Wie man falsch bewertete Aktien identifiziert

Anleger, die ihre Gewinne maximieren möchten, versuchen, Aktien zu identifizieren, die falsch bewertet sind, wodurch lange Chancen für unterbewertete Unternehmen und kurze Chancen für überteuerte Aktien entstehen. Nicht jeder glaubt, dass eine Aktie falsch bewertet werden kann, insbesondere diejenigen, die die Hypothese der effizienten Märkte vertreten. Die Efficient Markets-Theorie geht davon aus, dass die Marktpreise alle verfügbaren Informationen zu einer Aktie widerspiegeln und diese Informationen einheitlich sind. Solche Beobachter behaupten auch, dass Vermögensblasen eher von sich schnell ändernden Informationen und Erwartungen getrieben werden als von irrationalem oder übermäßig spekulativem Verhalten.

Viele Anleger sind der Ansicht, dass die Märkte größtenteils effizient sind und einige Aktien zu verschiedenen Zeiten falsch bewertet werden. In einigen Fällen kann der gesamte Markt in einem Bullen- oder Bärenlauf über den Verstand getrieben werden, was die Anleger dazu herausfordert, die Höchst- und Tiefststände in einem Konjunkturzyklus zu erkennen. Informationen über ein Unternehmen könnten vom Markt übersehen werden. Aktien mit geringer Marktkapitalisierung sind besonders anfällig für unregelmäßige Informationen, da weniger Investoren, Analysten und Medien diese Meldungen verfolgen. In anderen Fällen können die Marktteilnehmer die Größe der Nachrichten falsch berechnen und den Kurs einer Aktie vorübergehend verzerren.

Diese Möglichkeiten lassen sich anhand mehrerer breiter Methoden identifizieren. Sowohl die relative Bewertung als auch die innere Bewertung konzentrieren sich auf die Finanzdaten und Fundamentaldaten eines Unternehmens. Die relative Bewertung verwendet eine Reihe von Vergleichsmetriken, anhand derer Anleger eine Aktie im Verhältnis zu anderen Aktien bewerten können. Mithilfe der internen Bewertungsmethoden können Anleger den Wert eines zugrunde liegenden Unternehmens unabhängig von anderen Unternehmen und Marktpreisen berechnen. Durch die technische Analyse können Anleger falsch bewertete Aktien identifizieren, indem sie die wahrscheinlichen zukünftigen Kursbewegungen ermitteln, die durch das Verhalten der Marktteilnehmer verursacht werden.

Relative Bewertung

Finanzanalysten verwenden mehrere Metriken, um Preis-Fundamental-Finanzdaten in Beziehung zu setzen. Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) misst den Kurs einer Aktie im Verhältnis zum jährlichen Gewinn je Aktie (EPS) eines Unternehmens und ist in der Regel das beliebteste Bewertungsverhältnis, da der Gewinn für die Ermittlung des tatsächlichen Werts wesentlich ist Wert, den das zugrunde liegende Geschäft für das Ergebnis liefert. Das KGV stützt sich bei der Berechnung häufig auf Gewinnvorausschätzungen, da frühere Gewinne theoretisch bereits in der Bilanz dargestellt sind. Das Kurs-Buch-Verhältnis (P / B) gibt an, wie viel die Bewertung eines Unternehmens durch den Buchwert generiert wird. P / B ist wichtig für die Analyse von Finanzunternehmen und hilfreich für die Ermittlung des Spekulationsniveaus bei der Bewertung einer Aktie. Der Enterprise Value (EV) zum Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) ist eine weitere beliebte Bewertungsgröße, mit der Unternehmen mit unterschiedlichen Kapitalstrukturen oder Investitionsanforderungen verglichen werden. Das EV / EBITDA-Verhältnis kann bei der Bewertung von Unternehmen, die in verschiedenen Branchen tätig sind, hilfreich sein.

Die Renditeanalyse wird im Allgemeinen verwendet, um die Anlegerrenditen als Prozentsatz des für eine Aktie bezahlten Preises auszudrücken, sodass der Anleger die Preisgestaltung als einen Geldaufwand mit Renditepotenzial auffassen kann. Dividenden, Gewinne und Free Cashflow sind beliebte Arten der Kapitalrendite und können zur Berechnung der Rendite durch den Aktienkurs dividiert werden.

