Eine Checkliste für Investitionen in die Medizintechnik

Möchten Sie in einen Sektor investieren, der überdurchschnittliche historische Renditen, hohe Kapitalrenditen, staatlich verschärfte Wettbewerbsbeschränkungen und Produkte aufweist, die für die Erhaltung der Lebensqualität der Menschen von wesentlicher Bedeutung sein können? Wären Sie immer noch interessiert, wenn Sie wüssten, dass es im Vorfeld enorme Entwicklungskosten, eine hohe Ausfallrate, einen ständigen Strom potenzieller Konkurrenten und eine bundesweite Regulierungsbehörde gibt, die strenge und manchmal willkürliche Standards einhält?

Es besteht kein Zweifel, dass die Medizintechnik den Anlegern all das bietet. Die Frage ist jedoch, was Anleger wissen müssen, um die Chancen der Branche bestmöglich zu nutzen. Obwohl es keine todsicheren Garantien und keine Abkürzungen für die Due Diligence gibt, gibt es einige Hinweise, die Ihnen helfen können, bessere Investitionsentscheidungen in diesem dynamischen Sektor zu treffen. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, was sie sind.

Suchen Sie nach einem Innovator, nicht nach einem Follower

Wenn Sie über eine mögliche Investition in die Medizintechnik nachdenken, ist es im Allgemeinen besser, ein Unternehmen zu suchen, das sich neuen Technologien und Innovationen widmet. Neue Produkte bieten in der Regel eine bessere Leistung (bessere Ergebnisse für den Patienten, einfacher für den Arzt usw.), und diese Verbesserungen erfordern in der Regel einen höheren Preis und führen zu einer Verlagerung des Marktanteils auf das neue Produkt. (Siehe auch: Große Erwartungen: Umsatzwachstum prognostizieren .)

Der beste Weg, um zu beurteilen, ob ein bestimmtes Unternehmen auf Innovation ausgerichtet ist, besteht darin, die Produktpipeline und die Forschungs- und Entwicklungsanstrengungen (F & E) des Unternehmens zu untersuchen. Kleine Unternehmen sind in der Regel sehr offen über die laufenden Projekte (oft ist es das Einzige, worüber das Management mit Investoren sprechen muss), aber große Unternehmen geben oft nicht so viele Informationen preis. Versuchen Sie in diesen Fällen diese Faustregel: Wenn ein Unternehmen weniger als 10% seines Umsatzes für Forschung und Entwicklung ausgibt, sind Sie misstrauisch. (Siehe auch: Was ist besser: Dominanz oder Innovation? )

Schwitzen Sie nicht die Details

Es besteht kein Bedarf an medizinischem Fachwissen für Investitionen in Medizintechnik. Tatsächlich haben selbst die klügsten Mediziner eine gemischte Bilanz, wenn es darum geht, die Zukunft in der Medizintechnik zu sehen. Anleger sollten sich daher niemals von einem "medizinischen Experten" einschüchtern lassen, der eine bestimmte Aktie oder Therapie bewertet. (Siehe auch: Können Insider Ihnen helfen, bessere Trades zu machen? )

Es lohnt sich auf jeden Fall, sich über die Krankheiten oder Zustände zu informieren, die die Produkte eines Unternehmens behandeln (oder behandeln wollen), und das Internet bietet eine Fülle von Informationen zu fast allen medizinischen Zuständen, die eine realisierbare Marktchance darstellen. Von begutachteten Fachzeitschriften bis hin zu individuellen Patientenblogs kann sich jeder Investor ein Bild von den treibenden Faktoren bei der Behandlung jeder Krankheit machen.

Den Lebenszyklus verstehen

Es gibt mehrere wichtige Punkte im Lebenszyklus eines MedTech-Unternehmens, und jede Phase hat bestimmte Auswirkungen für einen Investor.

