Zinsänderungsrisiko
Das Zinsänderungsrisiko bezieht sich auf die Tatsache, dass der Wert eines bestehenden festverzinslichen Wertpapiers in der Regel sinkt, wenn die Marktzinsen über seinen Kupon steigen. Das Zinsrisiko ist einer der vier Hauptfaktoren, die sich auf die Anleihekurse auswirken, und steigt in der Regel mit der Duration an. Dies ist ein Maß für die Sensitivität des Preises einer festverzinslichen Anlage gegenüber einer Änderung der Zinssätze, angegeben als Anzahl von Jahren.
Risiko einer Senkung des Zinsniveaus
Wenn eine Regierung oder ein Unternehmen festverzinsliche Wertpapiere ausgibt, werden der Preis und der Kupon vom Emittenten so festgelegt, dass sie im aktuellen Zinsumfeld wettbewerbsfähig sind. Anleihen werden zu Preisen angeboten, die auf der Laufzeitstruktur und den entsprechenden Zinssätzen in der aktuellen Zinsstrukturkurve basieren. Da die Zinssätze künftig unterschiedlich sein werden, werden die Preise bestehender Anleihen schwanken. Wenn die Zinsen steigen, fallen die Anleihekurse und umgekehrt.
Warum die Anleihenwerte sinken können
Wenn die Zinssätze fallen, werden Inhaber von Anleihen und anderen festverzinslichen Wertpapieren in der Regel einen Anstieg ihres Bestandswerts verzeichnen, obwohl der Kupon fest ist. Möglicherweise können sie ihre Anleihe zu einem höheren Preis verkaufen, als sie dafür bezahlt haben. Steigen jedoch die Zinssätze, sinkt der Wert einer Anleihe oder eines Portfolios von Anleihen, die zu entsprechend niedrigeren Zinssätzen ausgegeben wurden. Dies wird in der täglichen Preisgestaltung von Rentenfonds deutlich. In einer Zeit, in der die längerfristigen Zinssätze steigen, wird beispielsweise bei einem Anleihenportfolio, das eine Konzentration auf längerfristige Anleihen aufweist, der Wert sinken.
Anleger, die einzelne Anleihen besitzen, können ihre Anleihen bis zur Endfälligkeit halten (es sei denn, die Anleihe verfügt über eine Call-Funktion und wird gekündigt) und erhalten die volle Rendite, die die ursprünglich angebotene Anleihe unter Ausschluss eines Ausfalls erbracht hat. Dies setzt voraus, dass der Anleger weniger gut verdient als auf dem aktuellen Markt. Für Manager großer Rentenportfolios wirken sich steigende Zinssätze erheblich auf den Wert des Portfolios und die Fähigkeit des Managers aus, Investoren anzuziehen und zu halten. Aus diesem Grund handeln professionelle Anleihenmanager in der Regel häufiger als einzelne Anleiheninhaber, um wettbewerbsfähige Preise und Renditen für das Portfolio zu erzielen.
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