Top-Down-Investition
Top-down-Investment ist ein Investmentanalyse-Ansatz, bei dem zunächst das makroökonomische Bild und dann die kleineren Faktoren detaillierter betrachtet werden. Nach einem Blick auf die Rahmenbedingungen auf der ganzen Welt untersuchen die Analysten als Nächstes die allgemeinen Marktbedingungen, gefolgt von bestimmten Industriesektoren, um diejenigen auszuwählen, von denen erwartet wird, dass sie den Markt übertreffen. Ab diesem Zeitpunkt analysieren sie die Aktien bestimmter Unternehmen weiter, um potenziell erfolgreiche als Anlagen auszuwählen, indem sie zuletzt die Fundamentaldaten eines bestimmten Unternehmens betrachten. Top-down-Ansätze priorisieren vor allem makroökonomische Faktoren oder Faktoren auf Marktebene.
Top-down-Investitionen stehen im Gegensatz zum Bottom-up-Ansatz, bei dem zunächst die Fundamentaldaten eines Unternehmens betrachtet werden, wobei der Schwerpunkt größtenteils auf der Strukturhierarchie liegt, und zuletzt makro-globale Wirtschaftsfaktoren betrachtet werden.
NACH UNTEN BRECHEN Top-Down-Investieren
Wenn Anleger das Gesamtbild betrachten, verwenden sie makroökonomische Variablen wie das BIP, Handelsbilanzen, Währungsbewegungen, Inflation, Zinssätze und andere Aspekte der Wirtschaft. Anschließend werden leistungsfähige Sektoren, Branchen oder Regionen innerhalb der Makroökonomie ermittelt. Basierend auf diesen Faktoren ordnen Top-Down-Investoren Anlagen eher aus einer effizienten diversifizierten Vermögensallokation zu, als durch Analyse und Wetten auf bestimmte Unternehmen. Wenn beispielsweise das Wirtschaftswachstum in Asien besser ist als das inländische Wachstum in den USA, kann ein Anleger sein Vermögen international verschieben, indem er Exchange Traded Funds (ETFs) kauft, die bestimmte asiatische Länder nachverfolgen.
Bottom-up-Investitionen sind eine gegenteilige Strategie zu Top-down. Praktiker des Bottom-up-Ansatzes ignorieren makroökonomische Faktoren und betrachten stattdessen einzelne mikroökonomische Faktoren, die sich auf bestimmte Unternehmen auswirken, die sie beobachten. Ein Bottom-Up-Investor wählt beispielsweise ein Unternehmen aus und untersucht dann dessen finanzielle Gesundheit, Angebot, Nachfrage und andere Faktoren über einen bestimmten Zeitraum. Obwohl diskutiert wird, ob der Top-Down-Ansatz besser ist als die Bottom-Up-Strategie, haben viele Anleger festgestellt, dass Top-Down bei der Ermittlung der vielversprechendsten Sektoren in einem bestimmten Markt hilfreich ist.
Top-down-Anlagen können zu einem langfristigeren oder strategischeren Portfolio führen, einschließlich passiverer indexierter Strategien, während ein Bottom-up-Ansatz zu taktischeren, aktiv verwalteten Strategien führen kann.
Ein Beispiel für ein Top-Down-Investment
UBS richtete beispielsweise das UBS CIO Global Forum 2016 in Beverly Hills, Kalifornien, aus, um Anlegern dabei zu helfen, sich im aktuellen wirtschaftlichen Umfeld zurechtzufinden. Das Forum befasste sich mit makroökonomischen Faktoren, die die Märkte beeinflussen, darunter die internationale Regierungspolitik, die Zentralbankpolitik, die internationale Marktleistung und die Auswirkungen des Brexit-Votums auf die Weltwirtschaft. Die Art und Weise, wie UBS diese wirtschaftlichen Faktoren berücksichtigt, unterstützt eine Top-Down-Anlagestrategie.
Jeremy Zirin, ein Vermögensverwalter von UBS Wealth Management Americas, berichtete am 28. Juni 2016 über die Vorteile von Top-Down-Anlagen. Nicht-Basiskonsumgüteraktien sahen für Zirin und sein Team attraktiv aus starke zyklische Investitionen der Verbraucher. Sein Team berücksichtigte die oben genannten makroökonomischen Faktoren und stellte fest, dass die Nicht-Basiskonsumgüter von internationalen Risiken isoliert waren und von der Kaufkraft der amerikanischen Verbraucher gestützt wurden. Die Identifizierung dieses Sektors ermöglichte es ihm und seinem Team, Home Depot letztendlich als eine gute Investition zu identifizieren.
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