Welche Branchen verwenden in der Regel Discounted Cash Flow (DCF) und warum?

Aufgrund der Art der Berechnungen, die bei der DCF-Analyse (Discounted Cash Flow) verwendet werden, eignet sich diese Methode besser für die Bewertung bestimmter Branchen oder Unternehmen. Die DCF-Analyse soll eine Bewertung des aktuellen Werts eines Unternehmens, der gemeinhin als "Barwert" bezeichnet wird, anhand der Prognose der künftigen freien Cashflows oder Gewinne des Unternehmens liefern. Es ist eine hoch angesehene Bewertungsmethode, die jedoch einige inhärente Probleme aufweist, die ihre Analyse für bestimmte Branchen oder Unternehmen geeigneter machen als für andere.

Da die DCF-Analyse zukünftige Cashflows prognostiziert, müssen notwendigerweise Schätzungen der Betriebskosten, Einnahmen und des Wachstums vorgenommen werden. Diese Schätzungen können aufgrund der Art des Geschäfts eines Unternehmens erheblich einfacher oder schwieriger genau vorherzusagen sein. Kurz gesagt, größere und fest etablierte Unternehmen mit einer relativ konstanten Wachstumsgeschichte, die als Grundlage für Prognosen des künftigen Wachstums dienen soll, eignen sich besser für die Bewertung durch DCF-Analysen. Es ist viel schwieriger, ein Wachstum für kleine oder junge Unternehmen oder Unternehmen oder Branchen vorherzusagen, die stärker saisonalen oder wirtschaftlichen Zyklen ausgesetzt sind. Ein weiterer zu berücksichtigender Faktor sind die geplanten Investitionsausgaben. Unternehmen, deren Investitionsausgaben am ehesten konsistent sind, können mit DCF leichter genau analysiert werden. Aus all diesen Gründen eignen sich am besten für die DCF-Analyse Unternehmen aus Branchen wie Versorgungsunternehmen, Öl und Gas oder dem Bankensektor, in denen Einnahmen, Ausgaben und Wachstum im Laufe der Zeit relativ stabil und stetig sind.

Die grundlegende Schwäche der DCF-Analyse besteht in der großen Zeit, die aufgrund der zahlreichen beteiligten Variablen für die Analyse aufgewendet werden muss. Während die Betriebskosten und -einnahmen relativ einfach sind, um ein oder zwei Jahre im Voraus genau vorherzusagen, wird es darüber hinaus immer schwieriger, genaue Prognosen zu erstellen. Darüber hinaus werden geringfügige, frühzeitige Fehler bei der Prognose von Kosten und Erträgen in den Prognosen für die kommenden Jahre exponentiell verstärkt. Anleger sollten bei DCF-Analysen, bei denen Prognosen über einen Zeitraum von 10 Jahren hinaus versucht werden, besonders vorsichtig sein.