizienz zur Gewinnmaximierung

Die Analyse der Vorräte und Forderungen eines Unternehmens ist ein zuverlässiges Mittel, um festzustellen, ob es sich um eine gute Investition handelt oder nicht. Unternehmen bleiben effizient und wettbewerbsfähig, indem sie die Lagerbestände niedrig halten und den Einzug der geschuldeten Gelder beschleunigen.

Effizienzkennzahlen bestimmen, wie produktiv ein Unternehmen seine Vermögenswerte und Verbindlichkeiten verwaltet, um den Gewinn zu maximieren. Die Aktionäre untersuchen die Effizienzquoten, um festzustellen, wie effektiv ihre Investitionen in das Unternehmen genutzt werden. Zu den am häufigsten berücksichtigten Effizienzkennzahlen gehören Lagerumschlag, Debitorenumsatz, Kreditorenumsatz und der Cash Conversion Cycle (CCC). In diesem Artikel werden wir Sie Schritt für Schritt durch die Prozesse führen.

Waren vom Regal holen

Als Investor möchten Sie wissen, ob ein Unternehmen zu viel Geld in seinem Inventar hat. Unternehmen verfügen nur über begrenzte Mittel, um in Lagerbestände zu investieren. Sie können nicht für jeden Artikel einen lebenslangen Vorrat vorhalten. Um Bargeld zu generieren, um Rechnungen zu bezahlen und einen Gewinn zu erwirtschaften, müssen sie die Produkte verkaufen, die sie von Lieferanten hergestellt oder gekauft haben. Der Warenumschlag misst, wie schnell das Unternehmen Waren durch das Lager zu den Kunden befördert.

Die Lagerumschlagsquote gibt Auskunft darüber, wie oft ein Unternehmen sein Lager innerhalb eines bestimmten Zeitraums verkauft und auffüllt oder wie viele Tage es durchschnittlich braucht, um sein Lager zu verkaufen. Höhere Lagerumschlagsraten werden im Allgemeinen als günstig angesehen, was einen regen Umsatz belegt. Ein zu häufiger Umsatz kann jedoch auf eine ineffiziente Bestellung hinweisen oder darauf, dass ein Unternehmen Schwierigkeiten hat, die Bestellanforderungen rechtzeitig zu erfüllen.

Schauen wir uns den US-Einzelhandelsgiganten Walmart an, der für seine hocheffizienten Abläufe und sein hochmodernes Lieferkettensystem bekannt ist, das die Lagerbestände auf ein Minimum reduziert. Im Geschäftsjahr 2011 lag das Inventar durchschnittlich 40 Tage in den Regalen. Wie die meisten Unternehmen bietet Walmart Anlegern keine Umschlagszahlen für Lagerbestände an, diese können jedoch mithilfe von Daten aus Walmarts Finanzberichten gelöscht werden.

Inventartage = 365 Tage ÷ (ACOGS ÷ AI) wobei: ACOGS = Durchschnittliche Kosten der verkauften WarenAI = Durchschnittlicher Lagerbestand \ beginne {ausgerichtet} & \ text {Inventartage = 365 Tage} \ div \ left (\ text {ACOGS} \ div \ text {AI} \ right) \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {ACOGS = Durchschnittliche Verkaufskosten} \\ & \ text {AI = Durchschnittliche Lagerbestände} \\ \ end {aligned} Inventartage = 365 Tage ÷ (ACOGS ÷ AI) wobei: ACOGS = Durchschnittliche Kosten der verkauften WarenAI = Durchschnittlicher Lagerbestand

Erhalten der durchschnittlichen COGS

Um die erforderlichen Daten abzurufen, finden Sie die konsolidierte Gewinn- und Verlustrechnung auf der Website des Unternehmens und suchen Sie nach den Herstellungskosten (Cost of Sales, COGS) oder den Umsatzkosten, die sich direkt unter den Umsatzerlösen (Umsatzerlösen) befinden. Für das Geschäftsjahr 2011 belief sich der COGS von Walmart auf 315, 29 Mrd. USD.

