Effiziente Grenze
Die effiziente Grenze ist die Menge der optimalen Portfolios, die die höchste erwartete Rendite für ein bestimmtes Risikoniveau oder das niedrigste Risiko für ein bestimmtes Risikoniveau bieten. Portfolios, die unterhalb der effizienten Grenze liegen, sind nicht optimal, da sie nicht genügend Rendite für das Risikoniveau bieten. Portfolios, die sich rechts von der effizienten Grenze zusammenschließen, sind nicht optimal, da sie ein höheres Risiko für die festgelegte Rendite aufweisen.
1:51Die effiziente Grenze erklären
Efficient Frontier verstehen
Die effizienten Frontier-Rate-Portfolios (Investitionen) auf einer Skala von Rendite (y-Achse) gegen Risiko (x-Achse). Die Compound Annual Growth Rate (CAGR) einer Anlage wird üblicherweise als Renditekomponente verwendet, während die Standardabweichung (annualisiert) die Risikokennzahl darstellt. Die Efficient Frontier-Theorie wurde 1952 von Nobelpreisträger Harry Markowitz eingeführt und ist ein Eckpfeiler der modernen Portfolio-Theorie (MPT).
Die effiziente Grenze stellt grafisch Portfolios dar, die die Rendite für das eingegangene Risiko maximieren. Die Rendite hängt von den Anlagekombinationen ab, aus denen sich das Portfolio zusammensetzt. Die Standardabweichung eines Wertpapiers ist gleichbedeutend mit Risiko. Idealerweise möchte ein Anleger das Portfolio mit Wertpapieren füllen, die außergewöhnliche Renditen bieten, deren kombinierte Standardabweichung jedoch niedriger ist als die Standardabweichung der einzelnen Wertpapiere. Je weniger die Wertpapiere synchronisiert sind (geringere Kovarianz), desto geringer ist die Standardabweichung. Wenn dieser Mix aus Optimierung des Rendite-Risiko-Paradigmas erfolgreich ist, sollte sich dieses Portfolio an der effizienten Grenze ausrichten.
Eine wichtige Erkenntnis des Konzepts war der Vorteil der Diversifizierung, die sich aus der Krümmung der effizienten Grenze ergibt. Die Krümmung ist ein wesentlicher Faktor, um aufzuzeigen, wie Diversifikation das Risiko- / Ertragsprofil des Portfolios verbessert. Es zeigt sich auch, dass die marginale Rückkehr zum Risiko abnimmt. Die Beziehung ist nicht linear. Mit anderen Worten, wenn Sie einem Portfolio ein höheres Risiko hinzufügen, erzielen Sie nicht die gleiche Rendite. Optimale Portfolios, aus denen sich die effiziente Grenze zusammensetzt, sind tendenziell stärker diversifiziert als die suboptimalen Portfolios, die in der Regel weniger diversifiziert sind.
Die zentralen Thesen
- Efficient Frontier umfasst Investmentportfolios, die die höchste erwartete Rendite für ein bestimmtes Risikoniveau bieten.
- Die Rendite hängt von den Anlagekombinationen ab, aus denen sich das Portfolio zusammensetzt.
- Die Standardabweichung eines Wertpapiers ist gleichbedeutend mit Risiko. Eine geringere Kovarianz zwischen Portfolio-Wertpapieren führt zu einer geringeren Standardabweichung des Portfolios.
- Eine erfolgreiche Optimierung des Paradigmas Rendite versus Risiko sollte ein Portfolio entlang der effizienten Grenze platzieren.
- Optimale Portfolios, die die effiziente Grenze bilden, sind tendenziell stärker diversifiziert.
Optimales Portfolio
Eine Annahme beim Investieren ist, dass ein höherer Risikograd eine höhere potenzielle Rendite bedeutet. Umgekehrt haben Anleger, die ein geringes Risiko eingehen, ein geringes Renditepotenzial. Nach Markowitz 'Theorie gibt es ein optimales Portfolio, das ein perfektes Gleichgewicht zwischen Risiko und Rendite bietet. Das optimale Portfolio umfasst nicht nur Wertpapiere mit dem höchsten Renditepotenzial oder risikoarme Wertpapiere. Das optimale Portfolio zielt darauf ab, Wertpapiere mit dem größten Renditepotenzial bei einem akzeptablen Risiko oder Wertpapiere mit dem geringsten Risiko bei einem bestimmten Renditepotenzial auszugleichen. Die Punkte in der Darstellung von Risiko und erwarteten Erträgen, an denen optimale Portfolios liegen, werden als effiziente Grenze bezeichnet.
Investitionen auswählen
Angenommen, ein risikosuchender Anleger nutzt die effiziente Grenze, um Anlagen auszuwählen. Der Anleger würde Wertpapiere auswählen, die am rechten Ende der effizienten Grenze liegen. Das rechte Ende der effizienten Grenze umfasst Wertpapiere, bei denen ein hohes Risiko bei gleichzeitig hohen Renditepotenzialen erwartet wird, was für Anleger mit hoher Risikotoleranz geeignet ist. Umgekehrt wären Wertpapiere, die am linken Ende der effizienten Grenze liegen, für risikoaverse Anleger geeignet.
Einschränkungen
Die Efficient Frontier und die moderne Portfolio-Theorie haben viele Annahmen, die die Realität möglicherweise nicht richtig abbilden. Eine der Annahmen ist beispielsweise, dass die Renditen von Vermögenswerten einer normalen Verteilung folgen. In der Realität kann es bei Wertpapieren zu Renditen kommen, die um mehr als drei Standardabweichungen vom Mittelwert von mehr als 0, 03% der beobachteten Werte abweichen. Infolgedessen folgen die Renditen von Vermögenswerten einer leptokurtischen Verteilung oder einer schwerfälligen Verteilung.
Darüber hinaus geht Markowitz in seiner Theorie von mehreren Annahmen aus, z. B. dass Anleger rational sind und Risiken nach Möglichkeit vermeiden. Es gibt nicht genügend Investoren, um die Marktpreise zu beeinflussen. und Anleger haben uneingeschränkten Zugang zu Krediten und Darlehen zum risikofreien Zinssatz. Die Realität zeigt jedoch, dass der Markt irrationale und risikobereite Anleger umfasst, dass es große Marktteilnehmer gibt, die die Marktpreise beeinflussen könnten, und dass es Anleger gibt, die keinen uneingeschränkten Zugang zu Krediten und Krediten haben.
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