Bargeldlose Umstellung
Die bargeldlose Umwandlung ist die direkte Umwandlung des Eigentums eines zugrunde liegenden Vermögenswerts von einer Eigentumsart in eine andere, ohne dass der Inhaber anfänglich Geld ausgeben muss. Verträge für solche Wertpapiere definieren alle Bedingungen der Umwandlung bei Handelsbeginn. Viele von ihnen lösen automatisch die Übertragung von Vermögenswerten an einem bestimmten Datum oder bei Eintreten eines bestimmten Ereignisses aus.
Die zentralen Thesen
- Eine bargeldlose Umwandlung liegt vor, wenn sich die Eigentumsart ohne Bargeldaufwand ändert.
- Wandelschuldverschreibungen und wandelbare Vorzugsaktien können bei Auslösung zu einer bargeldlosen Umwandlung in Stammaktien führen.
- Eine bargeldlose Ausübung ist insofern ähnlich, als es sich nicht um eine Barausgabe handelt, sondern der Vermögenswert mit einem Darlehen ausgeübt wird oder die erhaltene Entschädigung mit dem Ausübungspreis verrechnet wird.
Grundlegendes zur bargeldlosen Konvertierung
Einige Beispiele für den bargeldlosen Umtausch sind Vorzugsaktien oder Wandelschuldverschreibungen in Stammaktien. Mitarbeiteraktienoptionen, -rechte und -optionsscheine können auch bargeldlos sein, wenn der Basispreis Null beträgt. Es könnte sich jedoch auch um eine bargeldlose Übung handeln. Bei Mitarbeiter-Aktienoptionen stellt ein Broker dem Inhaber ein Darlehen zur Verfügung, um die Optionen zum Ausübungspreis auszuüben. Nach Zahlung der Gebühren und Tilgung des Darlehens mit dem Erlös aus dem Verkauf eines Teils der Aktien behält der Mitarbeiter die verbleibenden Aktien aus den Optionen.
Eine Vorzugsaktie ist eine Eigentumsklasse in einem Unternehmen, das einen höheren Anspruch auf seine Vermögenswerte und Erträge als Stammaktien hat. Vorzugsaktien haben in der Regel eine Dividende, die vor Ausschüttung an die Stammaktionäre ausgeschüttet werden muss. Einige Vorzugsaktien sind wandelbar, dh sie können unter bestimmten Umständen in eine bestimmte Anzahl von Stammaktien umgetauscht werden. Der Verwaltungsrat könnte für den Umtausch der Aktie stimmen, der Anleger könnte die Option zum Umtausch haben, oder die Aktie könnte ein bestimmtes Datum haben, an dem sie automatisch umtauscht. Die Umstellung von Vorzugsaktien auf Stammaktien erfolgt bargeldlos.
Eine Wandelanleihe ist eine Art von Schuldverschreibung, die zu bestimmten Zeitpunkten während der Laufzeit der Anleihe, in der Regel nach Ermessen des Anleihegläubigers, in einen festgelegten Betrag der Stammaktien des zugrunde liegenden Unternehmens umgewandelt werden kann. Bei Auslösung wird die Anleihe gegen Stammaktien getauscht, sodass eine bargeldlose Umwandlung erfolgt.
Sofern die Marktbedingungen keine automatische Umstellung im Sinne des Vertrags auslösen, muss der Emittent lediglich über den Umstellungswunsch informiert werden. Die umgerechnete Anzahl der Aktien ersetzt den aktuell gehaltenen Vermögenswert, ohne dass Geld fällig ist.
Bargeldlose Übung
Eine bargeldlose Ausübung ist eine Transaktion, bei der bestimmte Wertpapiere ohne Barzahlung ausgeübt werden. Bei einer solchen Transaktion stellt ein Makler ein kurzfristiges Darlehen zur Verfügung, damit der Inhaber, der die Optionen ausübt, über genügend Geld verfügt. Sobald das Darlehen zur Ausübung der Optionen vorhanden ist, verkauft der Inhaber genug der neu erworbenen Aktien, um dem Makler das Darlehen, die Gebühren und die Steuern zurückzuzahlen. Die Person, die die Umwandlung ausübt, besitzt dann die verbleibenden Anteile. Dies ist ein gängiger Prozess bei Mitarbeiteraktienoptionen.
Optionsscheine geben das Recht, aber nicht die Verpflichtung, ein Wertpapier - in der Regel eine Aktie - vor Verfall zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Der Preis, zu dem das zugrunde liegende Wertpapier gekauft oder verkauft wird, wird als Ausübungspreis oder Basispreis bezeichnet. Um jedoch bargeldlos zu sein, muss der Optionsschein selbst als bargeldloser Optionsschein definiert werden. In diesem Fall würde der Inhaber den Ausübungspreis aus dem Wert der erhaltenen Aktien zahlen.
Wenn der Optionsschein beispielsweise für den Kauf von 10.000 Aktien zu 1, 00 USD je Aktie gilt und der Marktpreis der Aktie bei Ausübung 10, 00 USD je Aktie beträgt. Der Inhaber würde bei Ausübung den Marktwert der Aktie (100.000 USD) abzüglich 10.000 USD (Aktien multipliziert mit dem Warrant Strike) für einen Gesamtwert von 90.000 USD oder 9.000 USD erhalten.
Beispiel für eine bargeldlose Umwandlung in wandelbare Vorzugsaktien
Wandelbare Vorzugsaktien haben ein Umtauschverhältnis, das beschreibt, auf wie viele Stammaktien jede Vorzugsaktie umgetauscht werden kann. Beispielsweise kann eine 100-Dollar-Vorzugsaktie ein Umtauschverhältnis von vier haben. Dies bedeutet, dass der Inhaber die 100 USD Vorzugsaktie in vier Stammaktien umwandeln kann. Ein Umtausch kann vorteilhaft sein, wenn der Kurs der Stammaktien über 25 USD (100 USD / Umtauschverhältnis) liegt.
Nach der Umwandlung wird der Vorzugsaktionär jedoch Stammaktionär und hat keinen Anspruch mehr auf die Vorzugsdividende oder einen höheren Vermögensanspruch. Daher möchte der Vorzugsaktionär möglicherweise warten, bis die Stammaktien deutlich gestiegen sind, bevor er seine Vorzugsaktien aufgibt.
Angenommen, der Aktienkurs steigt auf 40 USD. Für jede Vorzugsaktie im Wert von 100 USD kann der Inhaber Stammaktien im Wert von 160 USD erwerben (4 x 40 USD). Wenn sie beschließen, die Vorzugsaktien umzutauschen, verschwindet jede Vorzugsaktie vom Konto und wird durch vier Stammaktien ersetzt. Da kein Bargeld den Besitzer wechselt, handelt es sich um eine bargeldlose Umwandlung.
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