Durchschnittliches Inventar ermitteln

Dann schauen Sie in die Konzernbilanz (nächste Seite nach der Gewinn- und Verlustrechnung). Unter Assets finden Sie die Bestandszahl. Im Jahr 2011 belief sich der Lagerbestand von Walmart auf 36, 3 Milliarden US-Dollar und im Jahr 2010 auf 32, 7 Milliarden US-Dollar. Teilen Sie die beiden Zahlen (36, 3 Mrd. USD + 32, 7 Mrd. USD ÷ 2 = 34, 5 Mrd. USD) in die durchschnittlichen Kosten der im Jahr 2011 verkauften Waren auf. Sie erhalten die jährliche Umsatzquote 9, 1. Teilen Sie nun die Anzahl der Tage im Jahr, 365, durch die jährliche Umsatzrate, 9, 1, und Sie erhalten 40, 1. Das bedeutet, dass Walmart etwa 40 Tage oder etwa eineinhalb Monate benötigt, um sein Inventar zu durchsuchen. Diese Anzahl von Inventartagen wird auch als "Days-to-Sell" - oder "Days-Sales-of-Inventory" -Verhältnis (DSI) bezeichnet.

Im Großen und Ganzen gilt: Je weniger Tage, desto effizienter ist ein Unternehmen. Inventar wird weniger Zeit gehalten und weniger Geld wird im Inventar gebunden. Mit den gleichen Berechnungen wie oben ergab Walmarts Zahlen aus dem Jahr 2003 eine Laufzeit von 45 Tagen. Dies zeigt, dass das Unternehmen in diesem Jahrzehnt seine Lagereffizienz gesteigert hat. So wird Geld für Dinge wie Forschung und Entwicklung, Marketing oder sogar Aktienrückkäufe und Dividendenzahlungen freigesetzt. Wenn die Anzahl der Tage hoch ist, kann dies bedeuten, dass die Verkäufe schlecht sind und sich die Lagerbestände in den Lagern häufen. (Weitere Informationen finden Sie unter Wie berechne ich die Lagerumschlagsquote?)

Trend-Spotting

Denken Sie jedoch daran, dass es nicht ausreicht, die Nummer zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kennen. Anleger müssen wissen, ob sich der Lagerbestand über mehrere Zeiträume hinweg verbessert oder verschlechtert. Berechnen Sie die vierteljährlichen Lagerverkaufszahlen für mindestens zwei Jahre, um einen guten Überblick über den Trend zu erhalten.

Wenn Sie einen offensichtlichen Trend in den Zahlen erkennen, lohnt es sich zu fragen, warum. Anleger würden sich freuen, wenn die Anzahl der Lagertage aufgrund der höheren Effizienz durch strengere Lagerkontrollen sinken würde. Auf der anderen Seite könnten Produkte schneller vom Regal verschwinden, einfach weil das Unternehmen seine Preise senkt.

Um eine Antwort zu erhalten, wechseln Sie in die Gewinn- und Verlustrechnung und sehen Sie sich die Bruttomarge von Walmart an (Umsatz oder Nettoumsatz abzüglich Umsatzkosten). Überprüfen Sie, ob sich die Bruttomarge als Prozentsatz des Umsatzes / Nettoumsatzes auf einem Aufwärts- oder Abwärtspfad befindet. Gleichbleibende oder steigende Bruttomargen sind ein ermutigendes Zeichen für verbesserte Effizienz. Schrumpfende Margen deuten andererseits darauf hin, dass das Unternehmen Preissenkungen vornimmt, um den Umsatz anzukurbeln. Wenn Sie sich die Zahlen ansehen, werden Sie feststellen, dass die Bruttomarge von Walmart, ausgedrückt als Prozentsatz des Nettoumsatzes, von 24, 9% im Jahr 2010 um 0, 2% auf 24, 7% im Jahr 2011 gesunken ist (Bruttomarge = Nettoumsatz - COGS / Nettoumsatz).

