Commercial Paper
Commercial Paper sind unbesicherte, kurzfristige Schuldtitel, die von einem Unternehmen begeben werden und in der Regel zur Finanzierung von Verbindlichkeiten und Vorräten sowie zur Begleichung kurzfristiger Verbindlichkeiten dienen. Die Laufzeiten von Commercial Papers betragen selten mehr als 270 Tage. Commercial Papers werden in der Regel mit einem Abschlag vom Nennwert ausgegeben und spiegeln die aktuellen Marktzinssätze wider.
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Commercial Paper aufschlüsseln
Commercial Papers sind in der Regel nicht durch Sicherheiten besichert, sodass es sich um ungesicherte Schuldtitel handelt. Infolgedessen finden nur Unternehmen mit einer hohen Bonität leicht Käufer, ohne einen erheblichen Abschlag (höhere Kosten) für die Emission von Schulden anbieten zu müssen. Da Commercial Paper von großen Instituten ausgegeben werden, sind die Stückelungen der Commercial Paper-Angebote beträchtlich und betragen in der Regel 100.000 USD oder mehr. Andere Unternehmen, Finanzinstitute, vermögende Privatpersonen und Geldmarktfonds kaufen in der Regel Commercial Paper.
Vorteile von Commercial Paper
Ein wesentlicher Vorteil von Commercial Papers besteht darin, dass sie nicht bei der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) registriert werden müssen, solange ihre Laufzeit neun Monate oder 270 Tage beträgt. Dies macht sie zu einem sehr kostengünstigen Finanzierungsmittel. Obwohl die Laufzeiten bis zu 270 Tage betragen können, bevor sie in den Zuständigkeitsbereich der SEC fallen, betragen die Laufzeiten für Commercial Paper im Durchschnitt 30 Tage und erreichen diese Schwelle selten. Der Erlös aus dieser Art der Finanzierung kann nur für kurzfristige Vermögenswerte oder Vorräte verwendet werden und darf ohne Beteiligung der SEC nicht für Sachanlagen wie ein neues Werk verwendet werden.
Commercial Paper in der Finanzkrise
Der Commercial-Paper-Markt spielte eine große Rolle in der Finanzkrise, die 2007 begann. Als die Anleger anfingen, an der finanziellen Gesundheit und Liquidität von Unternehmen wie Lehman Brothers zu zweifeln, fror der Commercial-Paper-Markt ein, und die Unternehmen waren nicht mehr in der Lage, einfach und schnell darauf zuzugreifen erschwingliche Finanzierung. Ein weiterer Effekt des Einfrierens des Commercial-Paper-Marktes war, dass einige Geldmarktfonds - namhafte Investoren in Commercial-Paper - "das Geld brachen". Dies bedeutete, dass die betroffenen Fonds einen Nettoinventarwert von unter 1 USD aufwiesen, was den sinkenden Wert ihrer ausstehenden Commercial Papers widerspiegelte, die von Unternehmen mit Verdacht auf finanzielle Gesundheit ausgegeben wurden.
Beispiel für Commercial Paper
Ein Beispiel für Commercial Paper ist, wenn ein Einzelhandelsunternehmen eine kurzfristige Finanzierung für die Finanzierung neuer Bestände für eine bevorstehende Ferienzeit sucht. Das Unternehmen benötigt 10 Millionen US-Dollar und bietet Anlegern einen Nennwert von 10, 1 Millionen US-Dollar für Commercial Paper im Austausch gegen 10 Millionen US-Dollar in bar gemäß den geltenden Zinssätzen. Tatsächlich würde bei Fälligkeit des Commercial Papers eine Zinszahlung von 0, 1 Mio. USD im Austausch für die 10 Mio. USD in bar erfolgen, was einem Zinssatz von 1% entspricht. Dieser Zinssatz kann zeitlich angepasst werden, abhängig von der Anzahl der Tage, an denen das Commercial Paper aussteht.
Möchten Sie mehr wissen? Lesen Sie die Einführung in Commercial Paper.
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