So profitieren Sie von Volatilität

Mit Derivatkontrakten können Strategien entwickelt werden, um von der Volatilität zu profitieren. Straddle- und Strangle-Optionspositionen, Volatilitätsindexoptionen und Futures können verwendet werden, um von der Volatilität zu profitieren.

Straddle-Strategie

Bei einer Straddle-Strategie erwirbt ein Händler eine Call-Option und eine Put-Option auf denselben Basiswert mit demselben Ausübungspreis und derselben Laufzeit. Die Strategie ermöglicht es dem Händler, von der zugrunde liegenden Kursänderungsrichtung zu profitieren, sodass der Händler eine Zunahme der Volatilität erwartet.

Angenommen, ein Händler kauft eine Kauf- und Verkaufsoption für eine Aktie mit einem Ausübungspreis von 40 USD und einer Restlaufzeit von drei Monaten. Angenommen, der aktuelle Aktienkurs des Basiswerts beträgt ebenfalls 40 USD. Somit werden beide Optionen am Geld gehandelt. Stellen Sie sich vor, dass die jährliche risikofreie Rate 2% und die jährliche Standardabweichung der zugrunde liegenden Preisänderung 20% ​​beträgt. Basierend auf dem Black-Scholes-Modell können wir den Call-Preis auf 1, 69 USD und den Put-Preis auf 1, 49 USD schätzen. (Die Put-Call-Parität sagt auch voraus, dass die Kosten für den Anruf und den Put-Preis ungefähr 0, 2 USD betragen.) Die Kosten der Strategie setzen sich aus der Summe der Call- und Put-Preise zusammen - 3, 18 USD. Die Strategie ermöglicht einer Long-Position, von Kursänderungen zu profitieren, unabhängig davon, ob der Kurs des Basiswerts steigt oder fällt. So macht die Strategie Geld aus der Volatilität in Szenarien mit Preiserhöhungen und -verringerungen:

Szenario 1: Der zugrunde liegende Kurs bei Fälligkeit liegt über 40 USD. In diesem Fall verfällt die Put-Option wertlos und der Händler übt die Call-Option aus, um den Wert zu realisieren.

Szenario 2: Der zugrunde liegende Kurs bei Fälligkeit liegt unter 40 USD. In diesem Fall verfällt die Call-Option wertlos und der Händler übt die Put-Option aus, um den Wert zu realisieren.

Um von der Strategie zu profitieren, muss die Volatilität des Traders hoch genug sein, um die Kosten der Strategie zu decken, dh die Summe der für die Kauf- und Verkaufsoptionen gezahlten Prämien. Der Trader muss über eine Volatilität verfügen, um einen Preis von mehr als 43, 18 USD oder weniger als 36, 82 USD zu erzielen. Angenommen, der Preis steigt auf 45 US-Dollar. In diesem Fall ist die Put-Option wertlos und der Call zahlt sich aus: 45-40 = 5. Wenn wir die Kosten der Position abziehen, erhalten wir einen Nettogewinn von 1, 82.

Strangle-Strategie

Eine lange Straddle-Position ist aufgrund der Verwendung von zwei at-the-money-Optionen kostspielig. Die Kosten der Position können gesenkt werden, indem Optionspositionen ähnlich einem Straddle konstruiert werden, diesmal jedoch mit Out-of-the-Money-Optionen. Diese Position wird "erwürgen" genannt und beinhaltet einen "Out-of-the-Money" -Anruf und einen "Out-of-the-Money" -Putt. Da die Optionen nicht mehr im Geld sind, wird diese Strategie weniger kosten als der zuvor dargestellte Straddle.

Um mit dem vorherigen Beispiel fortzufahren, stellen Sie sich vor, dass ein zweiter Händler eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 42 USD und eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 38 USD kauft. Alles andere gleich, der Preis der Call-Option beträgt 0, 82 USD und der Preis der Put-Option 0, 75 USD. Somit betragen die Kosten der Position nur 1, 57 USD, was ungefähr 49% weniger ist als die der Straddle-Position.

Obwohl diese Strategie im Vergleich zum Straddle keine großen Investitionen erfordert, ist eine höhere Volatilität erforderlich, um Geld zu verdienen. Sie sehen dies an der Länge des schwarzen Pfeils in der folgenden Grafik. Um von dieser Strategie zu profitieren, muss die Volatilität so hoch sein, dass der Preis entweder über 43, 57 USD oder unter 36, 43 USD liegt.

Verwenden von VIX-Optionen (Volatility Index) und -Futures

Volatilitätsindex-Futures und -Optionen sind direkte Instrumente für die Handelsvolatilität. VIX ist die implizite Volatilität, die auf Basis der Optionspreise von S & P500 geschätzt wird. Mit VIX-Optionen und -Futures können Händler unabhängig von der zugrunde liegenden Kursrichtung von der Änderung der Volatilität profitieren. Diese Derivate werden an der Chicago Board Options Exchange (CBOE) gehandelt. Wenn der Händler eine Zunahme der Volatilität erwartet, kann er eine VIX-Call-Option kaufen, und wenn er eine Abnahme der Volatilität erwartet, kann er sich für den Kauf einer VIX-Put-Option entscheiden.

Futures-Strategien auf VIX werden denen auf anderen Basiswerten ähnlich sein. Der Händler geht eine Long-Futures-Position ein, wenn er eine Zunahme der Volatilität erwartet, und eine Short-Futures-Position, wenn er eine Abnahme der Volatilität erwartet.

Die Quintessenz

Die Straddle-Position beinhaltet Call- und Put-Optionen am Geld und die Strangle-Position beinhaltet Call- und Put-Optionen außerhalb des Geldes. Diese können konstruiert werden, um von der zunehmenden Volatilität zu profitieren. An der CBOE gehandelte Volatilitätsindexoptionen und Futures ermöglichen es den Händlern, direkt auf die implizite Volatilität zu setzen, sodass die Händler von der Änderung der Volatilität unabhängig von der Richtung profitieren können.