Wenn die Inventartage zunehmen, ist das nicht unbedingt eine schlechte Sache. Unternehmen lassen ihre Lagerbestände normalerweise aufbauen, wenn sie ein neues Produkt auf den Markt bringen oder vor einer geschäftigen Verkaufsperiode. Wenn Sie jedoch keine offensichtliche Belebung der Nachfrage erwarten, könnte die Zunahme bedeuten, dass nicht verkaufte Waren einfach Staub im Lager ansammeln.

Sammeln, was geschuldet ist - schnell!

Debitorenbuchhaltung ist das Geld, das ein Unternehmen derzeit von seinen Kunden schuldet. Wenn Sie die Geschwindigkeit analysieren, mit der ein Unternehmen die fälligen Beträge einholt, können Sie viel über seine finanzielle Effizienz erfahren. Wenn die Abholfrist eines Unternehmens länger wird, kann dies zu Problemen führen. Möglicherweise lässt das Unternehmen Kunden ihre Kredite strecken, um höhere Umsätze zu erzielen, und dies kann später zu Problemen führen, insbesondere, wenn Kunden mit einer Bargeldkrise konfrontiert sind. Es ist besser, sofort Geld zu bekommen, als darauf zu warten, zumal manches, was geschuldet wird, möglicherweise nie bezahlt wird. Je schneller ein Unternehmen seine Kunden dazu bringt, Zahlungen zu leisten, desto eher hat es Bargeld zur Verfügung, um Waren und Ausrüstung, Gehälter, Kredite und vor allem Dividenden und Wachstumschancen zu bezahlen.

Die Forderungsumschlagsquote gibt Aufschluss über die Effizienz eines Unternehmens bei der rechtzeitigen Erfassung von Umsatzerlösen. Unternehmen, die Zahlungsfristen von 30 bis 60 Tagen verwenden und pünktlich bezahlt werden, erzielen Forderungsumschlagsquoten zwischen 6 und 12. Niedrige Quoten können auf Inkassoprobleme hinweisen.

Anleger sollten daher festlegen, wie viele Tage das Unternehmen durchschnittlich benötigt, um seine Forderungen einzuziehen. Hier ist die Formel:

Receivables Days = 365 Days ÷ (Revenues ÷ AR) wobei: AR = Average Receivables \ begin {align} & \ text {Receivables Days = 365 Days} \ div \ left (\ text {Revenues} \ div \ text {AR} \ right) \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {AR = Durchschnittliche Forderungen} \\ \ end {attached} Forderungen Days = 365 Days ÷ (Revenues ÷ AR) wobei: AR = Durchschnittliche Forderungen

Oben in der Gewinn- und Verlustrechnung finden Sie die Umsatzerlöse. In der Bilanz finden Sie unter Umlaufvermögen Forderungen. Walmart erzielte 2011 einen Nettoumsatz von 418, 9 Milliarden US-Dollar. Zum Jahresende belief sich seine Forderung auf 5 Milliarden US-Dollar und 2010 auf 4 Milliarden US-Dollar, was einem durchschnittlichen Forderungsbestand von rund 7 Milliarden US-Dollar entspricht.

Die Division der Umsatzerlöse durch die durchschnittlichen Forderungen ergibt eine Forderungsumschlagsquote von 60. Dies zeigt, wie oft das Unternehmen seine Forderungen in der Jahresperiode umgesetzt hat. Dreihundertfünfundsechzig Tage im Jahr geteilt durch die Forderungsumschlagsquote von 60 ergibt eine Forderungsumschlagsquote von drei Tagen. Im Durchschnitt dauerte es ungefähr eine Woche, bis Walmart die Zahlung für die verkauften Waren erhalten hatte.

Kreditoren-Umsatz-Verhältnis

Die Umschlagsquote für Verbindlichkeiten ist eine kurzfristige Liquiditätskennzahl, die misst, wie effizient ein Unternehmen seine Zahlungsmittelabflüsse verwaltet, insbesondere in Bezug auf die Zahlung seiner Gläubiger.

Höhere Quoten, die darauf hindeuten, dass das Unternehmen den Kassenbestand länger halten kann, werden im Allgemeinen als vorzuziehen angesehen. Ein Unternehmen muss dies jedoch ausgleichen, indem es eine gute Bonität beibehält und Gebühren für verspätete Zahlungen vermeidet.

