Warenterminkontrakt
Ein Warenterminkontrakt ist eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Menge einer Ware zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft. Commodity-Futures können zur Absicherung oder zum Schutz einer Anlageposition oder zum Setzen auf die Richtungsänderung des Basiswerts verwendet werden.
Viele Anleger verwechseln Terminkontrakte mit Optionskontrakten. Bei Terminkontrakten ist der Inhaber zum Handeln verpflichtet. Sofern der Inhaber den Terminkontrakt nicht vor Ablauf auflöst, muss er den Basiswert zum angegebenen Preis kaufen oder verkaufen.
Warenterminkontrakte erklärt
Die meisten Warenterminkontrakte werden zum Ablaufdatum glattgestellt oder saldiert. Die Preisdifferenz zwischen dem ursprünglichen Trade und dem abschließenden Trade wird bar ausgeglichen. Warentermingeschäfte werden in der Regel verwendet, um eine Position in einem Basiswert einzunehmen. Typische Vermögenswerte umfassen:
- Rohöl
- Weizen
- Mais
- Gold
- Silber
- Erdgas
Warenterminkontrakte werden mit dem Namen ihres Verfallsmonats bezeichnet, was bedeutet, dass der im September endende Kontrakt der September-Terminkontrakt ist. Einige Rohstoffe können eine erhebliche Preisvolatilität oder Preisschwankungen aufweisen. Infolgedessen besteht das Potenzial für große Gewinne, aber auch für große Verluste.
Die zentralen Thesen
- Ein Warenterminkontrakt ist eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Menge einer Ware zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft.
- Commodity-Futures können zur Absicherung oder zum Schutz einer Anlageposition oder zum Setzen auf die Richtungsänderung des Basiswerts verwendet werden.
- Das hohe Maß an Hebelwirkung bei Warentermingeschäften kann Gewinne, aber auch Verluste steigern.
Spekulieren mit Warenterminkontrakten
Warenterminkontrakte können von Spekulanten verwendet werden, um Richtpreise auf den Preis des Basiswerts zu setzen. Positionen können in beide Richtungen eingegangen werden, was bedeutet, dass Anleger sowohl Long- (oder Kauf-) als auch Short-Positionen (oder Verkäufe) des Rohstoffs eingehen können.
Warenterminkontrakte weisen einen hohen Hebeleffekt auf, sodass der Anleger nicht den gesamten Kontraktbetrag aufbringen muss. Stattdessen muss ein Bruchteil des gesamten Handelsbetrags beim Makler platziert werden, der das Konto verwaltet. Die Höhe der erforderlichen Hebelwirkung kann je nach Ware und Makler variieren.
Nehmen wir an, eine anfängliche Margin von 3.700 USD ermöglicht es einem Investor, einen Terminkontrakt über 1.000 Barrel Öl im Wert von 45.000 USD abzuschließen - bei einem Ölpreis von 45 USD pro Barrel. Wenn der Ölpreis zum Vertragsende bei 60 USD notiert, hat der Anleger einen Gewinn von 15 USD oder einen Gewinn von 15.000 USD. Die Transaktionen würden über das Maklerkonto des Anlegers abgewickelt, wobei die Nettodifferenz der beiden Kontrakte gutgeschrieben würde. Die meisten Futures-Kontrakte werden in bar abgewickelt, einige Kontrakte werden jedoch mit der Lieferung des zugrunde liegenden Vermögenswerts an ein zentrales Verarbeitungslager abgewickelt.
In Anbetracht des erheblichen Hebeleffekts beim Futures-Handel könnte eine kleine Preisbewegung eines Rohstoffs zu großen Gewinnen oder Verlusten im Vergleich zur ursprünglichen Marge führen. Das Spekulieren auf Futures ist eine fortgeschrittene Handelsstrategie und nicht für die Risikotoleranz der meisten Anleger geeignet.
Risiken des Rohstoffspekulierens
Im Gegensatz zu Optionen sind Futures die Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf des Basiswerts. Wenn eine bestehende Position nicht geschlossen wird, kann dies dazu führen, dass ein unerfahrener Investor eine große Menge unerwünschter Waren in Empfang nimmt.
Der Handel mit Warenterminkontrakten kann für Unerfahrene sehr riskant sein. Das hohe Maß an Hebelwirkung bei Warentermingeschäften kann Gewinne, aber auch Verluste steigern. Wenn eine Futures-Kontraktposition Geld verliert, kann der Broker einen Margin-Call einleiten, bei dem zusätzliche Mittel zur Stützung des Kontos erforderlich sind. Darüber hinaus muss der Broker normalerweise ein Konto genehmigen, um mit Margen handeln zu können, bevor er Kontrakte abschließen kann.
Absicherung mit Warenterminkontrakten
Wie bereits erwähnt, werden die meisten Spekulationsfutures in bar abgewickelt. Ein weiterer Grund, in den Terminmarkt einzusteigen, ist die Absicherung des Rohstoffpreises. Unternehmen nutzen zukünftige Absicherungen, um die Preise der Waren zu sichern, die sie verkaufen oder in der Produktion verwenden.
