Was ist ein gutes Sharpe-Verhältnis?

Die Sharpe Ratio ist eine bekannte und bekannte Kennzahl für die risikobereinigte Rendite einer Anlage oder eines Portfolios, die vom Ökonomen William Sharpe entwickelt wurde. Die Sharpe Ratio kann verwendet werden, um die Gesamtperformance eines aggregierten Anlageportfolios oder die Performance einer einzelnen Aktie zu bewerten.

Die Sharpe Ratio gibt an, wie gut eine Aktienanlage im Vergleich zur Rendite einer risikofreien Anlage wie etwa US-Staatsanleihen oder -scheinen abschneidet. Es besteht eine gewisse Uneinigkeit darüber, ob die Rendite des Schatzwechsels mit der kürzesten Laufzeit für die Berechnung herangezogen werden sollte oder ob das gewählte risikofreie Instrument eher mit dem Zeitraum übereinstimmen sollte, in dem ein Anleger die Aktienanlagen voraussichtlich halten wird.

Die zentralen Thesen

• Die Sharpe Ratio gibt an, wie gut eine Aktienanlage im Vergleich zur Rendite einer risikofreien Anlage wie etwa US-Staatsanleihen oder -scheinen abschneidet.
• Zur Berechnung der Sharpe Ratio berechnen Sie zunächst die erwartete Rendite eines Anlageportfolios oder einer einzelnen Aktie und subtrahieren dann die risikofreie Rendite.
• Das Hauptproblem bei der Sharpe-Quote besteht darin, dass sie durch Investitionen verstärkt wird, die keine normale Renditeverteilung aufweisen.

Berechnung der Sharpe Ratio

Seit William Sharpes Schaffung der Sharpe Ratio im Jahr 1966 ist sie eine der am häufigsten verwendeten Risiko-Rendite-Maßnahmen im Finanzbereich, und ein Großteil dieser Popularität wird auf ihre Einfachheit zurückgeführt. Die Glaubwürdigkeit des Verhältnisses wurde weiter gestärkt, als Professor Sharpe 1990 für seine Arbeiten zum Capital Asset Pricing Model (CAPM) einen Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften erhielt.

Zur Berechnung der Sharpe Ratio berechnen Sie zunächst die erwartete Rendite eines Anlageportfolios oder einer einzelnen Aktie und subtrahieren dann die risikofreie Rendite. Dann dividieren Sie diese Zahl durch die Standardabweichung des Portfolios oder der Anlage. Die Sharpe Ratio kann zum Jahresende neu berechnet werden, um die tatsächliche Rendite und nicht die erwartete Rendite zu ermitteln.

Was ist also eine gute Sharpe-Quote, die ein hohes Maß an erwarteter Rendite bei relativ geringem Risiko anzeigt?

• Normalerweise wird eine Sharpe Ratio von mehr als 1, 0 von den Anlegern als akzeptabel bis gut angesehen.
• Ein Verhältnis von mehr als 2, 0 wird als sehr gut bewertet.
• Ein Verhältnis von 3, 0 oder höher wird als ausgezeichnet angesehen.
• Ein Verhältnis unter 1, 0 wird als nicht optimal angesehen.

Die Formel für das Sharpe-Verhältnis lautet

wobei: R _p die erwartete Rendite des Vermögenswerts oder Portfolios ist; R _f ist die risikofreie Rendite; und σ _p ist die Standardabweichung der Rendite (des Risikos) des Vermögenswerts oder Portfolios.

Einschränkungen des Sharpe-Verhältnisses

Das Hauptproblem bei der Sharpe-Quote besteht darin, dass sie durch Investitionen verstärkt wird, die keine normale Renditeverteilung aufweisen. Die Vermögenspreise sind durch Null an den Abwärtstrend gebunden, haben jedoch theoretisch unbegrenztes Aufwärtspotenzial, sodass ihre Renditen schief oder logarithmisch normal sind. Dies verstößt gegen die in der Sharpe-Quote enthaltenen Annahmen, dass die Vermögensrenditen normal verteilt sind.

Ein gutes Beispiel hierfür ist auch die Verteilung der Erträge von Hedgefonds. Viele von ihnen setzen dynamische Handelsstrategien und -optionen ein, die bei der Verteilung der Renditen Schiefen und Kurtosis weichen. Viele Hedgefonds-Strategien erzielen geringe positive Renditen, gelegentlich große negative Renditen. Zum Beispiel tendiert eine einfache Strategie des Verkaufs von Deep-out-of-the-Money-Optionen dazu, kleine Prämien einzusammeln und nichts auszuzahlen, bis der "Große" eintritt. Bis zu einem großen Verlust würde diese Strategie (fälschlicherweise) eine sehr hohe und günstige Sharpe-Quote aufweisen.