H-Aktien vs. A-Aktien: Was ist der Unterschied?

Der Kauf von Aktien von börsennotierten Unternehmen in der Volksrepublik China (VR China) ist nicht ganz so einfach wie der Kauf von Aktien in den USA. Während Aktien, die an öffentlichen Märkten in den Vereinigten Staaten gehandelt werden, im Allgemeinen jedem zur Verfügung stehen, der das Geld hat, um für sie zu zahlen, unterliegen die chinesischen Aktienmärkte strengen Beschränkungen, wer kaufen darf und was ihm zum Kauf zur Verfügung steht. Die Unterscheidungen sind wichtig, um zu wissen, ob Sie dort mit dem Handel beginnen oder investieren möchten.

Börsennotierte Unternehmen in China fallen im Allgemeinen unter drei Aktienkategorien:

• A-Aktien repräsentieren börsennotierte chinesische Unternehmen, die an chinesischen Börsen wie den Börsen von Shenzhen und Shanghai gehandelt werden. Diese Aktien werden in Yuan Renminbi (CNY) gehandelt.
• B-Anteile sind im Inland notierte ausländische Investmentanteile. Sie sind an den Börsen in Shenzhen und Shanghai gelistet und handeln in Fremdwährungen.
• H-Aktien, die an den Börsen von Hongkong gehandelt werden, unterliegen chinesischem Recht und sind für jedermann frei handelbar. Diese Aktien werden zum Hongkong-Dollar (HKD) gehandelt.

Je nachdem, wo sie notiert sind, können alle drei Aktien eine Renminbi-Stückelung haben, werden jedoch in unterschiedlichen Währungen gehandelt.

A-Anteile

Chinesische A-Aktien sind Aktien von Unternehmen mit Sitz auf dem chinesischen Festland, die an den Börsen von Shanghai oder Shenzhen notiert sind. A-Aktien stehen in der Regel nur festlandchinesischen Staatsbürgern zum Handel zur Verfügung. Auslandsinvestitionen in diese Unternehmen sind jedoch über eine regulierte Struktur zulässig. Einige institutionelle Anleger können sich als qualifizierte ausländische institutionelle Anleger (QFII) oder andere strenge Handelsprogramme qualifizieren. Nur eine ausgewählte Gruppe institutioneller Anleger hat sich für den QFII-Status qualifiziert und kann chinesische A-Aktien kaufen und verkaufen.

Nach 2007 ließ China festlandchinesische Investoren entweder A-Aktien oder H-Aktien von Unternehmen kaufen, die an der Shanghai Stock Exchange notiert sind. Zuvor konnten chinesische Festlandinvestoren nur A-Aktien kaufen, obwohl auch H-Aktien angeboten wurden. Da ausländische Anleger H-Aktien handeln dürfen, sind die Aktien liquider als A-Aktien.

A-Aktien werden in China nach chinesischem Recht ausgegeben und sind in chinesischen Yuan oder Renminbi notiert. Für amerikanische Anleger, die nicht QFII-qualifiziert sind, besteht die einzige Möglichkeit, auf diese Anteile zuzugreifen, in einem Emerging Market-Fonds oder durch Anlage in American Depositary Receipts (ADRs).

MSCI Emerging Markets Index

Es wurden große Anstrengungen unternommen, um einzelnen ausländischen Investoren eine größere Möglichkeit zu bieten, ihr Geld in A-Aktien zu investieren. Eine Möglichkeit für Anleger besteht darin, verschiedene Anlagemöglichkeiten zu prüfen, zu denen A-Anteile wie Exchange Traded Funds (ETFs) und andere Fonds gehören können.

Der MSCI Emerging Markets Index ist auf dem chinesischen Markt mit 33% gewichtet und enthält teilweise A-Aktien mit hoher Marktkapitalisierung aus China. Im Februar 2019 gab das Unternehmen bekannt, dass es sein Gewicht für A-Aktien mit hoher Marktkapitalisierung bis November 2019 von 5% auf 20% erhöhen werde - ein Schritt, der von den Anlegern positiv aufgenommen wurde. Bis zum Ende des Schrittes kündigte das Unternehmen an, 253 Large-Cap- und 168 Mid-Cap-A-Aktien im Index zu haben.

B-Anteile

B-Aktien, die sich ebenfalls aus einbezogenen chinesischen Unternehmen zusammensetzen, werden je nach Börsenkurs in Fremdwährungen wie dem US-Dollar (USD) und dem HKD notiert. B-Aktien stehen ausländischen Anlegern in größerem Umfang zur Verfügung.

H-Anteile

Chinesische H-Aktien repräsentieren die Aktien von börsennotierten chinesischen Unternehmen, die an der Hong Kong Stock Exchange notiert sind. H-Aktien werden in China nach chinesischem Recht ausgegeben und unterliegen den Kotierungsanforderungen der Hong Kong Stock Exchange.

Die Regeln besagen, dass der Jahresabschluss Hongkong oder internationalen Rechnungslegungsstandards entsprechen muss. Außerdem muss die Satzung eines Unternehmens Abschnitte enthalten, in denen die unterschiedlichen Eigenschaften inländischer und ausländischer Aktien, einschließlich H-Aktien, sowie die Rechte jedes Käufers erläutert werden.

Im Gegensatz zu A-Aktien, die an den Börsen in Shanghai oder Shenzhen notiert sind und im chinesischen Renminbi gehandelt werden, werden H-Aktien mit einem Nennwert von Hongkong-Dollar notiert und gehandelt. H-Aktien stehen auch allen Anlegern zum Handel offen.

Normalerweise gibt es Preisunterschiede zwischen den A-Aktien und den H-Aktien eines Unternehmens. A-Aktien werden im Allgemeinen mit einem Aufschlag auf H-Aktien gehandelt.

Besondere Überlegungen

Eine Möglichkeit, in China zu investieren, ist ein American Depositary Receipt (ADR). Diese Zertifikate, die eine Reihe von Aktien ausländischer Unternehmen repräsentieren, werden auf dem US-amerikanischen Markt gehandelt. Durch ADRs werden Beschränkungen für Anleger aufgehoben, die ansonsten nicht in eine ausländische Einheit investieren können. Und da sie an amerikanischen Börsen gehandelt werden, sind sie in US-Dollar bewertet, sodass es keine Probleme mit der Preisgestaltung und den Währungswerten oder Börsen gibt.

Eine weitere Überlegung ist Shanghai-Hong Kong Stock Connect, ein System, das den Anlegern den gegenseitigen Marktzugang ermöglicht. Die Idee hinter dem System bestand darin, die Börsen in Shanghai und Hongkong miteinander zu verbinden und den Anlegern die Möglichkeit zu geben, mit ihren eigenen Brokern auf jedem Markt Aktien zu handeln. Stock Connect wurde 2014 gegründet und bietet Ausländern die Möglichkeit, A-Aktien ohne die üblichen Einschränkungen zu kaufen. Alle Transaktionen werden in CNY durchgeführt - nicht in Hongkong-Dollar.

Die zentralen Thesen

• A-Aktien sind Aktien von Unternehmen mit Sitz auf dem chinesischen Festland, die an den Börsen in Shanghai oder Shenzhen notiert sind.
• A-Aktien stehen in der Regel nur festlandchinesischen Staatsbürgern zum Handel zur Verfügung.
• H-Aktien chinesischer Unternehmen, die an der Hong Kong Stock Exchange notiert sind, werden mit einem Nennwert von Hongkong-Dollar notiert und gehandelt.
• Die H-Aktie steht allen Anlegern zum Handel offen.