Von Unternehmen verwendete Warentermingeschäfte sichern das Risiko nachteiliger Preisbewegungen ab. Ziel der Absicherung ist es, Verluste durch potenziell ungünstige Preisänderungen zu verhindern, anstatt zu spekulieren. Viele Unternehmen, die sich absichern, verwenden oder produzieren den Basiswert eines Futures-Kontrakts. Beispiele für die Absicherung von Rohstoffen sind Landwirte, Ölproduzenten, Viehzüchter, Hersteller und viele andere.
Beispielsweise könnte ein Kunststoffhersteller mithilfe von Warentermingeschäften einen Preis für den Kauf von Erdgasnebenprodukten festlegen, die zu einem späteren Zeitpunkt für die Produktion benötigt werden. Der Preis für Erdgas kann - wie bei allen Erdölprodukten - erheblich schwanken, und da der Produzent das Erdgasnebenprodukt für die Produktion benötigt, besteht die Gefahr, dass die Kosten in Zukunft steigen.
Wenn sich ein Unternehmen an den Preis hält und der Preis steigt, würde der Hersteller einen Gewinn aus der Warensicherung ziehen. Der Gewinn aus der Absicherung würde die gestiegenen Anschaffungskosten des Produkts ausgleichen. Das Unternehmen könnte auch die Lieferung des Produkts übernehmen oder den Terminkontrakt mit dem Gewinn verrechnen, der aus der Nettodifferenz zwischen dem Kaufpreis und dem Verkaufspreis der Terminkontrakte resultiert.
Risiken für die Absicherung von Rohstoffen
Die Absicherung eines Rohstoffs kann dazu führen, dass ein Unternehmen günstige Preisbewegungen verpasst, da der Kontrakt zu einem festen Kurs abgeschlossen ist, unabhängig davon, wo der Rohstoffpreis danach gehandelt wird. Wenn das Unternehmen seinen Bedarf an Rohstoffen und überhöhten Absicherungsgeschäften falsch berechnet, kann es außerdem dazu führen, dass der Terminkontrakt für Verluste aufgelöst werden muss, wenn er an den Markt zurückgekauft wird.
Vorteile
Leveraged Margin-Konten erfordern nur einen Bruchteil des ursprünglich eingezahlten Gesamtvertragsbetrags.
Spekulanten und Unternehmen können beide Seiten des Marktes handeln.
Unternehmen können den Preis notwendiger Waren absichern und die Kosten kontrollieren.
Nachteile
Das hohe Maß an Hebelwirkung kann Verluste verstärken und zu Margin Calls und erheblichen Verlusten führen.
Die Absicherung einer Ware kann dazu führen, dass ein Unternehmen günstige Preisbewegungen verpasst, da der Vertrag fixiert ist.
Wenn ein Unternehmen eine Ware übermäßig absichert, kann dies zu Verlusten aus der Vertragsauflösung führen.
Reales Beispiel für Warentermingeschäfte
Unternehmer können Warenterminkontrakte verwenden, um die Verkaufspreise ihrer Produkte Wochen, Monate oder Jahre im Voraus festzulegen.
Nehmen wir zum Beispiel an, ein Landwirt erwartet, in den nächsten 12 Monaten 1.000.000 Scheffel Sojabohnen zu produzieren. Sojabohnen-Futures-Kontrakte enthalten in der Regel eine Menge von 5.000 Scheffeln. Die Gewinnschwelle eines Bauern für einen Scheffel Sojabohnen beträgt 10 USD pro Scheffel, was bedeutet, dass 10 USD der Mindestpreis ist, der zur Deckung der Kosten für die Herstellung der Sojabohnen erforderlich ist. Der Landwirt sieht, dass ein einjähriger Terminkontrakt für Sojabohnen derzeit einen Preis von 15 USD pro Scheffel hat.
Der Landwirt beschließt, den Verkaufspreis von 15 US-Dollar pro Scheffel einzuschränken, indem er genügend Einjahresverträge für Sojabohnen verkauft, um die Ernte abzudecken. Der Landwirt benötigt 200 Futures-Kontrakte (1.000.000 Scheffel benötigt / 5.000 Scheffel pro Kontrakt = 200 Kontrakte).
Ein Jahr später liefert der Landwirt unabhängig vom Preis die 1.000.000 Scheffel aus und erhält den Festpreis von 15 x 200 Kontrakten x 5.000 Scheffel oder 15.000.000 USD Gesamteinkommen.
Sofern der Marktpreis für Sojabohnen am Verfallsdatum nicht 15 USD je Scheffel betrug, hatte der Landwirt entweder mehr als den vorherrschenden Marktpreis gezahlt oder höhere Preise verpasst. Wenn der Preis für Sojabohnen bei Verfall 13 USD pro Scheffel betragen würde, wären die 15 USD für die Absicherung des Landwirts 2 USD pro Scheffel höher als der Marktpreis für einen Gewinn von 2.000.000 USD. Wenn Sojabohnen zum Verfallzeitpunkt mit 17 USD pro Scheffel gehandelt würden, hätte der Landwirt aufgrund des Verkaufspreises von 15 USD pro Scheffel einen zusätzlichen Gewinn von 2 USD verpasst.
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