Operative Cashflow-Marge
Die operative Cashflow-Marge ist eine Cashflow-Quote, die den Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit als Prozentsatz des Umsatzes in einem bestimmten Zeitraum misst. Wie die operative Marge ist sie ein verlässlicher Maßstab für die Rentabilität und Effizienz eines Unternehmens sowie für dessen Ertragsqualität.
Operative Cashflow-Marge
Die operative Cashflow-Marge misst, wie effizient ein Unternehmen Verkäufe in Bargeld umwandelt. Dies ist ein guter Indikator für die Ertragsqualität, da hier nur Transaktionen berücksichtigt werden, bei denen tatsächlich Geld überwiesen wird - im Gegensatz zur operativen Marge, die Abschreibungsaufwendungen umfasst -, und der Anstieg des Betriebskapitals und der Investitionen, die zur Aufrechterhaltung der Produktion erforderlich sind.
Weil der Cashflow Aufgrund der Umsatz-, Gemeinkosten- und Betriebseffizienz kann die Cashflow-Entwicklung sehr aussagekräftig sein, insbesondere wenn die Leistung mit der der Wettbewerber in derselben Branche verglichen wird. Hat sich der operative Cashflow negativ entwickelt, weil das Unternehmen in seine Geschäftstätigkeit investiert, um sie noch profitabler zu machen? Oder braucht das Unternehmen Fremdkapital, um Zeit für den verzweifelten Versuch zu haben, das Geschäft wieder in Gang zu bringen?
So wie Unternehmen die operative Cashflow-Marge verbessern können, indem sie das Betriebskapital effizienter einsetzen, können sie auch die operative Cashflow-Marge vorübergehend verringern, indem sie die Zahlung von Verbindlichkeiten verzögern, Kunden zur Zahlung drängen oder Lagerbestände abbauen. Steigt die operative Cashflow-Marge eines Unternehmens jedoch von Jahr zu Jahr, deutet dies auf eine Verbesserung des Free Cashflows und der Fähigkeit hin, die Vermögensbasis zu erweitern und langfristig Wert für die Aktionäre zu schaffen.
Die Free Cash Flow-Marge ist eine weitere Cash Margin-Kennzahl, die auch die Investitionen berücksichtigt. In kapitalintensiven Branchen mit einem hohen Verhältnis von festen zu variablen Kosten kann eine geringe Umsatzsteigerung dank operativer Hebelwirkung zu einer starken Steigerung des operativen Cashflows führen.
Berechnung der operativen Cashflow-Marge
Operativer Cashflow = Nettoertrag + nicht zahlungswirksame Aufwendungen (Abschreibungen und Amortisationen) + Veränderungen des Betriebskapitals
Unter der Annahme, dass Unternehmen X die folgenden Informationen für die Geschäftsaktivitäten des letzten Jahres erfasst hat:
Umsatz = 5.000.000 USD
Abschreibung = 100.000 USD
Amortisation = 125.000 USD
Sonstige nicht zahlungswirksame Aufwendungen = 45.000 USD
Betriebskapital = 1.000.000 USD
Nettoeinkommen = 2.000.000 USD
Und die folgenden Informationen für die diesjährigen Geschäftsaktivitäten aufgezeichnet:
Umsatz = 5.300.000 USD
Abschreibung = 110.000 USD
Amortisation = 130.000 USD
Sonstige nicht zahlungswirksame Aufwendungen = 55.000 USD
Betriebskapital = 1.300.000 USD
Nettoeinkommen = 2.100.000 USD
Wir berechnen den Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit für das laufende Jahr. In diesem Beispiel wäre das:
Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit = 2.100, 00 USD + (110.000 USD + 130.000 USD + 55.000 USD) + (1.300.000 USD - 1.000.000 USD) = 2.695.000 USD
Um die operative Cashflow-Marge zu ermitteln, wird diese Zahl durch den Umsatz geteilt:
Operating Cash Flow Margin = 2.695.000 USD / 5.300.000 USD = 50, 8%
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