4 Möglichkeiten zur Diversifizierung einer konzentrierten Aktienposition

Viele Personen, die lange Zeit für ein Unternehmen gearbeitet haben - einschließlich leitender Angestellter -, halten häufig eine konzentrierte Beteiligung an einem Unternehmen (in der Regel an ihrem Arbeitgeber). Dies kann für den Anleger häufig ein Problem in Bezug auf mangelnde Diversifikation, Steuerprobleme und Liquidität darstellen. Durch eine hochkonzentrierte Aktienposition ist der Anleger einem erheblichen Risiko ausgesetzt, das sich aus dem Vermögen eines einzelnen Unternehmens ergibt. Darüber hinaus ist der Verkauf der gesamten Position möglicherweise keine steuereffiziente Option, wenn für die Position erhebliche Kapitalgewinne angefallen sind.

Um diese Probleme zu bewältigen, gibt es normalerweise vier Strategien, mit denen Sie das Risiko für Ihr Vermögen minimieren können.

Nicht jeder kann die in diesem Artikel diskutierten Strategien nutzen. Bei den meisten der beschriebenen Finanzinstrumente muss der Anleger in der Regel als "akkreditierter Anleger" im Sinne von SEC (Securities and Exchange Commission) Reg D eingestuft werden. Dies beschränkt den Einsatz dieser Instrumente im Allgemeinen auf vermögende Anleger, die über erhebliche nicht diversifizierte Aktien verfügen Position, die sie absichern wollen.

1. Aktienkragen

Der erste Ansatz ist eine sehr verbreitete Absicherungsstrategie, die vielen Anlegern geläufig ist. Die Equity-Collar-Methode beinhaltet den Kauf einer langfristigen Put-Option auf den konzentrierten Bestand in Kombination mit dem Verkauf einer langfristigen Call-Option. Das Collar sollte genügend Platz für potenzielle Gewinne und Verluste lassen, damit es nicht als konstruktiver Verkauf durch den Internal Revenue Service (IRS) ausgelegt wird und steuerpflichtig ist.

Bei einem Aktien-Collar gibt die Put-Option dem Eigentümer das Recht, seine nicht diversifizierte Aktienposition zu einem bestimmten Preis in der Zukunft zu verkaufen, um sie vor Abwärtsrisiken zu schützen. Durch den Verkauf der Call-Option erhält der Anleger Prämieneinnahmen, mit denen er den Kauf der Put-Option bezahlen kann. Häufig entscheiden sich viele für ein "kostspieliges" Collar, bei dem die Prämie aus dem Verkauf gerade ausreicht, um die gesamten Kosten für den Kauf der Put-Option zu decken, so dass der Investor keinen Mittelabfluss hat.

Wenn Sie zusätzliche Einnahmen wünschen, haben Sie alternativ auch die Möglichkeit, eine Call-Option mit einer höheren Prämie zu verkaufen, wodurch ein Nettomittelzufluss für den Anleger entsteht. Wie auch immer Sie dies tun möchten, das Aktien-Collar begrenzt den Wert der Aktienposition über den Zeithorizont des Collars effektiv zwischen einer unteren und einer oberen Grenze.

2. Variable Vorauszahlung

Eine weitere beliebte Strategie, die einen ähnlichen Effekt erzielen kann wie das Equity Collar, ist die Verwendung eines variablen Prepaid-Forward-Kontrakts (VPF). Bei einer VPF-Transaktion erklärt sich der Investor mit der konzentrierten Aktienposition damit einverstanden, seine Aktien zu einem zukünftigen Zeitpunkt gegen einen Barvorschuss zum gegenwärtigen Zeitpunkt zu verkaufen.

Abhängig von der Wertentwicklung der Aktie auf dem Markt würde die Anzahl der zum zukünftigen Datum verkauften Aktien in einer Reihe variieren. Bei höheren Aktienkursen müssten weniger Aktien verkauft werden, um die Verpflichtung zu erfüllen, und umgekehrt bei niedrigeren Aktienkursen. Diese Variabilität ist ein Grund dafür, dass die Verwendung eines VPF vom IRS nicht als konstruktiver Verkauf angesehen wird.

Der Vorteil dieses Ansatzes ist die sofortige Liquidität, die aus dem Vorschuss erzielt wird. Darüber hinaus ermöglicht die Verwendung des VPF die Verschiebung von Kapitalgewinnen und Flexibilität bei der Auswahl des zukünftigen Verkaufsdatums der Aktie.

3. Pool von Anteilen in einem Exchange Fund

Die ersten beiden beschriebenen Methoden waren Absicherungsstrategien mit außerbörslichen Derivaten, die das Abwärtsrisiko für den Anleger minimierten. Diese nächsten Methoden versuchen ebenfalls, das Abwärtsrisiko zu minimieren, lassen aber mehr Raum, um auf der Oberseite zu profitieren.

Die Exchange Fund-Methode nutzt die Tatsache, dass es eine Reihe von Anlegern in einer ähnlichen Position mit einer konzentrierten Aktienposition gibt, die diversifizieren möchten. Bei dieser Art von Fonds bündeln also mehrere Anleger ihre Anteile in einer Partnerschaft, und jeder Anleger erhält einen anteiligen Anteil am Tauschfonds. Jetzt besitzt der Anleger einen Anteil an einem Fonds, der ein Portfolio aus verschiedenen Aktien enthält - was eine gewisse Diversifikation ermöglicht.

Mit diesem Ansatz wird nicht nur eine gewisse Diversifikation für den Anleger erreicht, sondern auch die Aufschiebung von Steuern ermöglicht. Wechselkursfonds haben jedoch in der Regel eine Sperrfrist von sieben Jahren, um die Steueraufschubanforderungen zu erfüllen, was für einige Anleger ein Problem darstellen könnte.

4. Rebalance mit einem Completion Fund

Die letzte Methode ist ein relativ einfacher Ansatz zur Diversifizierung einer konzentrierten Aktienposition. Ein Completion Fund diversifiziert eine einzelne Position, indem er im Laufe der Zeit langsam kleine Teile der Position verkauft und das Geld erneut anlegt, um ein diversifizierteres Portfolio zu erwerben. Im Gegensatz zum Tauschfonds behält der Anleger die Kontrolle über das Vermögen und kann die gewünschte Diversifikation innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens durchführen.

Angenommen, Sie besitzen ABC Corp.-Aktien im Wert von 5 Mio. USD und möchten Ihr Engagement in diesen Aktien reduzieren. Die Aktienposition hat sich im Laufe der Zeit erheblich verbessert, und Sie möchten nicht die gesamten 5 Millionen USD in einer Transaktion verkaufen, da Sie sofort Steuern zahlen müssten. Stattdessen könnten Sie sich dafür entscheiden, jedes Jahr 15 Prozent der Position zu verkaufen und den Erlös für die Diversifizierung in andere Aktien zu verwenden. Im Laufe der Zeit erhält der Anleger ein vollständig diversifiziertes Portfolio, das auf seine Risikotoleranz ausgerichtet ist.

Die Quintessenz

Im Allgemeinen werden die meisten der hier beschriebenen Strategien am besten von einem professionellen Finanzberater ausgeführt. Es lohnt sich jedoch auf jeden Fall, Ihre Möglichkeiten zu kennen, um Ihr Vermögen zu schützen, damit Sie bei der Auswahl eines Beraters für die Umsetzung dieser Strategien eine fundiertere Entscheidung treffen können.