Start-up-Unternehmen sind oft jahrelangen Verlusten und Mittelabflüssen ausgesetzt, wenn das Management versucht, neue Produkte durch klinische Studien, durch Aufsichtsbehörden und auf den Markt zu bringen. Hierbei sind die Höhe der liquiden Mittel in der Bilanz, die Wirksamkeit des Produkts und die Offenheit des Managementteams von entscheidender Bedeutung. Unter der Annahme, dass die klinischen Daten positiv sind, wird das Unternehmen letztendlich der FDA und der darauf folgenden Daumen-nach-oben- / Daumen-nach-unten-Entscheidung gegenüberstehen. (Siehe auch: Vermessung der Arzneimittelhersteller .)

Wenn ein Unternehmen die FDA-Zulassung erhalten hat, ist der nächste Schritt die Markteinführung und die Verkaufsrampe. Hier ist es für das Unternehmen entscheidend, ein solides Marketing-Team (oder eine solide Partnerschaft) zu haben. Achten Sie auf ein starkes Umsatzwachstum, aber erwarten Sie noch keine Gewinne. (Siehe auch: Werbung, Krokodile und Wassergräben .)

Sobald ein Unternehmen Rentabilität erreicht, ändert sich das Spiel. Vereinfacht gesagt, reifen nur sehr wenige Medizinaltechnologiefirmen zu großen unabhängigen Akteuren heran. Unternehmen werden größtenteils akquiriert oder versuchen, sich durch Akquisitionen zu massivieren. Das bedeutet, dass Anleger die Geschäfte im Auge behalten und auf Unternehmen achten sollten, die bei ihrem Versuch, durch Akquisitionen zu wachsen, zu viel Geld ausgeben. (Siehe auch: Rentabilität mit ROCE ermitteln .)

Für diejenigen Unternehmen, die sich als große, unabhängige Unternehmen etablieren, ist der Lebenszyklus für Investoren ein vertrauter: Es handelt sich um einen kontinuierlichen Prozess des Managements des bestehenden Geschäfts, der Einführung neuer Produkte und des Wachstums des Shareholder Value. (Siehe auch: Warum interessieren sich Unternehmen für ihre Aktienkurse? )

Vergiss die Regierung nicht

Wenn es einen Risikofaktor für die Medizintechnik gibt, der anderen Unternehmen nicht gemeinsam ist, ist dies die maßgebliche Rolle der Regierung auf mehreren Unternehmensebenen.

Für den Anfang bestimmt die FDA effektiv, ob ein Unternehmen in den USA Geschäfte tätigen kann. Bevor ein Gerät legal verkauft werden kann, muss die FDA den Verkauf genehmigen. Während nicht alle Produktzulassungen teure klinische Studien erfordern, erfordern die meisten Produkte, die ein signifikantes Umsatzwachstum für den Sektor bewirken, signifikante Daten zur Wirksamkeit und Sicherheit, bevor die FDA ihren Verkauf zulässt. (Siehe auch: In den Gesundheitssektor investieren .)

Es ist auch erwähnenswert, dass die Zustimmung die Geschichte nicht beendet; Die FDA muss ständig überwacht und gemeldet werden und kann Geräte vom Markt nehmen, wenn in den Folgejahren versteckte Gefahren auftauchen.

Das mag einfach erscheinen, aber die FDA hat ein Mandat, das es erfordert, dass sie auf eine Vielzahl von Faktoren reagiert. Die Agentur muss die Sicherheit der Allgemeinheit schützen, aber der richtige Kompromiss zwischen Risiko und Nutzen eines neuen Geräts oder einer neuen Therapie ist subjektiv. Erschwerend kommt hinzu, dass die Haltung der FDA in Bezug auf diesen Kompromiss mit der Zeit zu schwinden scheint. Anleger können die Risiken für ihr Portfolio minimieren, indem sie sich für Unternehmen entscheiden, die entweder über eine Reihe zugelassener Produkte verfügen, die bereits auf dem Markt sind, oder über sehr aussagekräftige Daten für in der Entwicklung befindliche Produkte verfügen. (Siehe auch: Verwenden von DCF in der Biotech-Bewertung .)