Bargeldumwandlungszyklus

Der Cash Conversion Cycle kombiniert die Messungen der Umschlagshäufigkeit von Lagerbeständen, Forderungen und Verbindlichkeiten, um eine umfassendere Übersicht über die Gesamtkompetenz eines Unternehmens bei der Verwaltung seiner Zu- und Abflüsse von Bargeld zu erhalten. Ein schnelleres CCC zeigt ein besseres Cash Management. Wenn das CCC eines Unternehmens problematisch langsam ist, kann das Problem in der Regel innerhalb von Tagen identifiziert werden, an denen ein Bestand vorhanden ist, an denen eine Forderung vorliegt oder an denen eine Zahlung aussteht.

Effizienzsteigerung

Es ist eine gute Nachricht, wenn sich sowohl die Inventartage als auch der Abholzeitraum verkürzen. Das reicht jedoch nicht aus, um zu verstehen, wie ein Unternehmen läuft. Um die tatsächliche Effizienz zu messen, müssen Sie sehen, wie sich das Unternehmen gegen andere Akteure in der Branche behauptet.

Lassen Sie uns sehen, wie Walmart 2003 mit Target Stores, einer anderen großen, börsennotierten Einzelhandelskette, verglichen hat. Die Unterschiede sind dramatisch. Während Walmart im Durchschnitt alle 40 Tage seinen Lagerbestand umsetzte, dauerte der Lagerumsatz von Target fast 61 Tage. Walmart sammelte Zahlungen in nur drei Tagen. In der Zwischenzeit benötigte Target, das sich stark auf langsam einziehende Kreditkarteneinnahmen stützte, fast 64 Tage, um an sein Geld zu kommen. Wie Walmart zeigt, kann die Verwendung von Wettbewerbern als Benchmark das Gefühl der Anleger für die tatsächliche Effizienz eines Unternehmens stärken.

Trotzdem können Vergleichszahlen täuschen, wenn die Anleger nicht genug recherchieren. Nur weil die Zahlen eines Unternehmens niedriger sind als die eines Konkurrenten, bedeutet dies nicht, dass ein Unternehmen eine effizientere Leistung erbringen wird. Geschäftsmodelle und Produktmix müssen berücksichtigt werden. Die Bestandszyklen unterscheiden sich von Branche zu Branche.

Beachten Sie, dass diese Effizienzmaßnahmen weitgehend für Unternehmen gelten, die Waren herstellen oder verkaufen. Software-Unternehmen und Firmen, die geistiges Eigentum verkaufen, sowie viele Dienstleistungsunternehmen führen keine Bestände als Teil ihres täglichen Geschäfts. Daher ist die Metrik der Bestandsdatentage für die Analyse solcher Unternehmen von geringem Wert. Anhand der Tagesformel für Forderungen können Sie jedoch mit Sicherheit prüfen, wie effizient diese Unternehmen das eintreiben, was sie schulden.

Die Quintessenz

Wenn Sie herausfinden, wo das Geld eines Unternehmens gebunden ist, können Sie feststellen, wie effizient ein Unternehmen verwaltet wird, wie es seine Vermögenswerte nutzt und wie es mit Verbindlichkeiten umgeht. Es erfordert natürlich viel Zeit und Mühe, die Informationen aus den Unternehmensabschlüssen zu extrahieren. Die Analyse wird Ihnen jedoch sicherlich dabei helfen, herauszufinden, welche Unternehmen eine Investition wert sind. Denken Sie daran, dass ein oder mehrere hocheffiziente Kennzahlen nicht unbedingt bedeuten, dass ein Unternehmen Geld verdient. Effizienzkennzahlen können in der Tat einen Hinweis auf die Rentabilität geben. Auch wenn ein Unternehmen gut geführt wird und effizient arbeitet, führt dies nicht automatisch zu einem Gewinn.

Wie kann ein Investor die Effizienz des Working Capital Managements eines Unternehmens bestimmen?