Überlagerte Gebühren
Ein Anleger zahlt geschichtete Gebühren, wenn er mehrere Sätze von Verwaltungsgebühren für denselben Satz von Vermögenswerten zahlt.
Anleger können bei der Anlage in Produkte wie Wrap-Fonds, Kundenkonten von Anlageberatern und FOF-Anlagen (Fund of Funds) Gebühren zahlen.
Die zentralen Thesen
- Anleger zahlen geschichtete Gebühren, wenn sie für dieselbe Gruppe von Vermögenswerten mehrere Verwaltungsgebühren entrichten.
- Überlagerte Gebühren sind mit aktiv verwalteten Anlageprodukten wie Wickelfonds, Dachfonds und Kundenkonten von Anlageberatern verbunden.
- Die meisten Anleger vermeiden geschichtete Gebühren, es sei denn, sie scheinen eindeutig gerechtfertigt zu sein, beispielsweise wenn die zugrunde liegenden Anlagen von Natur aus komplex sind.
- Passive Anlagestrategien sind als kostengünstige Alternative zu aktiv verwalteten Fonds immer beliebter geworden.
Wie überlagerte Gebühren funktionieren
Überlagerte Gebühren sind mit aktiv verwalteten Investmentfonds verbunden, bei denen die im Portfolio gehaltenen Vermögenswerte ihre eigenen individuellen Verwaltungsgebühren haben.
Beispielsweise kann ein Anlageverwalter ein Portfolio aus Exchange Traded Funds (ETFs) oder Investmentfonds anbieten. In diesem Szenario zahlt der Anleger nicht nur Gebühren für den Anlageverwalter, sondern auch für die im Portfolio gehaltenen Wertpapiere.
Anleger versuchen, die Zahlung von Gebühren zu vermeiden, da sie für die Verwaltung desselben Vermögens doppelt zahlen müssen. Überlagerte Gebühren können sich leicht summieren und die Anlagerenditen beeinträchtigen.
Um Anleger zu schützen, muss jedes Produkt, für das Gebühren in mehreren Ebenen erhoben werden, diese Gebühren im Produktprospekt offen legen. Dies ist einer der Gründe, warum es für Anleger von wesentlicher Bedeutung ist, den Prospekt einer Anlage, die sie in Betracht ziehen, sorgfältig zu prüfen.
Je nach Struktur des betreffenden Anlageprodukts müssen Anleger die Prospektunterlagen möglicherweise sorgfältig durchgehen, um die tatsächlichen Kosten zu ermitteln. Dies liegt daran, dass Gebühren in vielen verschiedenen Formen dargestellt werden können, darunter Vermögensverwaltungsgebühren, Provisionen, Transaktionsgebühren und andere Gebühren zur Deckung der Betriebskosten.
Zwar vermeiden Anleger in der Regel geschichtete Gebühren, doch können sie manchmal gerechtfertigt sein. Anleger sollten in Betracht ziehen, in Situationen, in denen der Anlageverwalter einen deutlichen Mehrwert erzielt, mehrstufige Gebühren zu zahlen, beispielsweise wenn die Vermögenswerte im Portfolio sehr komplex sind. Umfasst das Portfolio beispielsweise Anlagen in ausländische Unternehmen, kann die zusätzliche Komplexität der Bewertung dieser Wertpapiere die Zahlung einer geschichteten Gebühr rechtfertigen.
Anleger, die eine Minimierung der Gebührenschichtung anstreben, sollten eher eine passive als eine aktive Anlagestrategie in Betracht ziehen. Passives Investieren beinhaltet den Versuch, mit dem Markt Schritt zu halten, anstatt ihn zu übertreffen. Zur Erreichung dieses Ziels gibt es viele Produkte, wie Indexfonds und ETFs.
Passive Anlagestrategien erfordern nicht nur wenig oder gar keine Aufsicht, sondern sind auch wesentlich gebührenärmer als aktive. Mit der Zeit kann dieser Vorteil geringerer Kosten die Kapitalrendite erheblich verbessern. Tatsächlich übertreffen passive Anlagestrategien aktive Anlagestrategien nach Berücksichtigung der Gebühren im Durchschnitt. Aus diesen Gründen ist das passive Investieren in den letzten Jahren immer beliebter geworden.
Reales Beispiel für geschichtete Gebühren
Emma möchte sich in ihrem Portfolio in ausländischen Aktien engagieren. Sie hat nicht die Zeit, selbst fleißig nach ausländischen Aktien zu forschen, und investiert stattdessen in einen aktiven Investmentfonds.
Der von ihr ausgewählte Fonds, XYZ International Equities, hat eine geschichtete Gebührenstruktur. Insbesondere hat der Fonds eine Verwaltungsgebühr von 2% und hält einen Korb internationaler ETFs. Im Durchschnitt haben diese ETFs ihre eigenen Gebühren, die sich auf zusätzliche 0, 75% pro Jahr belaufen. Daher weiß Emma, dass sie, wenn sie in XYZ investiert, mindestens 2, 75% pro Jahr verdienen muss, um die Kosten für die Gebühren zu decken.
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