Kann die Fed wirklich einen Aktiencrash verursachen, wie Trump behauptet?

Präsident Donald Trump hat die Zinserhöhungen der Federal Reserve als Hauptgrund für den gestrigen Sturz der Aktienkurse angeführt.

"Es ist eine Korrektur, die meiner Meinung nach von der Fed und den Zinssätzen verursacht wird", sagte Trump gegenüber Reportern. "Der Dollar ist sehr stark, sehr mächtig und führt zu Schwierigkeiten bei der Geschäftsabwicklung." Während eines Telefongesprächs mit Fox News später sagte der Präsident, dass die Fed "Going Loco" sei und dass er darüber nicht glücklich sei. Laut Trump waren die Zinserhöhungen der Fed in diesem Jahr „viel zu schnell, viel zu starr“.

Die Fed kontrolliert die Hebel der US-Wirtschaft, indem sie eine Politik macht. Daher ist es sinnvoll, dass Händler Angst haben, wenn der Präsident die Zentralbank kritisiert. Aber die Geschichte und der Präzedenzfall sagen uns, dass die Fähigkeit der Fed, einen plötzlichen Börsencrash auszulösen, tatsächlich begrenzt sein könnte.

Kann die Fed-Politik plötzliche Börsencrashs verursachen?

Die Politik der Federal Reserve wirkt sich indirekt auf die Märkte und die Wirtschaft aus. Ein Anstieg der Zinssätze verteuert die Verschuldung, ein entsprechender Rückgang kann sie verbilligen. Die Auswirkungen von Zinsänderungen sind jedoch nicht unmittelbar und brauchen Zeit, um sich in der Gesamtwirtschaft niederzuschlagen.

Einige Experten sagen zum Beispiel, dass die Wurzeln der Finanzkrise von 2008 bis ins Jahr 2000 zurückreichen, als die Bundesbehörde damit begann, die Zinsen zu senken. Das niedrige Zinsniveau sorgte für einen Immobilienboom, bis die Agentur 2005 eine Zinserhöhungspolitik einführte, um das Wachstum in einer überhitzten Wirtschaft zu bremsen. (Siehe auch: Die Finanzkrise 2007-2008 im Rückblick).

Sie würden erwarten, dass eine Dämpfung des Wirtschaftswachstums eine negative Reaktion der US-Märkte hervorruft, da dies auf eine bevorstehende wirtschaftliche Kontraktion hindeutet. Die damaligen Märkte reagierten jedoch positiv auf die Ratenerhöhungen und stiegen weiter an, wobei sie sogar noch höhere Bewertungen erzielten, als die Agentur ihre Ratenerhöhungen verdoppelte. Als die Märkte 2008 endgültig zusammenbrachen, war der Auslöser nicht ein weiterer Rückgang der Fed-Zinsen, sondern der Fall der Investmentbank Bear Stearns. (Siehe auch: Analyse des Zusammenbruchs des Bear Stearns Hedge Fund).

Was ist gestern passiert?

Aufgrund der historisch niedrigen Arbeitslosenquoten, einer summenden Wirtschaft und eines Rekordbullenmarkts hat die Fed die Zinsen in diesem Jahr bereits dreimal angehoben. Verbunden mit diesen Steigerungen ist eine aggressive Haltung, die darauf hindeutet, dass die Bundesbehörde künftigen weiteren Zinserhöhungen möglicherweise nicht abgeneigt ist.

Während eines PBS-Interviews letzte Woche sagte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell, dass akkommodierende Zinssätze oder niedrige Zinssätze zur Förderung des Wirtschaftswachstums nicht länger benötigt würden. "Die Zinssätze sind immer noch akkommodierend, aber wir bewegen uns allmählich an einen Ort, an dem sie neutral sind", sagte er und fügte hinzu, dass die US-Wirtschaft zu diesem Zeitpunkt wahrscheinlich "weit von den neutralen (Zinssätzen) entfernt war."

Eine neutrale Rate ermöglicht wirtschaftliches Wachstum ohne das Risiko einer signifikanten Inflation. Die Rate ist eine Schätzung und ihre Berechnung hängt von einer Reihe von Faktoren ab, einschließlich der Inflation und der Lage der Weltwirtschaft. Der aktuelle Zinssatz der Fed liegt bei 2, 25 Prozent, und Kommentatoren gehen davon aus, dass die Agentur ihn auf 3, 4 Prozent erhöhen wird.

Experten von JP Morgan Chase International haben die Schritte der Fed öffentlich unterstützt. „Die Fed ist nicht verrückt geworden. Die Normalisierungspolitik der Fed ist genau die richtige “, sagte der Vorsitzende Jacob Frenkel.

Steven Mnuchin, Finanzminister, wiederholte diese Einschätzung und bezeichnete den gestrigen Börsencrash als „Korrektur“. "Die Fundamentaldaten der US-Wirtschaft sind weiterhin stark", sagte er. "Ich denke, das ist der Grund, warum sich der Aktienmarkt weiterhin gut entwickelt. Die Tatsache, dass es eine Marktkorrektur gibt, ist nicht besonders überraschend."