Die Regierung spielt auch eine Rolle bei der Bestimmung, ob Medizintechnikunternehmen für ihre Geräte und Therapien bezahlt werden können. Medicare ist ein wichtiger Faktor, wenn es darum geht, wie Amerikaner für ihre Gesundheitsfürsorge bezahlen, und wenn die Regierung sich zurückzieht, wie viel sie bereit ist, für verschiedene Therapien oder Geräte zu bezahlen, kann dies erhebliche Auswirkungen auf den Sektor haben. Tatsächlich orientieren sich private Versicherer häufig an den Entscheidungen von Medicare, wenn sie ihre eigenen Deckungspolicen bilden. (Siehe auch: Private Krankenversicherung abschließen und was deckt Medicare ab? )

Akzeptieren Sie eine andere Bewertungsmethode

Einfach ausgedrückt sind die Bewertungsmaßstäbe in der Medizintechnik etwas anders. Wenn Sie sich viele der wichtigsten medizintechnischen Aktien wie Alcon (ACL), Stryker (SYK), Boston Scientific (BSX) und Medtronic (MDT) ansehen, sehen Sie historische Kennzahlen über (und manchmal weit über) dem vorherrschenden S & P 500 Indexstufen, einschließlich:

• Kurs-Gewinn-Verhältnis
• Preis-Leistungs-Verhältnis
• Preis-Leistungs-Verhältnis
• Preis-Leistungs-Verhältnis
• EV / EBITDA (EV = Unternehmenswert)

Im Laufe der Zeit haben sich die Medizintechnik-Aktien jedoch im Allgemeinen besser entwickelt als der S & P 500 und in Zeiten schwieriger allgemeiner Marktperformance relativ gut behauptet. (Siehe auch: Ist das KGV ein guter Market-Timing-Indikator? )

Es ist nicht so, dass es keine Argumente für robustere Bewertungen gibt. Diese Branche weist überdurchschnittliche Margen und Kapitalrenditen auf, fürchtet keine Generika-Konkurrenten und bietet Produkte mit ziemlich unelastischer Nachfrage an. Schließlich kann eine Person den Kauf eines neuen Autos oder eines Fernsehers verzögern, bis die Wirtschaft wieder besser wird, aber sie kann die Behandlung eines Herzinfarkts oder einer gebrochenen Hüfte nicht verzögern.

Für Anleger, die neu in der Medizintechnik sind, sollte auch klar sein, dass das Preis-Leistungs-Verhältnis eine häufig verwendete Messgröße für diese Aktien ist (insbesondere bei Small-Cap- und Mid-Cap-Titeln). In der Tat können aufstrebende Med-Tech-Aktien, die unter einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 4 gehandelt werden, als Kauf angesehen werden, und Aktien, die über 8 gehandelt werden, können als überteuert oder zumindest überhitzt angesehen werden. (Siehe auch: Preis-Umsatz-Verhältnis zu Wertbeständen verwenden .)

Endeffekt

Die Medizintechnik ist ein dynamischer Sektor, in dem praktisch jedes Jahr neue Technologien und Produkte auf den Markt kommen. Viele Anleger scheuen sich, weil sie irrtümlich denken, dass dies zu kompliziert ist, und deshalb werden oft die Anlagemöglichkeiten übersehen. Es besteht kein Zweifel, dass es ein wenig Arbeit kostet, sich über Medizintechnikunternehmen und deren Aktien zu informieren, aber nicht mehr als für jede andere Branche. Wenn Anleger einen methodischen Ansatz zur Untersuchung und Bewertung der Aktien in diesem Sektor verfolgen, sollten sie feststellen, dass Investitionen in die Medizintechnik mit Sicherheit in den Zuständigkeitsbereich des einzelnen Anlegers fallen. (Siehe auch: Auffinden unentdeckter Bestände. )