Anti-Dilution-Bestimmung

Was ist eine Anti-Dilutions-Bestimmung?

Verwässerungsschutzbestimmungen - manchmal auch als "Verwässerungsschutzklauseln" bezeichnet - sind Maßnahmen, die in ein wandelbares Wertpapier oder eine Option eingebaut sind und die Anleger vor der Verwässerung von Aktien schützen, die auftreten kann, wenn spätere Aktienemissionen zu günstigeren Kursen auf den Markt kommen als Diese Investoren haben früher bezahlt. Solche Rückstellungen sind typischerweise mit wandelbaren Vorzugsaktien verbunden.

Grundlegendes zur Bestimmung des Verdünnungsschutzes

Eine Verwässerungsverhütungsvorschrift schützt die Anleger vor der Verwässerung einer Aktienposition. Dies tritt ein, wenn der prozentuale Anteil eines Eigentümers an einem Unternehmen aufgrund einer Erhöhung der Gesamtzahl der ausgegebenen Aktien abnimmt. Die Gesamtzahl der ausgegebenen Aktien kann sich erhöhen, wenn aufgrund einer Eigenkapitalfinanzierungsrunde neue Aktien ausgegeben werden oder bestehende Optionsinhaber von ihren Optionen Gebrauch machen. Manchmal erhält das Unternehmen im Austausch für die Aktien genügend Bargeld, so dass die Wertsteigerung der Aktien die Auswirkungen der Verwässerung ausgleicht. Dies ist häufig nicht der Fall.

Die zentralen Thesen

• Eine Anti-Verwässerungs-Rückstellung ist eine Rückstellung für eine Option oder ein wandelbares Wertpapier, die einen Anleger vor einer Verwässerung des Eigenkapitals schützt, die aus späteren Aktienemissionen zu einem niedrigeren Preis als dem ursprünglich gezahlten Anleger resultiert.
• Verwässerungsschutzbestimmungen sind bei wandelbaren Vorzugsaktien, einer bevorzugten Form der Risikokapitalinvestition, üblich.
• Verwässerungsschutzbestimmungen werden auch als Bezugsrechte, Bezugsrechte oder Bezugsrechte bezeichnet.

Anti-Verdünnungsbeispiel

Verwässerung kann besonders für Vorzugsaktionäre von Risikokapitalgeschäften ärgerlich sein, deren Aktienbesitz sich verwässern kann, wenn spätere Ausgaben von billigeren Aktien ausgerollt werden. Verwässerungsschutzklauseln, die alternativ als "Bezugsrechte", "Bezugsrechte" oder "Bezugsrechte" bezeichnet werden, verhindern dies, indem der Umtauschpreis zwischen Stamm- und Vorzugsaktien angepasst wird.

Als einfaches Beispiel für eine Verwässerung wird angenommen, dass ein Anleger 200.000 Aktien eines Unternehmens mit 1.000.000 ausstehenden Aktien besitzt. Der Preis pro Aktie beträgt 5 USD, was bedeutet, dass der Investor einen Anteil von 1.000.000 USD an einem Unternehmen im Wert von 5.000.000 USD hält. Der Investor besitzt 20% der Gesellschaft. Als nächstes wird angenommen, dass das Unternehmen eine neue Finanzierungsrunde eingeht und weitere 1.000.000 Aktien ausgibt, wodurch sich die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien auf 2.000.000 erhöht. Bei dem gleichen Preis von 5 USD pro Aktie besitzt der Investor eine 1.000.000 USD-Beteiligung an einem 10.000.000 USD-Unternehmen. Sofort wurde der Besitz des Anlegers auf 10% verwässert.

Verwässerungsschutzklauseln verhindern dies und halten den ursprünglichen Anteil des Anlegers am Kapital aufrecht. Die beiden gebräuchlichen Arten von Verwässerungsschutzklauseln sind als "volle Ratsche" und "gewichteter Durchschnitt" bekannt. Bei voller Ratschenrückstellung wird der Wandlungspreis der bestehenden Vorzugsaktien nach unten auf den Preis angepasst, zu dem neue Aktien in späteren Runden ausgegeben werden. Wenn der ursprüngliche Wandlungspreis 5 USD betrug und in einer späteren Runde der Wandlungspreis 2, 50 USD betrug, würde sich der ursprüngliche Wandlungspreis des Anlegers auf 2, 50 USD anpassen.

Die gewichtete durchschnittliche Rückstellung verwendet die folgende Formel, um neue Wandlungspreise zu ermitteln: C2 = C1 x (A + B) / (A + C), wobei die Variablen den folgenden Werten entsprechen:

C2 = neuer Wandlungspreis

C1 = alter Wandlungspreis

A = Anzahl ausstehender Aktien vor Neuemission

B = Gesamtentgelt, das die Gesellschaft für die Neuemission erhalten hat

C = Anzahl der ausgegebenen neuen Aktien

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