Der staatliche Pensionsfonds (Japan)
Der Government Pension Investment Fund (GPIF) ist die Pensionskasse für japanische Beschäftigte des öffentlichen Sektors. Der GPIF-Pensionsfonds ist der weltweit größte Pensionsfonds mit einem verwalteten Vermögen von rund 1, 4 Billionen US-Dollar ab 2018. Der GPIF trägt zur Stabilität der Pensionsversicherungs- und nationalen Pensionsprogramme für Arbeitnehmer bei.
AUFGLIEDERUNG des staatlichen Pensionsfonds (Japan)
Der GPIF investiert in eine Mischung aus nationalen und internationalen Aktien und Anleihen sowie FILP-Anleihen. Ein großer Teil des GPIF-Vermögens wird bei externen Geldverwaltern angelegt, die von GPIF-Managern ausgewählt und überwacht werden. Nur ein kleiner Teil des Vermögens in der Kategorie Inlandsanleihen wird von internen Anlageverwaltern angelegt. Der Großteil des GPIF-Vermögens wird passiven Investmentfonds zugewiesen, die die Renditen eines Marktindex innerhalb jeder Anlageklasse widerspiegeln sollen.
Funktionsprinzipien der staatlichen Pensionskasse
- Das übergeordnete Ziel sollte darin bestehen, die für das öffentliche Rentensystem erforderlichen Anlagerenditen mit minimalen Risiken nur zum langfristigen Nutzen der Rentenempfänger zu erzielen. Dieses Prinzip soll die Stabilität des Systems erhalten.
- Die primäre Anlagestrategie sollte die Diversifizierung nach Anlageklasse, Region und Zeitrahmen sein. Unter Berücksichtigung kurzfristiger Marktschwankungen sollten die Anlagerenditen stabiler und effizienter sein, indem sie auf einen langfristigen Anlagehorizont ausgerichtet werden und gleichzeitig eine ausreichende Liquidität für die Auszahlung von Rentenleistungen sicherstellen.
- Das GPIF formuliert den Policy-Asset-Mix und verwaltet und kontrolliert Risiken auf der Ebene des gesamten Asset-Portfolios, jeder Asset-Klasse und jedes Asset-Managers. Der GPIF setzt sowohl passive als auch aktive Anlagen ein, um die für jede Anlageklasse festgelegten Renditen zu bewerten, und sucht nach ungenutzten rentablen Anlagemöglichkeiten.
- Durch die Erfüllung dieser Aufgaben sollte der GPIF weiterhin in der Lage sein, die mittel- bis langfristigen Kapitalrenditen zum Nutzen der Rentenempfänger zu maximieren.
GPIF richtet erfolgsabhängige Managementgebühren ein
Das GPIF hat im April 2018 eine neue Gebührenstruktur eingeführt. Im Rahmen des neuen Systems erhalten Fonds, die ihr vorbestimmtes Ziel für die Kapitalrendite erreichen, eine ähnliche Gebühr wie jetzt. Übersteigt die tatsächliche Rendite jedoch das Ziel, werden sie im Verhältnis zu den Ergebnissen zunehmend besser ausgezahlt. Ein verfehltes Ziel führt zu niedrigeren Gebühren, die Vergütung ist jedoch weiterhin vergleichbar mit den Gebühren, die für passiv verwaltete Fonds mit ähnlichen verwalteten Vermögenswerten gezahlt werden. Die Anlagerenditen werden über einen Zeitraum von drei bis fünf Jahren bewertet.
Aktiv verwaltete japanische Aktienfonds, die in GPIF-Vermögenswerten eingesetzt werden, haben sich in den letzten zehn Jahren nicht bewährt. Die Anlagerenditen haben das Indexwachstum trotz höherer Gebühren um 0, 04 Prozentpunkte unterschritten.
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