Kennzahlen und Renditen reichen nicht aus, um Fehlbewertungen selbst zu bestimmen. Diese Zahlen werden auf die relative Bewertung angewendet, was bedeutet, dass Anleger die verschiedenen Kennzahlen einer Gruppe von Anlagekandidaten vergleichen müssen. Verschiedene Arten von Unternehmen werden auf unterschiedliche Weise bewertet. Daher ist es für Anleger wichtig, fundierte Vergleiche anzustellen. Beispielsweise weisen Wachstumsunternehmen in der Regel ein höheres KGV auf als reife Unternehmen. Ältere Unternehmen haben mittelfristig eher bescheidene Aussichten und verfügen in der Regel auch über eine schuldenlastigere Kapitalstruktur. Das durchschnittliche P / B-Verhältnis variiert ebenfalls erheblich zwischen den Branchen. Während die relative Bewertung dabei helfen kann, zu bestimmen, welche Aktien attraktiver sind als ihre Mitbewerber, sollte diese Analyse auf vergleichbare Unternehmen beschränkt werden.

Eigenwert

Einige Investoren schreiben die Theorien von Benjamin Graham und David Dodd von der Columbia Business School zu, die behaupten, dass Aktien einen vom Marktpreis unabhängigen inneren Wert haben. Nach dieser Überlegung wird der wahre Wert einer Aktie durch fundamentale Finanzdaten bestimmt und beruht in der Regel auf minimalen oder Null-Spekulationen über die zukünftige Wertentwicklung. Langfristig erwarten Value-Investoren, dass sich der Marktpreis dem inneren Wert annähert, obwohl die Marktkräfte die Preise vorübergehend über oder unter dieses Niveau treiben können. Warren Buffet ist vielleicht der berühmteste zeitgenössische Value-Investor. Seit Jahrzehnten setzt er die Graham-Dodd-Theorien erfolgreich um.

Der innere Wert wird anhand von Finanzdaten berechnet und kann einige Annahmen über zukünftige Renditen enthalten. Discounted Cash Flow (DCF) ist eine der beliebtesten Methoden zur inneren Bewertung. DCF geht davon aus, dass ein Unternehmen das Geld wert ist, das es produzieren kann, und dass zukünftiges Geld auf den Barwert abgezinst werden muss, um die Kapitalkosten widerzuspiegeln. Obwohl eine erweiterte Analyse einen differenzierteren Ansatz erfordert, stellen die Bilanzposten zu jedem Zeitpunkt des Bestehens eines Unternehmens lediglich die Struktur des zahlungsmittelproduzierenden Geschäfts dar, sodass der Gesamtwert des Unternehmens tatsächlich durch den diskontierten Wert von bestimmt werden kann erwartete zukünftige Cashflows.

Die Bewertung des verbleibenden Einkommens ist eine weitere beliebte Methode zur Berechnung des inneren Werts. Langfristig ist die Berechnung des inneren Werts identisch mit dem diskontierten Cashflow, die theoretische Konzeptualisierung ist jedoch etwas anders. Bei der Residual-Earnings-Methode wird davon ausgegangen, dass ein Unternehmen sein aktuelles Eigenkapital zuzüglich der Summe der zukünftigen Gewinne, die über der erforderlichen Eigenkapitalrendite liegen, wert ist. Die erforderliche Eigenkapitalrendite hängt von einer Reihe von Faktoren ab und kann von Investor zu Investor variieren, obwohl die Ökonomen in der Lage waren, die implizite erforderliche Eigenkapitalrendite auf der Grundlage der Marktpreise und der Renditen von Schuldtiteln zu berechnen.

Technische Analyse

Einige Anleger verzichten auf die Analyse der Besonderheiten des zugrunde liegenden Geschäfts einer Aktie und entscheiden sich stattdessen für die Ermittlung des Werts, indem sie das Verhalten der Marktteilnehmer analysieren. Diese Methode wird als technische Analyse bezeichnet, und viele technische Anleger gehen davon aus, dass die Marktpreise bereits alle verfügbaren Informationen zu den Fundamentaldaten einer Aktie widerspiegeln. Technische Analysten prognostizieren zukünftige Aktienkursbewegungen, indem sie zukünftige Entscheidungen von Käufern und Verkäufern prognostizieren.

Durch Beobachtung der Kurscharts und des Handelsvolumens können technische Analysten die Anzahl der Marktteilnehmer grob bestimmen, die bereit sind, eine Aktie auf verschiedenen Kursniveaus zu kaufen oder zu verkaufen. Ohne wesentliche Änderungen der Fundamentaldaten sollten die Einstiegs- oder Ausstiegspreisziele für die Teilnehmer relativ konstant sein, damit technische Analysten Situationen erkennen können, in denen ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage zum aktuellen Preis besteht. Wenn die Anzahl der Verkäufer zu einem bestimmten Preis niedriger ist als die Anzahl der Käufer, sollte dies die Preise nach oben treiben.